在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？: z/ u% X; v% Z
债市动态：波动与机遇并存/ L2 B7 W- y Q+ y- Y5 U$ _+ m O
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。% T5 |0 U+ B0 R
然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。" m H! @. |8 \2 o( Z4 }
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
! z& f3 f. [7 Y- B8 C- B* ]$ C4 x因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。* i. A3 `( w3 _; m8 M) `6 n
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）
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资料来源：wind，华福证券研究
6 @/ _ v. T; o/ }/ _6 ~5 k从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。' \7 V7 {6 _5 e* ?9 W
当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。; j/ A* P) G- ~) x
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
3 L5 H: i6 [# v9 O3 T9 w2 P同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。2 f1 f& C) X7 ]6 k) f7 M C% t
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比8 M( S; P* A$ y1 \6 M7 A
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% U, B$ a- S8 i: W/ J; O资料来源：wind，财联社，意才整理
& T3 J+ u8 O, M9 X& n( V9 K本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
. i) l( F' K4 Q同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。$ r# D- K4 i- f- z+ B1 ~
图：9月底以来债市行情受股市扰动
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资料来源：wind，国海研究所
% `' S! P7 h2 c( m( i6 ^/ B中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。
; v' ~/ Z8 B% y+ ~3 d当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。1 ]- R v9 q4 l0 T3 I; M1 }, d* Z
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱
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资料来源：wind，国海研究所2 K% p* B" |) R; q7 V8 @
短债：稳健投资的新宠6 G7 Q/ h* y+ F; @
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。+ G* ^/ ?/ o# n! s
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。% a. b8 R# S2 }$ ^2 F4 i& P
● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。
+ g, l1 Q. i, n9 ?综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。" B3 I2 _( U6 ~& Z! ?* w5 u5 N/ }
这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。+ F4 C8 U/ r4 q' \
投资建议" L( u8 w) q Z& {# n
从客户的风险偏好出发：
: S# E6 U8 j) J: Z( @' ~+ O# s对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
9 Y, d* J7 g m/ {' @" ?4 s● 已持有短债基金：继续持有
( N3 ~, Q. L; W5 R& ]● 未持有客户：可把握当前时机进行配置0 ?3 A" x6 P4 N2 K& U. Z! [
在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
& o4 v0 T! o v9 o3 I: I p5 {结语1 T9 j- Q8 ?$ m, V
短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
8 t0 c! l7 R0 e$ e7 c. ?. G V（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）4 w6 o2 k$ N( k' p# h0 V+ d+ k
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