基金基础（一）% }3 t& p w) ?5 {/ Z# Z7 B% t. z
有人说，人生有三大幻觉——A股要涨、美股要跌、她还爱我。
1 @& u- m1 U) l; L8 T- N如果必须要排个顺序的话，显然A股要涨更实际一些。买什么基金好？其实详细拆分这个问题之后，是以下3个更加具体的问题。, ~3 a t: T5 G/ F$ O" v* b$ x
投资赚的是什么钱？8 F* f* p( o, l$ |
投资能赚多少钱？
$ v2 N' B. _9 t" R, ^! x& K 怎么赚到这些钱？
$ G% z+ C, q+ |; L8 v3 F投资赚的是什么钱+ V2 Z& V9 T/ l2 s! X
很多人有一个习惯，就是经常会盯着自己看好的股票，而股票价格的上涨或者下跌甚至能影响心情。
5 p. I P6 ^1 G [' Y ^/ b事实上，*股票价格不是简单的数字变化。整体来看股票价格的上涨掺杂了两个部分：一部分是价值的上涨；另一部分是短期市场情绪带来的上涨。* |, g' G2 c& n. x/ }& }
*其中，价值的上涨相对缓慢。企业内在价值的创造，需要日复一日的辛勤劳动，通过产品或者服务来不断积累才行。比如一家企业创造了20%的年利润增长率，但是简单折算一下会发现，对应到每个交易日的涨幅只有0.07%。但情绪的上涨往往是急促而猛烈的。4 N) X( ?- Y- v6 m, Z
*因此对于第一个问题，我们要心里有数，明白要赚的钱到底是“企业价值增长的钱”还是“短期情绪波动的钱”*
! h- F# a; _% E*前者是一个增量游戏，后者是一个存量游戏**，你赚的短期情绪波动钱，其实是另一个人亏掉的，因为在存量竞争中，有一个人赢，就必然有一个人输，只不过绝大多数人认为赢的是自己。#基金##基金#9 b4 ~9 k, H" H% }" f
图1-1 1802—2002年美国金融资产增长情况
' _7 L3 D ?5 E5 ~在这200年中，美国的年通货膨胀率是1.4%左右，股票年化收益率为6.6%，GDP的增速在3%左右。也就是说，股票实际的年化收益率= 6.6%-1.4%-3%=2.2%。7 u8 H) ]) `: w/ k8 i, G
那么这2.2%的收益率是什么呢？这个收益率主要包含两方面：一方面，由于企业经营的存在，企业在社会中创造的价值不断增加，赚取利润的速度会超过GDP的增速；另一方面，上市公司整体的盈利能力和公司质量，要高于社会上全部企业的平均水平，所以它们的盈利增速会更加快一些。回过头来，我们再来看一看国内的情况。前面提到过，我国过去20多年的GDP平均增速大概是9%，全部企业的收益率在10%左右，而上市公司的收益率情况略好一些，能够达到12%左右，偏股型公募基金的年化收益率在15%左右。
% m0 |2 t \2 C4 k: V随着经济规模的不断增加，2019年我国GDP已经超过14万亿美元，位居全球第二。但未来的GDP增速很难维持在较高水平，我们姑且认为未来20年我国的GDP平均增速在5%左右，那么上市公司的净资产收益率预计为8%~10%。也就是说，8%~10%的年化收益率应该成为我们未来的一个基本收益目标。
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发表于 2022-6-12 07:47:45
