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【第一私募论坛】www.simu001.cn】股票市场上存在显明的“二八现象”，即从持久来看，只有20%的人能获得正收益。是以，投资大家们崇奉持久投资策略，即股指持久运行趋势是向上的，投资者应采取购买并持有策略，合理多样化投资就能获得与股指相匹配的持久收益率，这足以克服市场上80%的投资者。在国外市场已有很多种策略经受了考验，发现出了大批的逾额收益，逆向投资策略就是此中之一，是以我们有需要切磋一下其在国内市场的实用性。
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所谓逆向投资策略，即在大部分投资者乐观的时候，卖出股票，在大部分投资者灰心的时候，买进股票，可以获得持久逾额收益。这一策略对于国内投资者来讲并不生疏，但在认知方面仍存在误差。
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首先，国内没有成熟的逆向指标，是以投资者往往无法量化市场情感。在美国这一指标系统已经很是完美，今朝最常用的是投资者谍报局宣布的投资者情感指数。实践表明，当投资者情感比较高时，随后的市场收益率就会比较低;当投资者情感比较低时，随后的市场投资率高于市场均匀程度。如1970-2001年间道琼斯产业指数显示的那样，当市场情感指数在0.9-1.0时，随后12个月的收益率为-10.94%;当市场情感指数在0.2-0.3时，随后12个月的收益率为20.47%。国内没有威望机构颁布市场情感指数，不过我们可以参考美国早期的一些反向指标加以利用，好比，共同基金持仓比例就是一个很好的指标。一般来讲，基金持仓比例较高时，市场往往运行在高位，代表大部分投资者比较乐观，这时可以卖出股票，反之亦然。2007年四时度国内所有非货币开放式基金的持仓比例为80.74%，为历史最高，而2008年四时度持仓比例已经降到59.01%，几乎到达基金合约下限，依据逆向投资策略，2007年四时度投资者应当果断卖出股票，持有现金或债券，而2008年四时度开始则应当转换投资策略，买进股票。
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7 A3 d5 [4 h9 D* B) y2 d 第二，应用逆向投资策略选择个股。美国市场中存在的“道10策略”被誉为有史以来最成功的投资策略之一。“道10策略”以为投资者应当购买道琼斯产业指数中股息率最高的10只股票。大部分投资者在股票业绩好的时候，过火乐观，而在业绩不好的时候，又过火灰心，“道10”由于盈利安稳(但有稳定分红)，难有大幅成长，是以成为市场中被遗忘的角落。实践表明，应用“道10策略”后，持久收益率显明超出市场均匀程度。1928年至2001年间，“道10”的均匀收 | 
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发表于 2015-8-28 18:37:09
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