在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？4 D: ^9 ~9 ~" u R; Z
债市动态：波动与机遇并存
7 |/ f" e5 t. o1 f自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。
Z! R% x2 |2 g' d然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。" B, ?, k+ [- w9 H2 B, n
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
7 [) [' W- l b3 W因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。
0 M5 H3 X: |3 A图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）
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资料来源：wind，华福证券研究
* T# V, v# T- i# l2 }从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。- f/ w3 c1 w" I* ]
当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。* d: y' i8 u2 r8 ~
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
* Y. _& J# { s9 V+ ^同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。% o- a9 P/ r) o* v
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比, I) B+ W( v7 P% v ?
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资料来源：wind，财联社，意才整理7 [5 z& R6 _/ s/ G! S: N
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
4 a. M# J* }' R4 y" Z4 W同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。
$ N9 S$ f$ {; o! f1 u+ g4 T图：9月底以来债市行情受股市扰动+ h: v+ _" {0 w# {' P/ O
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资料来源：wind，国海研究所
, {3 e$ x" _. N中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。
4 o& S3 O' i# m0 R当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。
3 C2 }; v' _: l( J v0 V8 G图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱
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资料来源：wind，国海研究所
+ J) p6 `! v3 x9 W' H1 t4 X9 j$ ~& O; L短债：稳健投资的新宠
Q! ]6 c: \$ G3 C- R● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。6 b8 p# x. Y: l1 G% f
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。
' T7 G5 n2 F* O1 Y& L0 ^6 |● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。1 I8 a8 C! a9 x; `7 \+ R" S
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。9 q- d" E/ E7 W
这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。8 K& J J* p: i& \* u0 V) i! [
投资建议; g4 e _0 U X8 d. g& r: S* V+ }
从客户的风险偏好出发：
2 s- o1 z+ s5 a2 T$ i# f; H对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：( g- U/ N m1 a$ _, a
● 已持有短债基金：继续持有
" X w& O4 A, F● 未持有客户：可把握当前时机进行配置
1 c% _: V/ n( s. x6 o2 I8 C在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。) S8 Q9 _1 P: V, r/ e' {0 k
结语
/ x7 c( D5 @$ C短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
- O e, V \0 [; {! R: v（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）6 O6 Z. C- A, }9 U4 Z
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发表于 2024-11-1 07:42:27