还有一个月时间，今年就将过去，在充满神奇而又不失华丽的2020年，机会和风险依然是并存的，这也有了几家欢喜几家愁。在走访了数百名基金经理后，今天股票牛投研团队将为大家分享，今年以来那些遥遥领先市场的基金经理早期就建仓大牛股的真正逻辑。他们为何总能获得先手，这些热门牛股早期都有啥信号，接下来进入正题。5 v/ D9 j6 K6 f1 X: Z
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拉近你与世界的距离————携程
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. d5 L8 p* D4 X% b. Q5 I1 n 提到携程，第一印象就是订机票，哈哈哈。但是在大佬眼里，却不是这么的简单。- q, q! Q0 I( s9 g4 z
* F" p: C5 a* `% ^$ I% N 早期投资携程网的基金经理们普遍认为，携程自从互联网化以后，以人为本人的商业模式更牢靠，以前干啥都要打电话，但现在不难发现携程有两个改变，之前携程维护客户的方式是啥?要不停的广告、不停的送卡，不停的提醒客户打这个电话，但客户不一定记得住你是谁，因为这种营销套路太常见了，所以客户维护的成本很高。' N6 b1 V( v& y3 z$ U8 {4 H7 D
( H- a& ?3 w5 G, n! X# \ 而现在互联网化下载一个APP，所有的都是都在里面，使客户黏性更高了，客户在一个池子里洗澡，想推销啥推销啥，哈哈哈，当然这是第一个亮点。6 i7 p. e) f C9 \/ R0 j
" e. F4 r r, Y# p" S# Y$ | 第二个亮点，携程本身后台的成本反而低了，以前是呼叫中心，现在是APP，而且外呼工作本身真实性和有效性就非常低，所以这样一来维护的成本就低了。
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当然再好的船也得有水的助推，中国的酒店业，行业集中度很差，这跟航空还是有很大区别，如果携程只是做航空其实就没有多大价值，但是没有一个酒店可以占到足够高的市场，酒店更多的是作为地域产品，携程作为中间商就有他的价值。这也是吸引大佬们在前些年一直下重手建仓的原因。, A! w9 W/ L8 i% j2 V
0 ~3 b2 w" E5 f% N* z 这里大家可能对酒店集中都不是很了解，给大家安利一下，中国与美国酒店业是有很大差异的。+ m6 q9 ], k+ y* \
+ r3 A6 @/ \! ~- V6 N. M 美国五星级酒店很大，连锁效应明显，所以相对的市场集中度很高，酒店集中得高那么中间的价值就低了。
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. `# \3 C. `: F+ @6 o+ \ 所以客户一旦互联网化以后，相对分散的市场信息化就更容易了，以前客户订酒店、订机票都要提前好多天，现在很多都是当天就搞定，因为方便了。随时能找到。那么对于业绩就是一种提振。当这些最基本的都做扎实了以后，商业模式，技术系统，商业体系的优势才会更加的突出，领先同行的优势才会进一步拉大，护城河效应才会更加明显，投资者才会认为更安全。1 j# }5 o1 T7 g
% Q/ ~) J% Q( O 钢铁侠马斯克牌座驾————特斯拉
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今年的特斯拉与往年不一样，因为股价真的太强了，那么早些时候就敢于下重手的基金经理们到底看好特斯拉的啥，我想下面就是他们的逻辑吧。
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首先特斯拉的现金流不能只看表面，这样的企业首先想的是特斯拉造出来的车是不是代表未来，如果真正从消费者的用户体验去衡量的话，现金流其实可以换一种思维去衡量。
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如果深入研究，虽然他生产的是车，但不是纯电动车，电动车只是他的一个特征之一，主要的精髓在于特斯拉改变了人和车之间的关系，车将来不仅仅是工具，有可能是你的秘书、助手或者是你的“司机”，车本身就是你的司机，特斯拉的自动驾驶也是处于领先地位。所以总的来说特斯拉的故事太多了，想象空间太大了。# n% a% H2 ]$ v% E3 z" @
/ j& d( e3 P8 V' l2 H' @ 在大多数基金经理最早期投资特斯拉时，都有这样的困惑，那就是这样一个企业为什么能相信他活下来?2 c7 z/ h6 u- y6 Y# A) _- e& u
+ ~3 c/ K Y! P+ P% L 一个诀窍，最核心的报表不是损益表，不是看企业的盈利，其实也不是看公司的资产，也不是看负债，最重要的是经营性现金流。) w( n" ]1 L0 v3 A: C
u5 Z) i; i/ q/ q 打比方特斯拉的租赁销售，假设客户是付10%或是20%，银行按揭的，银行经过金融机构把钱付给特斯拉，所以特斯拉不是经营性现金流。这一点很好理解。! v6 O4 l8 ]# C5 I2 l
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这个现金流没有放在经营性现金流，他放在融资，你这个钱相当于是被客户融资，如果这个加上，特斯拉经营性现金流是正的，不是负的。你去看简单的财务分析，他可能是负的，你细看它不是的。它把你当成金融租赁，相当于是找客户借钱。6 d- B6 A3 Y) Y) V, j* A) P5 s
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至于估值问题，就是投资者关心的特斯拉未来空间还有多少的时候，我们应该全面分析。5 m- F! J; j, \# {/ z! m
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如果说特斯拉是含着金钥匙出生的，这个比喻一点也不过分。
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3 {! I& |& ?# _; c 因为一上来就是一个全球化的公司，他已经把车卖到全世界，无外乎是现在的生产能力，用户本身的成本下降速度还没有达到让更多的消费者买它。但是它已经是全球化的公司，只是在等待，因为没有更强的竞争对手。4 r: r% t. T) Y" t6 ~
+ i% A# \0 a" n: r4 H5 U5 t 特斯拉现在已经在豪华车里面的增速排第一了。未来故事有多大，新高就有多大想象空间，因为大环境牛气冲天之后，牛头会跑的更快，更远。
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总之帅气如初马斯克......9 o f( p* w. Z" @6 G) ]$ g
5 @: m; y( r4 p+ \% @) d! ^ 大佬领进门，修行靠个人) q1 F: M/ b& b7 ], ^
1 q( N: |. [" t" G- p; L% a- Y# b 通过以上的投资逻辑来总结，其实不难发现，投资方法千千万，但最终不是赚公司的钱，就是赚交易的钱。
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. O; q4 j+ s: W- V# I) o" B 一种是赚公司的钱，一种是赚交易的钱。投资就是在选公司，选投资者愿意持有的公司。交易就是根据市场的波动低买高卖，高了就卖一点，低了就买一点。6 m! y- [- f$ ~1 l3 N
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只是每个人在说服自己的时候需要一个理由，有的人是看K线图，有的人是追消息，有的人是看行业看基本面的变化。+ L4 h8 ^1 M) p+ ~, q' F0 C
+ `* \# Z3 H- u( q( l 这些事情都统称为交易，比如说量化也是一种交易，套利也是一种交易，价格出现了反向波动的时候才会有套利，本质上还是交易。
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当然很多牛股在上涨前期只有少数人能挖掘，所以投资还得有敏锐的感知，收益极高的投资大佬们，从来都没有预见到未来，最多是感受到未来。能觉得某个领域对人的改变，改变了人和人之间的关系。第二个改变了人和企业之间的关系。
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# p8 n3 N3 P7 V- { 最后就是不管你是做交易还是做投资，都要保持一个基本原则：你是不是在帮助社会在优胜劣汰?- _; u y% ^ u/ B' @4 ]) ?
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哪怕你的认知是错的，只要坚持这个原则都是对社会有贡献的。我们不能搞一个明知道不行但为了纯粹赚钱也要去赌的东西，那就违背了这个原则，只有优胜劣汰，人类才能进化，社会才会进步。而投资好的企业更是如此。0 W# h" p. G3 L5 y3 n8 b) R0 e
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本文来源于股票牛投研团队，内容仅代表研究员观点，不作为买卖依据。投资有风险，入市需谨慎。
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发表于 2020-12-2 09:00:21