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一、展望与回顾：风险窗口气流颠簸，反弹深化航向不变& z/ F3 K7 ]0 {) A( F
11月中级反弹三大逻辑继续发力，中级反弹继续深化。内部环境的相对平稳，风险主要来自外部，随着人民币加入SDR落定，美联储加息预期下人民币贬值与资本外流担忧上升，市场迎来风险窗口期。短期央行将继续保持人民币汇率平稳，随着美联储加息落定外部压力趋于减弱，中级反弹深化行情继续展开。市场空间维持上证综指3800-4200，创业板上调至3500点判断，重申“羊尾最肥美，猴头防切换”观点，猴年春节前后市场或迎来风格切换。
, k, }$ x7 _$ v2 e5 A3 D, D二、基本面：稳增长加码延续，市场环境仍友好! E6 q- I ^) Z, f# ?
1、稳增长继续发力，基本面维持弱平稳；
3 e4 e. n: l& m( a* p' e2、央行推进利率走廊建设，货币宽松预期仍存；; X3 C" ~/ {- C3 X# z( ]9 J
3、短期人民币汇率保持平稳，资本外流风险可控；
3 U2 }* x% O3 p [' j6 d4、反弹开启如期开启，市场情绪修复趋于加速。: e4 G9 w/ y& n% k7 K9 j
三、市场面：市场修复继续，政策催化密集 e0 P7 _1 O4 x1 |
1、911中级反弹行情深化，市场情绪继续修复；8 c' n* c/ H7 s- ]* W5 d% R/ k
2、非常规政策有序退出，资本市场建设加速推进；6 y0 L$ w0 w S. V1 m) G6 Q
3、政策层面热点不断，为市场注入新的动力。
6 i `& {3 k- s2 i( J9 u# t' k7 W四、行业面：动能仍显疲弱，估值空间各异
( K, [3 e/ b8 G7 s* `; u" D& K1、经济动能仍然疲软，企业盈利空间无明显改观；
8 I" s& m+ G- k" k; z B* e1 A2、行业估值修复进度不一，关注更具空间板块。8 C1 V0 S- D. c7 `
五、“羊尾”仍以主题性机会为主，“猴头”关注周期蓝筹交易性机会% i- D/ O6 `6 g) U, d0 a
“肥美羊尾行情”主要仍以主题性机会为主。在风险窗口期建议重点关注农业、医药、大消费等具有防御以及政策催化属性的版块，随着外围环境的改善，建议关注有色等大宗商品相关版块出现的交易性机会。主题方面重点关注中国制造2025、新材料等可能有政策催化版块。此外，注册制加速推进壳资源溢价衰退催生的相关机会，重点关注ST版块和次新股板块。在市场流动性显著改善情况下，猴年春节前后风格切换，重点关注传统周期等蓝筹板块交易性机会。
) N( P0 ^+ ]) D4 e. [7 x风险提示：经济下行超预期，企业业绩不及预期，信用风险爆发 | 
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发表于 2015-12-1 12:58:00