低利率时代债市波动加剧，怎么把握机遇？汇安基金黄济宽解读

显示全部楼层 · 发表于 2024-3-28 08:01:00

从年初的2.55%，到3月初的2.3%附近，10年期国债活跃券收益率迭创新低。随着债券市场步入低利率时代，波动性明显增加，分歧也在加大。
对于如何把握债市低利率时代的投资机遇，汇安基金基金经理黄济宽总结了六字秘笈：“重配置，轻交易”。更加注重配置而避免去频繁地做高频的交易，因为债券的本源就是获得它的票息收入，拉长时间看也是其主要的收益来源。
而交易方面若短期内有交易行情的话，确实有望增厚收益，但交易有双面效果：做对了交易能够给净值带来上涨，如果做错了对于净值会有下跌的压力，所以需要尽量避免去做高频的交易，这样也会避免所管理产品净值频繁地上下波动。同时在配置方面，更关注久期和杠杆的选择，没有选择做下沉，更多还是通过去观察利差的变动来选择配置的期限和品种。

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显示全部楼层 · 发表于 2024-3-28 08:01:37

展望后市，有分析师认为，低利率时代，债券投资交易面临“不可能三角”，即债券收益性、安全性和流动性不可兼得。
对此，黄济宽表示，还是需要根据投资者负债的要求和属性来制定投资策略。“若投资者更加注重于收益的话，产品需要把收益放在最前。因为客户能够承受一定的风险，愿意以更大的风险承受能力去获取更高的潜在回报。但如果是保守型客户，产品定位属于短端工具型产品，那就需要去稳定净值、平滑波动，更加注重的是流动性和风险控制这些方面。”
黄济宽也指出，不排除在某些特定市场环境当中，会有收益、风险和流动性三者兼顾的策略出现，但这种可遇不可求。通常还是需要根据投资者需求和负债属性来有针对性地进行侧重。
黄济宽长期专注于宏观利率与信用投资研究，管理短端与利率债公募基金组合，所管理的汇安中短债债券基金曾在2023年8月斩获上海证券报颁发的“金基金·债券基金三年期奖”。根据基金定期报告，汇安中短债债券专注债券投资，2020年-2023年连续四个自然年均斩获正收益。注重配置、避免频繁做高频交易的策略，也让黄济宽管理的汇安中短债债券避免了净值的大幅波动：Wind数据显示，汇安中短债债券A自成立来至2023年末，期间最大回撤为-1.08%，同期业绩比较基准最大回撤-1.48%。
谈及汇安中短债债券未来的投资策略，黄济宽介绍，考虑到产品定位和负债端需求，整体投资思路上还是以稳健为主，组合久期上仍偏向于中短期限，杠杆则根据资金面情况适度进行调整，信用端不进行过度下沉，重点关注在信用风险可控范围内品种的利差情况进行配置。
风险提示：本文仅用于信息分享，不作为投资依据或建议。市场有风险，投资需谨慎。

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