兴业投资：空头继续主导市场，美元逼近80美元 @& v2 g3 V/ ?1 J: t' K
2021年11月15日
7 d9 i5 }: l% M9 b2 _由于高于预期的美国消费者价格指数引发美联储提前加息的猜测、拜登政府可能释放原油储备，以(试图)降低能源价格，从而缓解整个美国经济感受到的通胀压力、OPEC+下调原油需求增长预测、冠状病毒担忧重燃、以及普京反对白俄罗斯切断对欧洲天然气供应和美国活跃石油钻井增加，国际油价周五继续承压，延续周初自近七年高位回落走势，连续三个交易日收低。不过，伊朗地震损及该国原油生产和出口，给市场供需关系带来一定的不利影响，和市场猜测美国政府干预油价措施效果有限，这或限制油价跌势。截止美国收盘，美国WTI原油12月期货收跌0.52美元，或0.64%，报80.79美元/桶，最高触及81.57美元/桶，最低跌至79.78美元/桶;布伦特原油1月期货收跌0.5美元，或0.61%，报82.05美元/桶，盘中最高触及82.84美元/桶，最低跌至81.23美元/桶。, d* i( }, Q! G# w3 Q8 a5 c' F
美国10月消费者价格指数(CPI)出现近30年来最大涨幅，提升美联储将提前加息以抑制通胀，进而推动美元强势走高，这给油价带来阻力。高通胀也给拜登政府带来巨大压力，也是拜登支持率近几个月下降的主要原因。这已经影响到了2022年11月中期选举前的民主党选举表现(本月早些时候，处于劣势的共和党弗吉尼亚州州长候选人轻松获胜)。这让拜登有强烈的动力推动释放战略原油储备或限制原油出口以减轻美国的通胀压力，尤其是能源成本的上涨。
% p+ z+ Y' w: ~' t+ T" J一些市场评论人士指出，OPEC+周四下调了2021年全球需求增长预测，这是油价的另一个看跌因素。自上周四以来，与原油相关的消息相对较少，因此原油市场的焦点一直集中在需求方面的动态。这里有相互矛盾的主题：关于放宽国际旅行限制将为航空燃料需求的强劲反弹创造条件，这几乎是阻止全球原油总需求低于疫情前水平的最后一个因素。航空燃油需求基本上是阻止全球原油总需求回落至疫情前水平的最后一个因素。但在欧洲，对冠状病毒的担忧也在增加：奥地利(仅针对未接种疫苗的人)已经宣布了封锁措施，感染率创历史新高的荷兰和德国看来将是下一个实施限制措施的政府。在美国，自10月初以来，感染率已趋于平稳，随着冬季的临近，可能会步欧洲后尘。' U5 d9 R, K, @7 F4 r# R9 t
丹斯克银行“预计许多国家将在未来几个月重新引入(或收紧)一些软措施，如口罩要求和冠状病毒绿色通行证”，然而该银行也“预计新病例与住院/死亡之间的关系将减弱，特别是在疫苗接种率较高的国家”，他们也警告说，“如果疫情的规模比去年更大(由于限制措施减少和更具传染性的变异)，住院人数可能仍会增加到去年的水平。”即使在没有严格封锁限制的情况下，公众对冠状病毒的担忧加剧，也是发达市场2021年第四季度/2022年第一季度经济增长的下行风险。. ~9 Y( P/ N5 p
至少在2022年，OPEC+能够控制供应，因此，法国兴业银行策略师预测，2022年布伦特原油价格将达到均价77.5美元/桶。随着石油市场环境变得更加乐观，我们将2022年的油价预测上调了10美元/桶。我们现在预测，布伦特原油价格在2022年第一季度将达到80美元/桶，在2022年将达到77.5美元/桶。OPEC仍保持着健康的供应缓冲，伊朗的原油尚未进入市场，而美国页岩油可能会在这些价格水平上做出回应，尽管企业保持着严格的纪律。然而，在2022年之后，情况可能会变得非常乐观，因为需求复苏，但长期供应很脆弱，全球上游支出的下降助长了对石油供应充足的猜测。
- `* T. K8 H, F& V! |* `- a( Z在面临欧盟更多制裁的白俄罗斯总统卢卡申科威胁要切断对欧洲天然气供应后，俄罗斯总统普京表示，切断经白俄罗斯通往欧盟的天然气管道会对欧洲能源市场造成巨大损失，也不利于白俄罗斯和俄罗斯关系的发展。同时，俄罗斯克里姆林宫发言人Dmitry Peskov在一个电话会议上表示，尽管白俄罗斯威胁暂停亚马尔——欧洲管道供气，但俄罗斯将会履行向欧洲供应天然气的义务。穿越白俄罗斯的管道归俄罗斯国有公司Gazprom PJSC所有，这降低了管道被关闭的风险。俄罗斯方面的表态可能会给欧洲的天然气市场带来一些缓解。- j" J. p: G( E
此外，美国钻井公司连续第三周增加石油和天然气钻井平台，也是10周来第9周增加，且连续15个月增加，这对油价的上涨构成威胁。随着油价回升，活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至11月12日当周，原油钻井总数增加4座至454座，预期为455座;天然气钻井总数增加2座至102座，预期为100座;原油和天然气钻井平台总数增加6座至556座，预期为555座。
; `+ @: ?) |) U0 R. A不过，伊朗南部发生6.5级地震，临近油气资源丰富的胡泽斯坦省，该省石油储量占伊朗的75%，且拥有该国最大的炼油厂。虽然地震对石油设施的破坏尚未明晰，但一定程度上会转移伊朗政府工作重心，推迟伊核协议谈判进程，势必为原油多头提供支撑。. B( L9 z3 B! W4 G
OPEC+部长们指出，明年初将出现巨额过剩，以此作为他们坚持仅小幅增产计划的理由，但这些预测是建立在不切实际的数字上的。石油策略师JulianLee表示，即使OPEC划在目前的基础上每月增产40万桶/日，明年的供应过剩也将远远小于OPEC +的预测。如果增产的数量远远少于这个数字，过剩实际上就消失了。明年的石油市场看起来比OPEC希望市场认为的要紧张得多。
: w1 ~7 n; @3 e6 a- k* w0 A- i7 m拜登最近几天多次暗示，他将采取行动来遏制汽油价格。拜登缓解油价飙升的选择可能包括释放战略原油储备和禁止原油出口。美国曾经在长达40年的时间里禁止出口原油，该禁令6年前才取消。但是，这两个选项都并非完美的解决方案。专家警告说，动用战略储备可能只会对消费价格产生很小的影响，而恢复出口禁令可能会进一步扰乱市场。同时，拜登令人困惑的石油政策面临各方反对。能源网站Oilprice分析师Irina Slav撰文称，在能源问题上，拜登总统陷入了困境;白宫继续面临着来自环保主义者和石油和天然气行业的批评;如果能源需求继续以目前的速度增长，从实用主义转向全面的可再生能源议程将是一个巨大的挑战。5 W0 W" N* C: k, b1 f
美元指数% |& A! V2 x+ @' B! [
美元指数上周五早盘进一步攀升，触及95.232高点，再次刷新2020年7月23日以来新高，继续受到美国通胀数据促使美联储提前加息的预期提振。不过，随后因美国消费者信心指数降至10年新低，拖累美元指数跌至94.959低点。9 `" l. O0 B2 I# E9 h; ^% d6 J
摩根士丹利宏观策略全球主管认为，美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议显示，美联储的意愿正变得越来越清晰，即希望金融环境进一步收紧。预计明年通胀风险溢价将出现下行风险，对实际利率构成进一步上行压力。美国在抗击新冠疫情方面取得的进展，以及基础设施支出法案过关都对美国有利，应该会在明年上半年给美元带来上行压力。
) V: r: |) S7 B H' R11月初，美国消费者信心恶化，密歇根大学消费者信心指数从10月份的71.7降至66.8。这是自2011年11月以来的最低水平。该报告的进一步细节显示，当前状况指数从77.7降至73.2，消费者预期指数从70.5降至62.8。消费者调查首席经济学家Richard Curtin评论该数据时称，“11月初，消费者信心跌至10年来的最低水平，原因是通货膨胀率不断上升，而且消费者越来越相信，还没有制定有效的政策来减少通货膨胀带来的损害。四分之一的消费者表示，11月份他们的生活水平因通胀而下降。”鉴于通胀预计仍将持续升温，劳动力市场持稳处在回暖趋势，预期美联储明年三季度会将联邦基金利率上调 25 个基点。通胀的驱动因素将使美联储在制定货币政策方面处于举步维艰的境地，但未来几个月美联储如何应对通胀水平，对于维持消费者对经济复苏轨迹的信心至关重要。
( p5 R% a2 l& U3 v明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周末在哥伦比亚广播公司新闻(CBS News)节目发表讲话称，通胀目前会造成痛苦，但预计这只是暂时的;家庭付出的高昂代价是真实的，人们现在正在经历这种痛苦;我们需要非常认真地对待它，但我的观点是，我们也不需要对一些临时因素反应过度，即使痛苦是真实的;如果我们对短期价格上涨反应过度，从长期来看，经济可能会倒退;在接下来的三个月、六个月、九个月里，我认为我们将会得到更多的需求和供应方面的数据，从而更好地解读经济的走向;所以，我们越早控制住疫情，人们就越有信心重返工作岗位。这将有助于经济复苏，当然也将有助于降低通胀。4 x/ e( c- D, ?
技术分析: `/ @$ M& W4 l- _, c& ^
美国原油
7 j! W# [! R2 y$ H/ s日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。
% \ U6 Z) E0 q; D2 M4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标走低。
, g& L( f4 [; m6 Y! r9 D+ w& R5 A1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。5 k4 z! u/ e! p4 R
综述：预计日内油价将在78.95-81.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日低点80.80，突破后将上探11月15日高点81.20，然后是11月12日高点81.60和11月11日高点82.30，以及11月8日高点82.65和11月3日高点83.00;而下方支持留意10月8日高点80.10，跌破将下探11月3日低点79.65，然后是11月5日低点78.95和11月4日低点78.25，以及10月5日低点77.45和10月6日低点76.80。
) h6 }3 ?2 g1 R布伦特原油
/ O s/ u+ W3 ^' i* Q; r日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。
" M( D# T' ]3 O9 m* S( J4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标走低。
- I/ V5 c' Q( T* Z7 z) ^' n1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。! A9 ~0 H1 K5 c1 w J) ?
综述：预计日内油价将在80.20-82.85区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日低点82.05，突破将上探11月15日高点82.25，然后是11月12日高点82.85和11月11日高点83.40，以及11月8日高点83.95和11月4日低点84.45;而下方支持留意11月12日低点81.20，跌破将下探10月6日低点80.60，然后是11月5日低点80.20和9月27日高点79.85，以及9月29日高点79.40和10月4日低点78.70。& k) L0 z) ?7 `7 R$ h; ]1 F" B
周一关注：
. R8 u, h# X, l7 F7 L/ O3 D7 o美国11月纽约联储制造业指数 | 
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发表于 2021-11-15 15:35:30