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【宏观分析及市场重要信息】4 n9 c: G( P/ u+ ` L
昨天指数先抑后扬，收盘形成长下影十字星，全天走势再次呈现暴跌之后的深V反转。今天又在被人民币纳入SDR的消息刷屏，那SDR能否扭转下跌态势呢？我们先来看看近期影响市场的一些因素。* v8 g/ J; x |+ R9 Q- Q* C
先说SDR。IMF宣布将人民币纳入SDR，于2016年10月1日起生效。人民币在SDR货币篮中的权重为10.92%，其它四种货币的权重分别为：美元41.73%，欧元30.93%，日元8.33%，英镑8.09%。人民币权重超英镑、日本，但低于预期，预期权重为13-14%。人民币纳入SDR，对人民币汇率和人民币国际化的影响已不言而喻。但具体到对A股的影响，可能并不会像市场预期的那么乐观，原因在于人民币入蓝在市场的充分预期之中，已充分表现在了前期的市场走势中，而且权重没有达到13-14%，反而是低于市场预期，所以对后市行情的积极影响已经很有限。( d9 U. h7 M3 k X2 j
再看美联储加息。这是12月外围的一个最大的不确定性因素，10月美国非农数据亮眼，使12月加息预期升温，随后即将公布的11月就业报告，直接关系到美国年末是否加息。不过也如SDR对市场的利多影响有限一样，我们认为即使美联储加息，对市场的利空影响也有限。原因在于美联储加息也在市场的充分预期之中，在说了将近一年的情况下，市场早已做好了准备，再加之SDR能部分对冲美联储加息对人民币汇率的影响，所以这个因素对后市行情的影响也不大。. @6 B& U$ |" J7 ^, N( `2 B+ ^: n
再看国内经济。本周将发布PMI指数，随后11月经济数据也会陆续出炉，不同于以上两个因素，经济数据的状况会对A股产生影响。原因在于自从9月一系列积极财政政策出台后，市场对经济在11月、12月的企稳预期增强，并把这种预期反映在了10月以后的反弹行情中，如果经济数据没有出现预期中的好转，对行情的利空效应会明显显现。另外还有一种情况，就是在经济仍无好转的情况下，刺激政策继续加码，这会部分对冲经济数据不理想对市场的冲击。$ p5 \, q7 O$ D0 ?" Q$ x5 N% ^
最后看市场心态和信心。其实最近两天市场调整很大程度上是基于在管理层频频出手下，市场信心的再度受挫，而且信心崩溃起来很容易，恢复起来很难，需要时间慢慢累积。所以如果从调整空间上看，近两天300的空间已经差不多了，但信心的再度受挫会使行情修复的高度受限，使行情整固的时间延长。& d5 X3 ^, q/ ]( Y J
综合分析，我们认为以上因素结合12月上旬的中央经济工作会议和年底的一号文件，12月份市场将由前期的以上涨为主转为以震荡整理为主，单边下跌的可能也不大。中期走势，在流动性依然充足、资产荒无明显好转，经济触底预期，改革预期以及资本市场功能发挥等大的背景下仍可保持积极乐观。 | 
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发表于 2015-12-1 09:16:00