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首先要了解下，为什么两融保证金要从50%提到100%？第一：这是一个政策正常化的过程，因为以前一直是100%，而在股灾期间才逆周期调整降到50%，现在股灾已经过去回到正常而已。第二，我们可以看到过去这两周，市场从底部起来以后，什么股票涨得最好?还是很多炒作型的股票，客观来说这很危险，为什么？这些炒作型股票是连续拉涨停，不停的刺激没有风险识别能力的个人投资者，而这些个人投资者又喜欢把两融杠杆比例用到极致，这就进一步导致市场的炒风蔓延。4 ]7 T5 } G+ v" p$ K6 e
我们做草根调研了解到：个人投资者现在情绪正在亢奋。真正去买蓝筹的个人投资者，依然很少，尤其是有融资资格的个人投资者，他们反而更愿意去跟随炒作型股票，而这种投资者他们去买入炒作型股票用的杠杆往往会放到极致，而现在没有了HOMS系统，没有了伞形信托等场外配资体系，很多个人投资者就在利用两融的杠杆把杠杆放大到极致，尤其是在风险控制比较弱的券商那里，甚至可以对炒作型股票把杠杆放到上限。- L$ e0 ~% U4 M
另外草根调研了解到，个人投资者实际买金融股不多，因为中国的个人投资者风险偏好是极高的，大家往往希望买了以后第二天能有涨停板，很少能熬个一年的。
- v$ q2 w0 d, q3 |" _3 ~ p1 z4 `8 W 所以说个人投资者在大金融上的杠杆比较低，而在炒作型股票上的杠杆却比较高。所以如果这次保证金调整的目的是要让杠杆回到正常水平，那么肯定意味着炒作型股票的风险会大的多。
" {6 v+ h) H% H" P# [* S, L* ~ b而且这次新政后，也是有可能部分激发投资者购买真正蓝筹股的意愿，我们说说为什么？
9 s/ v$ I9 w5 u3 r 炒作股票的折算率只有30%到40%，而蓝筹股往往是60%、70%，如果我买了一百元的股票，如果折算成30块钱，我放两倍杠杆，我才能贷出来60块钱。但是我如果一百块钱买的是金融股，如果按70%的折算率来贷款的话，就算只放一倍杠杆也可以贷70块钱。新政后，因此炒作股只能贷出来30元，而蓝筹股还是可以贷出70元，如果投资者希望贷款投资的话，买蓝筹的动机将大大增强。因为杠杆的降低，将大大影响炒作股票的预期收益，反过来提升蓝筹的吸引力。
/ Z& k; {5 S8 O9 v 所以一定要明白监管层的意图，就是要去把炒风压一压，实现真正的慢牛。 周五很多炒作型的小股票出现集体跌停的情况，我觉得已经在反映这个预期。再往后，随着注册制进一步临近，随着金融反腐的进一步推进，随着很多监管政策的改革、变化，我们相信在最后这两个月到明年一季度，市场的风格很有可能发生变化。一定要明白监管层是希望股市长牛，所以压一压，并不是要把市场搞砸了。 | 
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发表于 2015-11-28 17:11:00