兴业投资：供应增加&美元走强，美油跌至83美元下方
% [! n: Y: U1 z. V% ^$ K4 F, f, k2021年11月3日3 W) q, J0 g, q- N9 O- l
由于美国API原油库存增加，以及俄罗斯和委内瑞拉原油产量增加，缓解供需短缺忧虑，加之市场猜测美联储将缩减资产购买计划规模，美元全线走强，国际油价周二因此承压走低。不过市场普遍预期OPEC+不会偏离当前每月增加40万桶/日的速度增产计划，这使得全球供需失衡势将持续，短期原油前景仍然看好，限制了油价的下行空间。截止美国收盘，美国WTI原油12月期货收跌0.94美元，或1.12%，报82.92美元/桶，最高触及84.39美元/桶，最低跌至82.55美元/桶;布伦特原油1月期货收跌0.39美元，或0.46%，报84.10美元/桶，盘中最高触及85.20美元/桶，最低跌至83.73美元/桶。) @8 R3 Q* x/ W* ? a
根据俄罗斯能源部数据，俄罗斯10月石油产量(含原油和凝析油)为1084.3万桶/日，环比增长1.1%，产量达4586万吨。此前OPEC+允许俄罗斯每月增产10万桶/日，为增产总量的四分之一。由于该数据没有提供原油和凝析油(不属于OPEC+增产范围)的细目分类，因此很难评估俄罗斯对增产协议的执行情况。如果凝析油产量与9月份相同(约91万桶/日)，那么原油产量约为993万桶/日，比其10月份的配额高出约12万桶。2 {& U# @1 U. N1 l, Z. R! j- v1 S5 R; @
另据委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)的文件和路孚特Eikon追踪的数据，委内瑞拉上月石油出口超过70万桶/日，因进口稀释剂的供应提振了产量和出口。数据显示，委内瑞拉10月日均出口711193桶，为今年迄今第三高，较9月增加76%。9月时由于严重缺少稀释剂，迫使PDVSA削减产出和混合水平。据文件和数据，残余燃料油、甲醇和石油焦的出口量增加，也推动了上月的出口增长。7 L6 ^1 T( ]+ ~5 r
美国API原油库存增加给油价带来下行压力。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至10月29日当周，API原油库存增加359.4万桶至4.174亿桶，前值增加231.8万桶，预期增加156.7万桶;汽油库存减少55.2万桶，前值增加53万桶，预期减少120万桶;精炼油库存增加57.3万桶，前值增加98.6万桶，预期减少153.3万桶;库欣原油库存减少88.2万桶，前值减少373.4万桶。
4 V& x/ l3 b; w6 W此外，由于市场预期美联储在本周为期两天的政策会议上将宣布开始缩减在新冠疫情开始时实施的大规模资产购买计划，美元周二全线上扬，这削弱了原油等大宗商品吸引力。
- ^: h7 D( R. x% l) k目前，所有的目光都集中在11月4日的OPEC+部长级会议，外界普遍预计OPEC+不会偏离目前的计划，即每月增加40万桶/日的速度增产，尽管美国、日本和印度等能源消费大国施压，但包括科威特在内的国家已经表示，没有必要更快增产。预计OPEC+将决定在12月仅增加40万桶/日的供应。瑞杰金融公司Raymond James&Associates(RJ&A)能源研究分析师Pavel Molchanov表示，OPEC正面临来自进口国增加供应的政治压力，因为油价处于七年来的最高水平，平衡需求和政治压力——似乎维持现状是OPEC眼下最合乎逻辑的做法。$ D6 ?, A7 z7 }( r7 x- W# Z$ v6 M! ~+ p
最近几个月，由于OPEC的产量限制有所缓解，一些OPEC+成员国(主要是非洲国家)在提高产量方面遇到了一些困难，这导致了OPEC+高度遵守自己制定的产量限制。这进一步说明OPEC+的增产速度不足以满足全球石油需求的反弹，美国和欧洲一些大型石油公司本周公布的收益报告显示，油价现已恢复到疫情前的水平，这是支撑油价自9月初以来飙升逾20%的一个关键因素。全球石油需求恢复到疫情前水平的速度，比许多分析师当时的预期要快，因为全球天然气价格飙升，促使能源企业转而使用相对便宜的原油衍生品作为能源来源。
2 t/ E; V2 p$ v: D/ d! z由于需求增加、供应减少、天然气需求转向石油以及今年冬天的价格传染，这使原油库存将在2022年第二季度增加前会进一步下降。花旗银行分析师将2021年第四季度WTI价格预期上调至85美元，甚至可能会达到90美元。然而，高供应可能会使价格在冬季之后有所缓解。预计供应链(生产、运输)的短缺可能会在整个冬季困扰能源市场，价格可能会保持波动。3 P' _# h7 e z8 U" f2 `
英国石油公司表示，受季节性需求的影响，第四季度炼油行业的利润率预计将低于第三季度;预计2021年全年上游产量将低于2020年;在此范围内，预计石油生产和运营、天然气和低碳的产量在21年第四季度都将增加;预计油价将继续受到库存下降的支撑，以及可能的油转气趋势的推动;天然气市场“非常强劲”，在冬季将继续“吃紧”;OPEC+对产量水平的决策仍然是油价和市场平衡的关键因素;库存下降和对天然气需求转向石油将提振石油价格。
% O3 L, b' Z0 v; Y$ t, \接下来，市场参与者将关注美国能源信息署(EIA)官方石油库存数据。预计截至10月29日当周原油库存可能增加225万桶，而此前一周增加426.8万桶。若库存增加料加大油价回调压力。同时，还需密切关注最新的病毒动态、伊朗核协议会谈和中东地区紧张局势发展以寻求短期交易机会。$ o; r4 E. D. w
美元指数
, M, Y, K; t: u美元指数周二早盘继续承压走低，但跌至两日新低93.78水平后企稳回升，触及94.094高点，因市场参与者为美联储周二开始的为期两天的会议做准备，预计美联储将宣布开始缩减购债计划规模。: o* P' k6 G& L8 i
由于担心通胀上升会终结大流行时期的宽松政策水平，市场正在消化央行的紧缩阶段。在这方面，联邦公开市场委员会(FOMC)已经让市场做好准备，在央行的指导下宣布缩减购债规模。在为可能的缩减做准备方面，央行完美地管理了市场预期。布朗兄弟哈里曼分析师解释说，“大多数官员似乎都认为，最好尽快结束缩减购债规模，以便让美联储在必要时有最大的灵活性提高利率。我们认为，美联储已经指明了最可能的缩减购债规模的路径，即每月减少资产购买150亿美元(100亿美元美债/50亿美元抵押贷款支持债券(MBS))。
3 V! i; v- i/ }在数据方面，10月ISM非制造业PMI和Markit服务业PMI应会保持强劲，以重新支撑经济活动和预期。与此同时，美国就业数据将成为焦点，预计10月份ADP就业人数将再次出现强劲增长。目前的共识是45万，我们猜测该数字还会攀升。
$ V9 V6 l! `- W& F K7 w周一公布的10月份ISM制造业采购经理人指数为60.8，高于预期的60.5，不过略低于9月份的61.1。该指数高于60的情况很少见，但在过去11个月里，有8个月高于60。在分项指标方面，就业数据为52.0，9月为50.2，这可能标志着本周结束前公布的非农就业报告将非常稳健，届时外汇波动可能加剧，取决于数据结果。 S5 k4 J1 l/ x
技术分析
# a( O! ?! ]) b) X, H' F4 e1 I/ F美国原油
1 V% Z+ M- V1 @) F. S" w" t" x T3 X) l日图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14和20日均线持平;随机指标走低。
6 L+ y/ p+ j% {6 t) e& _4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。
# X, v) }/ k$ g; z1小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标进入超卖区。
3 U3 Z% O+ j' R& o) J2 N1 ~) E# z综述：预计日内油价将在81.05-83.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月3日高点82.95，突破后将上探10月28日高点83.20，然后是10月29日高点83.70和11月2日高点84.40，以及11月1日高点84.85和10月25日高点85.40;而下方支持留意11月3日低点82.20，跌破将下探10月27日低点82.00，然后是10月29日低点81.40和10月19日低点81.05，以及10月28日低点80.60和10月8日高点80.10。
6 S. y+ y; L& b. e( s& S2 [: E. ^布伦特原油
% {" c, I. d$ N日图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14和20均线持平;随机指标走高。' o9 t% \+ I" k) c/ i) l( T
4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。. N% W! L9 Q% t3 x+ c4 K
1小时图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标自超卖区回升。# Y7 {' w: U. U% `: M1 U
综述：预计日内油价将在82.25-85.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月3日高点84.05，突破将上探10月28日高点84.55，然后是11月1日高点85.05和10月25日低点85.55，以及10月27日高点86.25和10月25日高点86.65;而下方支持留意11月1日低点83.05，跌破将下探10月29日低点82.50，然后是10月28日低点82.25和10月8日低点81.90，以及10月5日低点81.15和10月6日低点80.55。
3 a2 g9 w4 q3 d, d% H周三关注：7 d6 h5 b1 P& A+ a5 q% Y
美国10月ADP就业人数
+ |2 v8 |5 Z0 @! z' o# \美国10月Markit服务业PMI8 g( H O2 S c0 T% c
美国10月ISM非制造业PMI. S) t: `6 T: M6 U+ {$ [1 {
美国9月工厂订单% P: H& B9 T5 g# Q' H& l5 P8 K
美国EIA每周原油库存报告
+ j+ X" K/ b8 v5 m( n2 J, C, ]: R美联储货币政策会议 | 
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发表于 2021-11-3 15:43:21