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从第3到第9,汇添富基金『掉队』

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发表于 前天 09:12 | 显示全部楼层 |阅读模式
来源:守基人+ P4 X3 `9 d& O- z6 F
汇添富基金,其管理规模于 2020 年曾一度跃居全行业的第三位。然而,截至当下,该基金的管理规模排名已然滑落至第九位。
% |3 _" \( M$ }. T! i4 x1 l『不过,排名的下滑尚不足以全然展现汇添富基金当下所面临的困窘之境。』7 C% i7 ?! `" J" Y1 N, Q% ~, t
汇添富基金自誉为“选股专家”,然而近些年来,其主动权益基金的业绩颇为惨淡,被动指数基金亦如同旁观者般无所作为。颇具讽刺意味的是,货币基金和债券基金却成为了它的“遮羞布”。  _; l$ O. @8 \9 I% X
汇添富基金是上一轮牛市中经营策略最激进的基金公司之一,股票型基金和混合型基金各发行六十余只,『合计募集资金3129.91亿元』。
: l& e0 J5 l+ l2 [4 `& v; W/ X这也让汇添富基金赚得盆满钵满,四年半的时间向投资者收取『管理费高达240亿元』。: `& P, u7 A3 C1 a. q
但另一面,由于多数基金发行于牛市顶部,从而导致投资者损失甚巨。『同期汇添富基金(股票价差、股息和公允价值变动)合计给权益投资者亏损约375亿元,如果抛去股息这样的被动收入,则合计为权益投资者投资者亏损517亿元!』
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裹步不前
7 ~, I  u6 z! R* r+ z# ?' m! ], E2 q据Wind数据显示,2020年四季度汇添富基金管理总规模为8339.48亿元,仅次于天弘基金和易方达基金,位于全行业第三位,是近些年最佳排名。
8 z5 u% `/ o9 l% o截至今年三季度末,汇添富基金的管理规模攀升至9331.66亿元,相较于2020年年末增长了近1000亿元,然而,其排名却由第三位滑落至第九位,显然未能跟上行业的发展步伐。
; b/ M& o7 Z5 _# {3 g/ D『不过,排名下滑并不足以体现汇添富基金当前面临的窘境,旗下基金的规模结构更令人担忧。』$ ]0 [0 P( n; U5 f' k
汇添富基金自誉为“选股专家”,股票型基金和混合型基金是基本盘,但由于投资业绩不佳两类基金规模下滑严重,货币型基金和债券型基金反而成为“遮羞布”。
% T' s) E0 n  M" I据Wind数据显示,汇添富基金的股票型基金和混合型基金的历史规模峰值分别为1160.06亿元和3413.36亿元。' V5 x) x( Z) L
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1 I( |+ V$ R( K0 }  X来源:Wind,截至2024.9.30
& e- m9 h/ }/ ~2 o今年三季度末,汇添富基金的股票型基金和混合型基金分别1168.13亿元和1436.67亿元,股票型基金的规模受益于ETF发展势头略有上涨,但混合型基金的规模流失了近2000亿元。; `4 Y7 ~2 D; s; _- I7 }' F' Z$ j
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2 @5 p! `1 s" v; @. |来源:Wind,截至2024.12.9
; K- ]! r& q" v3 N/ j3 [/ m" x更尴尬的是,2020年至今汇添富基金发行股票型基金69只,募资776.83亿元,发行混合型基金65只,募资规模2353.08亿元,股票型基金规模几乎没有增长,混合型基金流失2000亿元,这意味汇添富基金近5年辛苦募集的资金与流失资金规模相当。
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* {: N( }/ ]$ h- N  r时代看客
+ A* W0 I+ o6 ^: N& o『汇添富基金除却权益规模出现大幅流失的状况外,ETF 产品增长的疲弱态势,亦是致使其管理规模被其他基金公司大幅超越的关键要素之一。』
$ P. [8 S' p: S7 E! s* v今年公募的主题聚焦于 ETF,主动权益持续表现欠佳,投资者遂将目光转向了费率更低、风格更趋稳定的 ETF。据Wind数据显示,截至目前市场ETF规模合计3.73万亿,相较于年初增长1.68万亿,基金数量1023只,相较于年初增加146只。
0 v% X: C$ t( w' |% s从类型划分来看,股票型 ETF 为增长的主力,规模合计已然接近 3 万亿元,产品数量达 824 只。9 c# Z* B; a# x1 k
就公司而言,华夏基金与易方达基金处于第一梯队,管理规模皆超 6000 亿元;华泰柏瑞基金处于第二梯队,管理规模为 4799 亿元;南方基金和嘉实基金处于第三梯队,管理规模处于 2000 亿元区间;此外,还有 7 家基金公司的管理规模处于 1000 亿元区间。
) O$ {) d* r4 R& E3 q$ m/ q而汇添富基金当下的 ETF 规模仅为 633 亿元,在全行业中排在第 13 位。
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- b) F2 f1 O+ m' J7 w* ^, D. K来源:Wind,截至2024.12.9
7 L9 y' T" S  }3 H! K/ v# y『就增长速度而言,汇添富基金全然跟不上头部几家公司的步伐。』
( J1 Q. e* ?/ ~相较 5 年之前,华夏基金的规模增长约 6.17 倍,易方达基金的规模增长约 10.44 倍,华泰柏瑞基金的规模增长约 11.63 倍,南方基金的规模增长约 4.24 倍,嘉实基金的规模增长约 5.39 倍,然而汇添富基金的规模仅增长了 1.99 倍。! J; d5 `: a8 }$ Y+ b
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盆满钵满
2 ]/ ?3 l+ y, d% k& s& v) A汇添富基金是上一轮牛市中最激进的基金公司之一。前文提及,公司自 2020 年至今,股票型基金和混合型基金各自发行六十余只,总计募集资金 3129.91 亿元。
! K2 R) P4 b+ T. D, M3 q- r『这些所募集的资金,尽管留存率欠佳,然而确确实实令汇添富基金赚得盆满钵满。』
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2 ~. t  w3 r" u5 V* t来源:Wind,截至2024.6.305 T3 {1 R) ]& n2 b$ ^3 C( \
2020年至2024年上半年,汇添富基金向投资者收取的管理费分别为44.7.亿元、70.37亿元、56.82亿元、47.81亿元和20.21亿元,合计239.98亿元!
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来源:Wind,截至2024.6.30
7 F/ o  o5 I/ t/ R- J有这些巨额管理费打底,汇添富基金虽然客户维护费和销售服务费占比并不算低,但依然留存大量利润。
; U: G" m9 T: @8 a! c2020-2024年上半年,汇添富基金的营业收入分别为66.43亿元、93.79亿元、67.87亿元、53.71亿元和22.22亿元,合计304.02亿元,净利润分别为25.66亿元、32.63亿元、20.94亿元、14.15亿元和6.9亿元,合计100.28亿元。
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- L7 `6 l# {/ B( u6 W- `3 P* Y* s亏损惨重! b# Y% ?" j6 ~. L* }/ C1 m2 S2 `
公募基金身为金融服务机构,向客户收取管理费用合乎情理。然而,问题在于过去数年汇添富基金的投资业绩,特别是权益投资方面的业绩,实在令投资者难以满意。4 c) Y! D$ M5 F

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7 K. }0 N/ j7 N* T" q. }来源:wind,截至2024.12.9,使用该公司旗下该分类的所有基金的平均月度回报计算业绩表现。
) X* @: ?8 U$ S3 V+ f- T据Wind测算,汇添富基金的混合型基金在过去5年的收益为13.18%,在同期135家公募基金公司中排105位,近3年亏损24.60%排95位,近2年8.19%排第96位,几乎皆处于倒数之列。
, a5 T) L2 z& W0 q具体到单只基金,截至12月9日,汇添富基金旗下主动权益基金(混合型基金+普通股票型基金)有120只,『亏损幅度超过40%的基金有8只,亏损幅度超过30%的基金有20只。% D, `$ a6 _# N- g" C  u% R
如果只看近3年表现,亏损的基金多达109只,占比高达90%。其中,亏损幅度超过30%的基金有50只,跑输沪深300指数,即亏损幅度超过18%的基金有68只,超过一半数量。』. q$ ~1 O# m  A- {
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从第3到第9,汇添富基金『掉队』-7.jpg ! b, J3 Q) z* k. {
来源:Wind,截至2024.6.30,基金收益来源! [' U/ }4 `% R3 r0 q9 R% G
上文提到,汇添富基金在2020年和2021年成立了大量基金,近3年的巨幅亏损给投资者造成的巨大亏损,我们换个角度,用亏损金额来衡量大家可能会更能感受到汇添富基金持有人的痛楚。+ k( f) \3 R! ]6 N
据Wind数据显示,2020-2024年上半年,汇添富基金期间为投资者共创造收益约420.14亿元,乍看数据尚可,但这全赖固收投资这块遮羞布。7 g2 s6 e0 T% S) C% C$ b' r  v8 n
粗略统计,汇添富基金在2020-2024年上半年债券价差、债券利息和存款利息合计贡献收入645.69亿元,而如果抛去这些则给投资者亏损225.56亿元。
* s# K  G* v1 ^* P5 L5 ?' S( u『如果只看权益投资,汇添富基金的股票价差、股息和公允价值变动三个科目合计给权益类投资者亏损约375.70亿元,而如果抛去股息这样的被动收入,则合计给权益类投资者亏损约517.60亿元!』
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选股专家?
$ B0 @0 L& D6 g汇添富基金自誉为“选股专家”,然而令人尴尬的是,它的明星基金经理们近些年普遍表现不佳。
; V7 D$ g; {3 C, h7 C例如胡昕炜,当前汇添富基金管理规模最大的基金经理,专注于消费股投资,因消费股近两年的低迷,业绩受到较大冲击。
6 M2 F3 {5 K1 S: W* @: x" u% u例如胡昕炜,当前汇添富基金管理规模最大的基金经理,专注于消费股投资,因消费股近两年的低迷,业绩受到较大冲击。
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: s' |5 A3 J4 X. R. n来源:Wind,截至2024.12.9- D) x, C- R0 b- r4 z' X3 S* P
据Wind数据显示,胡昕炜目前在管8只基金,同类排名能够排在前50%的基金只有汇添富消费行业A和汇添富民安增益A2只,汇添富消费升级A、汇添富稳健增长A、汇添富中盘价值精选A以及汇添富消费精选两年持有A四只基金排在后30%。# [9 K, d$ R. I" b. B, S
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从第3到第9,汇添富基金『掉队』-9.jpg 6 |! T6 }) w5 c) D
来源:Wind,截至2024.12.9- N' H, n6 E- E; [
胡昕炜的代表基金汇添富消费行业近5年盈利8.49%,同类排名595/806,近3年亏损38.12%,同类排名1830/2440,近2年亏损19.27%,同类排名1830/2444。
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从第3到第9,汇添富基金『掉队』-10.jpg 7 R6 T) O4 G, ]: M- @6 ]
来源:Wind,截至2024.12.9
0 ]/ M# U9 W; J( I) b; x: s8 d同时,胡昕炜还跑输了几位同量级专注于消费股投资的大佬,相较于张坤、萧楠、刘艳春、焦纬以及王园园,胡昕炜的代表基金近5年和近3年业绩均排在靠后位置。
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+ d; |0 v0 a5 l! Q2 V$ N 从第3到第9,汇添富基金『掉队』-11.jpg 7 a. p6 W4 O4 W! O; r3 Y7 o. h3 N
来源:Wind,截至2024.12.9
3 j5 x: ]8 V9 Q1 q7 r除了胡昕炜之外,劳杰男、郑磊、马翔以及谢昌旭也是汇添富基金旗下管理规模较大的权益基金经理,上图为上述基金经理在管基金以及卸任基金的任期业绩汇总,绿色标注为基金经理任期业绩排名在50%以下的基金,『4位基金经理在管或卸任基金合计28只,16只基金排名在50%以外,还有10只在70%以外,如此业绩与“选股专家”的称号显得极不相称。』7 f) |0 D3 K( N" X

& ?& |' \4 F" R4 q 从第3到第9,汇添富基金『掉队』-12.jpg
. O# C* p3 ]7 @1 }; h来源:Wind,截至2024.12.9$ G6 C) g  I# i$ }5 P7 R8 j" G  b
除了在任的基金经理之外,汇添富基金一些“隐藏人物”,例如于2023年年末离职的刘江。资料显示,刘江前后管理过11只基金,巅峰时期管理规模高达552.45亿元,但竟有7只管理过的基金排在90%开外,妥妥地处于倒数之列。0 n" V5 A5 v. o
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0 ~5 M. F) H; Y3 [- i/ qFOF的算盘( F6 J2 j: t7 K" v$ X  V) _
近日,在某论坛上,汇添富基金董事长李文表示,当前公募已成为养老金投资管理的重要力量。
% R/ {* h4 t; E7 `' t0 I对投资者参与个人养老金投资,李文还分享三点建议:一是尽早规划,坚持长期投资理念;二是严选产品,关注公募养老目标基金;三是相信专业,选择基金投顾服务。8 d$ M# {" I' \/ V9 f
“王婆卖瓜、自卖自夸”,李文推广公募 FOF 合乎情理,然而迄今为止,公募的养老目标基金尚未呈现出能够担当养老重任的迹象,汇添富基金旗下的 FOF 基金更是存在诸多争议。
5 C+ a; z) R* f. A- l在业绩方面,汇添富基金旗下的各类 FOF 基金总计 23 只,其中盈利的基金有 11 只,而亏损的基金有 12 只。/ m+ B( {. z& m4 i# ]% j
这般表现自然难以留住投资者。2022 年二季度末,汇添富基金共有 15 只 FOF,规模总计 147.77 亿元,而当下有 23 只 FOF,规模“腰斩”,仅余 75.83 亿元。
) G9 D# ?) L& @& r) k. }1 S除了欠佳的业绩以外,汇添富基金的 FOF 还存在诸多为人诟病之处,比如基金经理尤为钟情于重仓汇添富旗下的基金。& B3 A7 W2 ^6 l$ X
『类似的问题在 2022 年,《中国证券报》曾发表文章《FOF 异形:重仓自家基金 越线投资股票》对汇添富基金予以点名批评,然而两年已过,此问题却依旧未得到解决。』0 a( C: {+ h% [$ V- ?
那么,FOF疯狂重仓自家公司产品,是基于一种什么样的考量呢?# W$ Z  W- S0 J  a  @
多位知情人士透露:“主要是想‘肥水不流外人田’,在收取FOF基金产品管理费的同时,还能帮公司其他产品做大规模。”4 ]" u8 {' `: o% G
比如,一个15亿元规模的公募FOF基金,如果全买自家公司基金,相当于给自家公司核心公募规模增加30亿元。' H5 F' q5 ?, Y) ]3 I& c
一鱼两吃,既挣管理费,又赚规模,何乐不为?
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