【东吴首席经济学家@陈李】上涨没有结束202410087 i; e( d6 c( g4 f6 S
总结：从政策、交易、港股三个层面来观察，上涨没有结束。我们更推荐科技和泛消费。近期风险点不在于政策，更可能还是地缘政治，比如10号台湾地区的讲话和后续的美国大选。$ G, H; o" f7 [- p3 ~
1、上涨没有结束，今天上证指数不是本轮上涨的终点，只要上海&深圳两个市场的成交量能够保持在接近1万亿或1万以上，始终会有赚钱的机会。第四季度投资赚钱效应依旧存在。
. ]3 Q0 B- L5 R- |' q4 [; I2、政策及基本面：今天发布会不存在低于或超出预期的说法，就是一个一揽子传递信心的发布会。发改委应该不会去宣讲关于财政方面的一些政策和措施，比如财政规模、指出方向、扩大范围等。另一方面，假如有2024年新发国债，也需要经过人大常委会批准，才走完法理手续。不可能在常委会不开之前，由发改委提前预告有一个财政新发计划，这是不合规不合理的。我觉得投资者，尤其是一些海外投资者错误理解，今天会议就要公布关于财政的细节，做出这样预测的人违背了常识。基本面上，个人觉得发改委的发布会，同今天晚上新闻中公告的国务院常务会议学习的会议，很重要的提到了非经济措施的宏观一致性，其实包括对于企业家的要更加审慎的看待监管，更加审慎的看待一系列的包括税收稽查的一些因素。我觉得这是这才是这次发改委能够去公布和讲的东西。这些非经济政策的宏观一致性，其实对经济有重大影响。9 ^6 G* m, ]7 V
3、我们并不知道财政的波动情况、未来的总扩张规模。个人觉得投向比规模更重要，如果能够涉及企业减税、直接居民消费补贴会非常好，但是所有的减税、新发国债，包括居民补贴都要过人大常委会，不可能在发改委的新闻发布会上去公布和交流。所以我自己觉得不是这个发布会低于预期，此前做出这样预期的人就有问题。$ x" y4 W$ n! \8 C/ c- E
4、个人觉得因为今天晚上国务院常务会议上明确提出【意识到经济下行的风险】，这个已经比前面表述的【经济面临着进一步的困难】要更进一步。所以依然认为在货币政策出台之后，应该还会继续有一些其他配套的财政政策来保障名义GDP，在第四季度和明年一季度有连续回升。所以我们维持原先的判断，今年的四季度、明年一季度的企业收入和利润指标应该能够有所好转。6 E, x# x& M1 ]$ y9 O2 B
5、交易面：今天的交易主要是个人投资者的巨大冲击导致高开，同时也受到香港拖累。国家队可能有逆调节的卖出动作，沪深300在开盘后的抛压较大，没有国家队持有的创业板指，以及计算机电子北交所中小盘都有很好的表现，说明市场依然很活跃，有赚钱效应，当前市场的活跃度足够。依然有相当一部分居民储蓄徘徊在外，潜在能进入的交易资金规模依然很大。
% b) H4 J7 I- G! M1 H0 |* A6、偏好行业：受到加速ipo和兼并重组推动的科技、泛消费板块。居民储蓄如果能在未来的6-12个月重新回到消费和投资，资金还是很巨大的。
+ q4 t+ I8 Z4 Z+ S7、近期风险：主要为地缘政治。关注10号台湾地区的讲话 11月5号的大选。 | 
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