根据披露的机构调研信息，10月29日，天弘基金对上市公司天合光能进行了调研。+ S$ J# f8 F3 H1 q0 m, t
基金市场数据显示，天弘基金成立于2004年11月8日，截至目前，其管理资产规模为10395.08亿元，管理基金数299个，旗下基金经理共44位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为天弘中证中美互联网A（009225），近一年收益录得45.23%。
; s( k3 L: O5 m附调研内容：
; b0 M8 w5 K3 ]$ H* y( d 一、公司2023年前三季度经营情况介绍1、前三季度公司实现营业收入811.19亿元，同比增长39.38%；实现归母净利润50.77亿元，同比增长111.34%；扣非归母净利润51.20亿元，同比增长128.49%。
3 @! a3 M+ N( y0 p0 p2、出货方面，2023年前三季度公司组件出货量45-46GW，分布式系统业务实现出货近7GW，支架业务实现出货5.6GW。# I9 ^, g: ~6 {5 u ~
3、产能方面，预计2023年底公司硅片产能达到50GW；电池产能达到75GW，其中N型电池产能达到40GW；组件产能达到95GW。5 e5 L$ i s+ K ]. _. Z
二、交流问答环节
. j8 m% o1 E. D- \0 D问：公司对明年组件价格及盈利的展望？0 m% m1 g. i, P) S: B. a
答：未来组件价格和行业盈利预计会出现两个分化，一是龙头企业和其它企业的分化，二是国内产能和海外产能的分化。客户优先采购龙头企业的产品，龙头企业订单持续增长，较高的开工率也形成了成本优势。海外产能面对的是短缺市场，相比国内的产能，海外产能能够创造更好的利润，而龙头企业有经验和水平去做海外产能布局。. T' ^5 ?" L# C6 \0 r O
7 c. ?' d$ |! q6 |0 e0 F( e" |问：公司对明年全球组件市场需求展望？& y: c& F2 D3 |3 K/ e, G7 c
答：2024年全球组件市场需求预计将达到600GW，其中中国市场的增长是主要动力，欧洲和美国市场的增速大概在20%-30%的水平，明年全球组件市场需求增长的确定性很大。储能市场需求的增长也很快，光储一体化会是趋势。
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; z; S: D& O' ]- S9 x" F$ D问：行业竞争加剧后盈利是否存在压力？0 m6 T" n: R/ I
答：天合的战略布局和品牌优势明显，竞争环境下仍能保持单W盈利的稳定，甚至可能会进一步提升。组件是“订单式”销售模式，价格调整存在滞后性，不能用现在的价格去看后期的盈利。长期来看具有品牌渠道的优质龙头企业会有很大优势，并获得超额利润。
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问：在中美关系缓和的背景下，公司在美国市场的布局情况？& o( G, ^/ Y# ^3 j6 S% ~
答：美国市场由于存在一定的贸易管制和关税壁垒，是供不应求的高利润市场。公司针对美国市场的布局情况：1）公司在东南亚建设有6.5GW的一体化产能，产品主要供应美国市场；2）公司在美国正在建设5GW组件产能。
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; v% D$ p% `, N! B- U) Q- B问：公司今年TOPCon产能建设进展？
" T2 E* u, U& J* N2 F答：去年年底公司TOPCon电池产能为10GW，今年淮安一期5GW项目，淮安二期10GW项目，青海西宁5GW项目已陆续投产，年底淮安三期10GW项目也将投产。预计到2023年底，公司TOPCon电池产能将达到40GW。
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1 j' s& ~7 w' ~# P问：公司储能业务后续布局情况？
# t* {3 f; L; `+ `$ b答：在未来的5年内，公司的储能业务和光伏业务处于同等重要的地位，公司大储和户储业务协同发展。产能方面，预计2023年底公司储能电池、直流电池舱及交直流产品组合达到12GWh产能，2024年二季度末达到25GWh产能。储能和光伏的用户重叠度很高，而天合在光伏产品销售端具有明显的品牌、渠道、全球化优势。明年公司储能业务的销售规模和市场地位预计能够得到进一步提升。8 o$ F9 y7 S6 t& h5 F! }
3 d2 a9 k( H3 |问：阿联酋项目的具体规划？, u3 Q- ]+ y7 F2 n, o, r0 n
答：阿联酋项目垂直一体化大基地包括5万吨高纯硅料，30GW晶体硅片和5GW电池组件，分几期完成。其中第一期是5GW晶体硅片项目; | 
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发表于 2023-11-3 07:53:23