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% n! }4 X0 J) w 基本面，资金面，政策面，技术面，信息面，可以理性组合起这个市场的所有内容就在于这五个方面。结合五个面来全面分析一下今天这个时点，市场未来的大形势和走向。SDR已经落地，最大的不确定性已经确定，这个时候已经能梳理清楚很多逻辑了。) d% p7 b$ h/ O% W0 o
【基本面】是最重要的，我用最大的篇幅来讲：
8 b) r* U5 B* d! c: T如果机械的看基本面，现在的经济情况很可能是二十年来基本面最堪忧的时间点。前几年过度扩张带来的产能过剩是非常明显，非常严重的，再乐观的人也必须直面这个事实。就我所看到的，很多低端生产企业的经营者已经进入裸泳状态，帐开始算不清了，因为算清楚了没法做事情，大概就是在十年间吧，这一批原始积累速度最快的制造业土豪老板从最开始的利润不够高的生意就不做，迅速变成有利润就做，然后又过度到了只要能维持产能维持贷款规模和资金链存续的生意就做的窘境。尤其是现已接近年关，今年的年关将非常的难过。因为年关是一个传统的企业资金回笼的时间点，大家约定俗成都要把旧账清掉的。但今年一定会有一批清不了帐，规模会有多少，连锁反应会有多大，如何解决，将会是一个巨大的考验，对实体经济动荡程度的考验。举一个逗逼的现象：往年在朋友圈，要到1月份才会出现各种私营老板转发的“老赖最高可判7年，10大百万老赖公布看看都是谁”这样的文章，今年11月份就已经开始如火如荼的转发起来了。。。。。。我现在就可以预判央行在一月份一定会有降息降准和其他定向的大规模货币操作，如果不是一月份，那就是十二月份。股市会得到刺激，但这个刺激会稍微有点虚。, c5 K0 E- k; g6 o0 ~- ]0 C% n
如果动态的看基本面，现在的经济情况很可能是一个承上启下的最好时间点。粗放增长为整个社会的物质基础打下了扎实的底子。我们这种天天被耸人听闻的财经消息洗脑的，其实可以反过来看这个问题，看问题的本质：过剩是过剩，但是有啊！这句话什么意思呢，就拿社保账户亏空这个梗来说好了。社保账户里的金额哪怕亏光了，但是地里有粮食，仓库里有产品，在中国这块土地上有各种各样的过剩的商品，社会财富足够丰富，能吃能用，社会会乱马？而如果中国这块土地上生产不出足够的粮食和商品，此时社保账户里金额管够，财务报表很漂亮，请问有用吗？？不要把眼光都放在过剩上，有就是比没有好。只要有，就可以去调整，去引导，总会得出一个合理的结果。思考问题的时候脑子不要乱了，中国经济怎么怎么不好了，哪里不好？有足够的物质财富就是好的！接着往下看：
& s6 d9 l" k: ~$ Q$ [% t4 x7 k新经济的崛起起到了两个作用：
9 ^+ j$ N: X8 o- m# S3 T# W第一个是疏导这些积累的财富，电商物流的崛起本质上是为了把过剩的商品更好的分配出去，一线市场饱和了就流向二线三线市场，从福利和经济角度都是良性的。互联网金融的崛起本质上是为了把充沛的资本更好的利用起来，更灵活的流向最有前景的行业和领域，从资源配置和发展的角度都是良性的。( J% J# M3 U+ n
第二个就是填补老经济的衰退，拉动新的增长。如果发出来的货币没有实体的支撑，就会萎缩就会回流，如果新经济扩张的速度可以抹平老经济的收缩，那么从货币的角度就依然是良性发展的。% K2 U0 `4 C% p2 u7 N7 i" w! d" v5 F
但如果新经济的扩张速度填补不了传统经济的收缩速度怎么办？那就会产生通货紧缩甚至是经济衰退。这是一个不可以发生的事情。怎么办？股市在这个时候必须以及必然要负责扮演一个双重角色：一是膨胀资本市场的资产价值，把货币留在经济中（创造收益使央行的资产负债表良性运作），二是调配资金支持新经济，创造更多的新增长点覆盖衰退的老经济。这一点如果理解了，我们就有理由相信，股市在这个经济恶劣的当口一定以及必须牛，反而到了经济企稳迹象明显之后会开始退潮。这个牛市必然发生在这两年，一点都不用怀疑7 [# C8 \! z2 \- j/ A6 m2 }8 ~# S
【资金面】, B6 M9 k3 L( b0 m
这个很好理解，资金是推动股市估值的最大力量。利率下行，只要这个趋势不变，钱就够用。目前看利率还会继续下行。钱很多，并且未来还会更多。这个还会更多就是推动资产价格上涨的巨大力量。大宗商品在实体的拖累下在收缩，并且没有理由没有逻辑反转。那这些钱去哪里，这些钱只能找敢于收留它们，开得出暂住证的股市。股市里有前景，有故事，有黄金屋，有颜如玉，有美景如画，有江山多轿（故意用这个轿的）。 总之股市可以给出足够的理由收留这些钱，而这些钱奔腾的方向就是这些理由，越美好的理由越是好理由，无关真实与厚道。所以非常容易解释为什么创业板和新经济中小板估值那么的高还依然在涨。因为这是唯一的一条路，聪明的都懂，而资金是聪明的。那些抨击神创乱来的，等大蓝筹的，恐怕你们还要等一阵了，真的。等资金汇聚更多点，才轮到大蓝筹接力，大蓝筹只能跟在神创后面。1 P: w2 C" n4 R" W1 V) V
【政策面】
2 R7 Y2 }2 g% P L基本面和资金面看懂了，政策面很好理解。政策就是为这个逻辑服务和保驾护航的。政策对于这轮牛市的设计和呵护可以说是无微不至，所有的逻辑一理就通。6月份的股灾的触发点如果大家还记得的话，就是清理配资。这是嫌牛市太快了所做的引导。如果不引导可能直接干到8000点彻底崩盘，谁都救不了，大家都没得玩。所以必须引导，虽然善意的引导被其他恶意的力量利用了整出了股灾，但是事后郭嘉一直在不断的努力修复，重塑牛市通道。这个不多说了，大家都看得到。并不是从今天这个新闻明天那个新闻的细节里看到，而是从一长段时间里行为逻辑的指向性里能明确感知到的，好好回顾一下，是不是这样8 _- e& [9 t' t' T. C1 }7 c, d- \* {5 S! e
【技术面】
) r% p+ y0 }7 N3 y: ?7 a& c技术面我不太拿手，但周一上证的这根十字星收得挺好看的，触及60日线后迅速拉回，表达了强劲的支撑力，以及市场的一种信心。上周五的大跌毫无疑问受到了提前知晓的某些信息的影响，A股就是这样，总有大资金提前知道各种消息发生反应。而周一没有国内的信息，只有国外的信息，加入SDR和巴黎气候大会，无从泄露。所以这样的走势表达的就是信心。即使是粉饰出来的信心，至少图形做出来了，像股灾的时候就做不出这种图形，而现在就做得出来，那就是接近真实的市场力量。
" X/ s: ]) E. P4 Q而创业板和深市则离60日线还有至少一根大阴线的缓冲距离，可以认为没有显露下跌趋势，既然技术上不能证明下跌，那么结合之前的基本面资金面政策面，就可以比较乐观。
+ ~% {# R- D9 U3 c+ ]9 W: f从趋势上来说，现在依然可以认为走在上升通道，趋势没有被打破，只要趋势没有被打破，就是一段震荡涨幅通过一次回调来消化，交换筹码之后继续上涨。周五的大跌已经起到了足够的回调效果，周一则完成了充分的筹码交换，一部分被动资金离场成为了未来的多头力量在市场外等待，他们可能会托住下跌的可能，也可能会助推继续的上攻，要看各方的匹配和后续的具体走势。 m4 H6 B2 J3 t
【信息面】- y8 ?% s" ~( P( [4 K
最近影响力最大的消息就是SDR。加入SDR后，长期对A股形成利好，因为国际投资者对人民币资产的配置将大大增加，这个主要应该是利好优质蓝筹的。第二个明确的利好就是明年养老金入市，这个不多说了，显性慢牛型利好。第三个就是MSCI指数的纳入,明年也是很有望取得进展的，但这个还有点远暂时可以不考虑。) z' B7 C$ \9 l& @4 x# J* C
另外有一个影响力最大也最不确定的就是注册制的落地对A股市场产生的质变，或者注册制虽然不落地，但审批事实上的加快也会给市场资金股票供应比带来极大量变。这些从资金分流的角度说无疑是利空的。但从另一个方面去看，这只靴子不会那么快落地，客观上也根本不具备条件那么快落地，所以这个只是一个未来的参照物，甚至可以作为一个乐观的参照物，更多资金乐于来分享这最后的高估值盛宴+ r" W( N+ @$ Z! {- g# w
理性的五个面都理过一遍了，最后不能忘记非常重要的非理性要素---情绪面，这个实际上是在短期对股价波动影响最大的要素。最近大家情绪稳定吗？情绪面非常的神奇，资本市场毫无疑问是需要抱团取暖，同仇敌忾的，众志成城。但是一旦发生分歧，大家的情绪释放却是互相杀戮的效果。一段行情的尾声总是由多头杀多头开启铡刀，然后紧接着是这样的：空头杀完多头之后翻多头，再被被杀的多头翻成的空头杀，然后再次翻空去杀刚杀完多头后由空头翻成的多头。这句话的主语是最开始的那个“空头”，如果这句话能读顺了，相信你也能完全理解下跌趋势是如何形成的了，就是恶性的抄底连环被埋/ Y: c2 r% W& e8 _- C4 a/ J% f2 x
最后的总结：1 v! o' @' d0 _. {, z- M. f7 K
' B/ j" B. R6 E1 X, r$ V- r既然写得那么深入了，我就试着预测一下未来的行情吧。先说明一下，这个预测打脸的概率是很大的，尤其是细节上。请大家谨慎参考，我不负投资责任，只是分享思路。等1年之后来验证。) g! ~, ~; U3 b; q* q7 z ^2 @
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从目前的情况看，实体经济探底显而易见的没有在15年完成，甚至16年也未必完成。那么根据我前文基本面所阐述的逻辑体系，16年一定是一轮波澜壮阔的大牛市，有2道金印可以加持，1是SDR的远期利好，2是养老金入市的慢牛辅助，至少可以突破今年6月的高点。而这样一轮牛市的终结一定是来自注册制的落地和经济的明确企稳。当经济稳定无忧后，激进的货币政策一定会被收敛，再次储备起来以应对更远的未来可能出现的再一次危机。注册制落地肯定是分化资金降低估值的，谁说注册制是利好谁就是不客观。最终这轮牛市的结尾是恢复常态化，未必会进入好几年的熊市，但估值显著回落时一定的。5 E- ?1 x" N* J* a
具体的走势我也猜一下：12月还有一波上攻，配合IPO，而临近12月底一定会回落，年底资金面的趋紧是常态，而且1月初有很多隐形的共同利空预期就是那个半年期不减持的解放。然后这就是一个真正的底了，1月份开始会有降息降准补充流动性，随后养老金入市进一步刺激，各种改革利好政策不断释放，牛市走入震荡攀升阶段。10月1日开始陆续会有国际主义接盘侠来驰援，这是一个无可阻挡的大势，意味着有一个未来的兜底力量，可以彻底排除马上熊市的可能性，所以在那之前上涨的动力将十分充沛。我已经可以想象大大在16年国庆时候更加响亮的口号“人民币胜”。4 f( n4 Y. ?3 l4 D3 g0 \* w8 Q
大家重点看思路，预测走势这种看看就好，并不是重点。谢谢。 | 
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发表于 2015-12-1 14:49:00