全球大宗商品市场今年以来出现了全线上行的压力，并传递至下游消费领域引发日用消费品同步走高，原因在于美联储及全球其他央行的宽松政策向市场提供了大量的流动性。虽然美联储之后将走向缩减宽松力度，但其对商品市场的拉动影响却并未淡出。
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近期耐人寻味的状况就是，早先并不显山露水的美国棉花期货价格近期正录得一轮暴涨。高昂的棉花价格目前正在撼动美国期货市场，并引发一场近年来罕见的轧空行情，这一上游原材料价格的飙升，很可能预示着美国服装制造商的成本也将水涨船高，从而为通胀率前景带来更多溢出影响。
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( R- O$ v2 D5 U9 Y1 Y9 u$ X周二(9月28日)亚洲时段，美国洲际交易所(ICE)棉花期货主力合约价格已连续第六个交易日上涨，隔夜价格更是曾一度上探99.86美分/磅，接近每磅1美元，这一关口自2011年以来就未曾触及过。在过去一年间，ICE棉花期货已累计上涨了48%，因市场预计今明两年全球棉花市场都将出现供不应求。
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: V' A6 x, ~; z. e% \7 R业内气象学家Donald Keeney表示，当前，暴雨正威胁着美国得克萨斯州和密西西比三角洲等美国主要作物种植区的作物，令美国新季棉花面临歉收风险。美国是世界上最大的棉花出口国。与此同时，全球经济复苏也带来了消费端的更多需求，除了最大的纺织品出口国中国之外，其他新兴市场经济体也在国际市场争夺棉花货源，进一步推高了原棉价格。0 L) B. I9 k! l% m- W) S
! }; M W( r/ Y; n) C* |/ m而ICE棉花期货价格的上涨，也令一些此前持有大量空头头寸的交易员受到影响被迫正常，并进一步推高了价格。便这是典型的轧空交易。如果市场上出现更多未平仓的空头头寸止损，棉花价格可能还将存在更多上行空间。
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' _ s+ W8 r# N此外，由于疫情带来的冲击，物流渠道仍不通畅，令美国棉花产地与境内外需求地之间的运输成本上升，也导致美棉报价上行。而更高的棉花价格，无疑意味着服装业成本进一步上升，这一成本则势比将转嫁给消费者，从而推动消费物价指数进一步上行。在之前美国食品、住房及交通出行成本都已经上升之后，“衣食住行”中的剩余下的这一项也难道宿命。5 V d g9 i3 ?; _1 }
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而值得一提的是，中国国内棉花期货价格近期也正与外盘同步走高。周二盘中，郑商所棉花期货主力合约继续上扬，现已刷新近三年高位18655元/吨。原因在于今年全国植棉面积同比下降，并且前期主要产地还一度同样遭遇不利气象条件影响0 z% A4 C4 E; Z b5 ^, q& w' v1 C8 g
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分析人士指出，尽管近期全国范围内能耗双控继续升级，但纺织制衣企业受冲击程度相比重化工业仍要轻微许多，但在美棉持续大涨，国内新棉抢收成本高企的影响下，短期内棉花价格或仍将易涨难跌。不过在多空因素交织下，棉价是否将持续上演趋势行情还有待观察，预计在新棉采收完成后随着上市量逐渐增大，需求的动向将再度成为市场主导，而如此高的价格会否有效传导至下游，则仍需多方配合。 | 
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发表于 2021-9-29 08:00:38