自2018年起，S基金逐渐成为国内较主流的概念，并进入实操阶段。不少人称：S基金是个好产品，源自于其投资周期更短以及底层资产清晰的特质，S基金进入了不少人的视线。! v5 S! j7 z. q6 i0 U3 R! s
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! E9 @' }; j9 `" e4 t: v 那究竟什么是S基金呢？S基金又有哪些优势呢？9 g1 G0 p5 t8 s0 L. s
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3 s$ W: Z& [% H) \1 m7 E- c6 D# v 对此，歌斐资产相关人士就以案例的方式，结合公开资料，为广大投资者详细解码S基金。# Z5 |1 o# d! o
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在私募股权投资（PE）领域，S基金（Secondary Fund）是一类专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺的基金产品。S基金与传统私募股权基金的不同之处在于，传统基金直接收购企业股权，交易的对象是企业；而S基金是从投资者手中收购企业股权或基金份额，交易对象为其他投资者。% _- p: U' s3 x
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9 o Q; Z; J; q2 d 用一个案例来表示，即：某投资者购买了A基金，目前表现不错。但他因为最近资金紧张，为筹措资金，其准备转让持有的A基金份额、为了尽快转让，这位投资者愿意折价转让，而S有机会以折扣价受让他持有的A基金份额。S基金的出现实现了双赢：这位投资者既补充了流动性，S基金以折扣拿到了不错的A基金份额。" x+ Z' t$ l" d! V
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通过以上的案例，也能看出来，S基金有几个不错的优势。& j% q. R4 S* _) j; X( M4 E
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首先，S基金能降低“盲池”风险，S基金参与投资时，被投子基金通常处于投资期尾声或已进入退出期，投资组合透明度更高，表现优良的资产公允价值更加稳定，表现不佳的资产也暴露无遗，子基金整体的回报状况更加清晰明了。通过对拟投子基金或拟投项目开展充分尽调，S基金团队对子基金份额及底层资产可以进行更为准确的定价，提高资产预期回报。7 z% a/ M, M# F# e& t
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5 N( c6 B2 f2 C; o! t 其次，S基金可以加速现金回流。私募股权基金的存续期一般在8至10年左右，在投资人开始出资后的4-5年内，基金的对外投资、管理费及其他费用开支的总和往往高于投资项目取得的收益，使得基金整体净现金流为负，一般需要3至6年才能取得收支平衡，投资人才开始获得回报。而S基金在拟投子基金较为成熟的时期进入，平均节省了4-5年时间，能够获得更短的回报周期。% T9 S+ n( A* S Z# v
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~1 V! w2 ]2 e) _: [+ z 而这也正是S基金在现如今能够得到广大机构青眼有加，评价颇高的重要原因了。
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当然，随着S基金业务愈加成熟，未来的S基金又将呈现出何种面貌，还将拭目以待！ | 
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发表于 2022-2-9 07:23:06