一、期权的定义; y- ^: W+ v) l! Z2 Q
“期”代表未来，“权”代表权利。期权合约，简而言之，是一份赋予买方在未来某一时间点以特定价格买入或卖出某种资产的权利的合约。买方支付权利金获得这一权利，而卖方则收取权利金并承担相应的买入或卖出义务。7 u. O: \, P' s; @2 b9 }0 z' Y; S4 y
示例： y) K o& a/ }# L# t* ~9 k! D" V
王先生支付了1元权利金，拥有了在未来1个月后以10元价格买入1股股票ABC的权利。* U8 j( O8 v/ e( K2 W0 I1 T7 x s; B/ s
二、认购期权与认沽期权( [- @0 W6 O5 _$ [ w5 a
认购期权：买方有权在约定价格买入某资产。在台湾市场，又称为“买权”。
$ \# t( ~! _. o- v1 Z" A( u C认沽期权：买方有权在约定价格卖出某资产。在台湾市场，又称为“卖权”。
1 g4 o* R4 v: v; D4 Q. ]三、期权合约的要素
* e) v+ {% L# h6 Z5 Q合约标的：期权交易双方权利和义务所指的对象，如股票或ETF。
3 d2 j8 L9 ^) X# \0 L& |$ L4 L行权价格：买方行权时标的证券的买卖价格。& L6 ^- e4 ]3 S$ y6 X
到期日：期权合约的最后有效日，过期后合约失效。: W5 F/ |7 g, e' q! m, y
合约单位：单张合约对应的标的资产数量。! H7 ?4 [1 ~' }- [8 C' I
合约类型：认购期权或认沽期权。* i; L; _+ n+ }
示例：# K. W5 b b; P9 J3 @
老李购买了1张12月24日到期的50ETF认购期权，行权价格为1.700元，合约单位为10000。这意味着老李在12月24日可以以每份1.700元的价格买入10000份50ETF。
8 i Y/ d- J' X/ m- o/ N* `# ^1 ]3 m四、欧式期权与美式期权
+ w" x5 a) C0 k# C6 ]% r3 |欧式期权：只能在到期日当天行权，如电影票，规定了入场时间。7 v$ }4 \5 ^7 P' a" U# h
美式期权：在到期日前任一交易日（包括到期日）均可行权，如月饼票，在截止日期前均可提货。$ F2 k1 N: J$ F# o1 }7 l! R
五、期权与期货的区别
' m* u- p# r6 J6 u期权和期货在多个方面存在显著区别：
: q7 Z3 P& b: g1 O期权
2 x+ s2 Z: o3 q( K9 x权利与义务：买卖双方的权利与义务不对等。买方只有权利，没有义务；卖方只有义务，没有权利。 e# g9 s; b" A
保证金收取：只有卖方需要缴纳保证金。
% }! i) b) R6 [保证金计算：采用非线性计算方式，非比例调整。2 e: Y; c# |1 O1 w* ?: ], I& @
清算交割：到期日买方可以选择行权或放弃，卖方需准备被行权；期货合约到期则自动交割。2 ]/ r# _, O1 E% X/ g5 G" t
合约价值：期权合约本身具有价值（权利金）。
; D* f6 H( y9 E1 I; |盈亏：买方亏损有限（最多为权利金），卖方亏损不固定；期货买卖双方盈亏均无限。& U# [7 R3 b3 f y# y
期货8 G- j' [- F9 K, F0 W& ^# l
权利与义务：买卖双方的权利与义务是对等的。
8 X4 k. X$ K. x' a1 p保证金收取：买卖双方均需缴纳保证金。# A: V! _9 g/ S2 I+ t7 X
保证金计算：采用线性计算方式，按比例收取。
: j8 ]# ?7 j+ m- c h" p1 `6 d清算交割：到期日自动交割。
! w/ S! J; R ]7 k1 E, T) R合约价值：期货合约本身无价值，仅跟踪标的价格。' |. @. B: C7 t8 l' i. }# |0 P
盈亏：买卖双方均面临无限的盈利与亏损可能。
# Y3 J/ F0 ^# e6 y! W6 D六、期权与权证的区别
: P" V5 K( D* e$ \( k期权和权证在多个维度上也存在显著不同：
0 A Z* ^$ y/ b$ _2 g% g2 G期权- ]- ~8 u+ `/ H1 O
发行主体：无特定发行人，市场参与人均可成为卖方（有足够保证金的前提下）。
: t7 x7 W, M7 n+ f5 V合约当事人：期权交易的买卖双方。4 e; ~, @% q- j1 w* ]8 B
合约特点：标准化合约，条款、行权日、行权价格等由交易所统一确定。
3 d C4 W/ G6 T% ^+ N0 {* W7 J合约供给量：理论上供给无限。% P$ ^7 c& G1 t8 ^4 L- L
持仓类型：投资者可以买入成为买方，也可以卖出成为卖方。
7 K! f1 t" j& o' \ I履约担保：卖方需缴纳保证金，保证金随合约标的市值变动而变动。: l3 c6 V3 g; h; ?7 H; ?
权证
" W S+ J! U4 i: N4 |8 f发行主体：通常由标的证券上市公司、投资银行（证券公司）或大股东等第三方发行。
" T0 H, ]; u& N: B: I) G合约当事人：股票权证的发行人与持有人。# X" z. X* r& k W
合约特点：非标准化合约，要素由发行人确定，包括行权方式和交割方式等。' u! V! G+ j+ ?6 b2 H# K
合约供给量：供给有限，受发行人意愿、资金能力和市场流通的标的证券数量等因素限制。
3 h/ {" O4 r4 I, u# u5 ^/ e持仓类型：投资者只能买入成为买方。
( j1 P- I6 h+ [- e2 j- s履约担保：发行人以其资产或信用担保履行。
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发表于 2024-7-16 09:14:18