|
洪榕：A股真的要开启全面牛市了？3 D: P( Q. s0 Q# V ~) {
原创' V& P# N! Z4 ~: d) o1 X" A6 B+ I
06-20 19:40+ G7 t$ e4 W, [
阅读 40292/ E1 F9 m3 F. Y) i
全面牛市，尤其是夏牛，已往高出五年才出现一次，但这一次如果出现了，恐怕十年后才会再出现6 }/ O% B7 a3 s* C% Z" V
分享到
v7 u+ s' X, s) H6 }2 {' {6 k要答复这个题目，我们先来界说一下什么是全面牛市。指数从低位上升到达20%，被界说为进入技能性牛市，同一时段上证指数及创业板指数涨幅均高出20%可以界说为全面牛市。
# x+ i W. e" S& o8 D* ?5 e
5 }4 z* g1 @2 ^. |2 h( ^
P5 ?/ N' l& [. Y0 \ Z
6 ^1 `& Y2 B4 @; `& j& t; g按这个界说，上一轮牛市的出发点为2012年12月4日，上证指数从最低1949点起步，至2013年2月18日到达2444点，涨幅为25%；创业板从最低585点起步，至2013年2月18日到达835点，涨幅达43%。这一段可称为全面牛市，属春牛，春天启动，时间短，涨幅不敷大，许多人以致不认可这算牛市。
; b/ u' [6 E1 d8 q" j2 q3 s! h+ a% f5 p* z/ F
) r+ w4 y, S! U4 h4 R9 s5 p
! l# l, _% ~8 H之后上证指数和创业板分道扬镳，直至2014年7月22日，上证指数2050点（从高点下跌了16%），创业板1305点（继续涨了56%）。这一段显然是结构性牛市。
/ o& g/ |) x+ j" M( `/ |+ x K+ o' V O: G" H$ p2 f7 O' B
! p( Y" `2 B6 m: H# N+ ?
4 K* n* q- Y! x6 p4 {9 K从2014年7月22日至2015年6月12日，上证指数涨至5178点，涨幅为153%，创业板涨至3922，涨幅达200%，这一段算全面牛市，这也就是市场认可的一轮夏牛，炎天启动的大牛市。; f' Z9 F8 Y+ R, U& X) i' i4 b6 _( }
5 F1 K% X3 W9 O7 B! O
6 {) e' A: h: _) _1 Z ^( L) g+ F. B- g, e3 \
按以上逻辑推导，2019年1月4日，上证指数2440点，创业板1201点，2019年4月8日上证指数3288点，涨幅35%；创业板指数1792，涨幅49%。算是全面牛市，属春牛。9 V5 o" B% e, G" }3 `# j' j
; s0 M- z. L3 G! S1 D) e5 O2 k
8 a- D \5 I! x2 [, q
3 s# d) J5 Z' Y9 v2 [从2019年4月8日开始上证指数和创业板分道扬镳，停止现在上证指数为2967（从高点下跌了约10%），创业板指数为2319（继续涨了29%），属范例的结构性牛市。* |7 V4 f+ B# A) \3 p: z( }
8 o# h! h9 X/ \
2 K$ a- p4 K7 u3 f# r ~4 B) q6 ?( d7 U ^9 h8 _
如今摆在投资者眼前的是，这第二阶段结构性牛市什么时间竣事？什么时间可以开启全面牛市，也就是什么时间可以开始市场公认的大牛市。
7 X( }& d4 B% r* g1 G4 f7 F
7 }/ X( m# z& I4 o* k4 p! V- G" ]5 t# L! [+ Q1 h
: j9 g; [2 p1 o如今，有一种声音说未来不大概再有全面牛市了，只会有结构性牛市，来由是强者恒强，不好的股票会仙股化，这话对，但不敷于否定全面牛市的出现，牛市并不是说就没有股票走熊，而是上涨的股票到达肯定的比例，及各类指数全面上涨，也就是我们常说的资金推动型牛市。
2 q+ X: l# y9 t7 y) Y/ L& y; m3 F) }& Y9 U6 ?7 f3 c
R: a7 l) x9 K6 U; ~, ^
0 U7 v/ [" w/ E) g R9 B1 p我坚信A股市场会出现全面性牛市，出现只是时间题目，来由之一就是会有资金推动型牛市，只要条件具备，如许的行情就会出现。
. b+ e2 l4 Z( P D* \( W/ F! g+ b, j6 O* t5 V5 h2 d6 Z" `3 h
`4 Y! d+ d% X* r/ D. C( d- v' G! T( x P
那什么时间会出现全面牛市呢？
. B7 V: P. a/ @, E! W& N5 y- N9 r! ^& v
- [4 Z& d0 V; [$ A& G4 z* W1 j5 M H3 }+ ~- Y' s: H2 y
我们先从上轮夏牛走势图来看，下图是2014年7月至2015年6月上证指数与创业板走势比力图，两个指数团体往上缠绕前行，总体涨幅差距不是太大，第一阶段涨幅迟钝，但两个指数涨幅相差不大，第二阶段涨幅加快上证指数大幅跑赢创业板，第三阶段创业板大幅跑赢上证指数，第四阶段涨幅险些同步，第五阶段创业板再大幅跑赢上证指数。# d& Y, L! c7 `; o! g
. F g$ Z- r( I' {
% l" T" J0 E k, T& Q- @
7 L& Q1 T1 M e7 N# s2014年全面牛市时上证指数与创业板走势比力图" o) ]; p; z$ p' G6 c: g
2014年全面牛市时上证指数与创业板走势比力图
1 `, I2 T2 g3 D: _# F' z$ G
, \6 h+ ~; n/ H. s3 x8 T) s
! w' c$ N% p, `) i% ?" F# u" m: m8 g! t% D1 n8 V2 V
从这个角度看，要出现全面牛市，起重要出现一段时间上证指数和创业板同步上涨，现在，创业板依然处于大幅跑赢上证指数阶段，反面如果出现上证指数小幅跑输、同步以致跑赢创业板的情况（修正后的上证指数会更显着），我们要非常鉴戒，由于极大概是全面牛市已经来了。* Y& {# O5 J3 }: u/ V
0 l4 W2 ~5 K5 s# J
/ u" w, L" k$ I5 a: ]
: D3 \( |, ~, V. _要上证指数不跑输创业板，那只能寄渴望于大金融及周期股的走强。5 ^( }/ @" w! c n. e: e
$ M' f6 G) c7 _1 l& g: K1 v p# Z4 a I" p& W9 `! B
/ T6 S5 _& p* z3 d; P" J0 H大金融及周期股有没有走强的大概？3 j2 z1 v: c6 K$ Y6 l* w
9 L G; Q2 I( j2 [8 g1 k9 L
0 K# R4 D5 M7 a4 W5 e- n
5 u+ f! V2 q% C# R. p从估值角度看，大金融、周期股估值处于汗青低位，完全有大概；- p6 H+ E" V' G1 l( s
" k. O/ x/ F4 `, [
3 ]5 P. i6 K8 a5 p
# ]0 L( B. P# Y. K) d/ v! {! H. R从稳经济的必要看，大金融、周期股稳经济才气稳，完全有大概；
0 K) {9 b- t! Q! A1 U. j% l5 |- i g1 `- n
6 L7 m8 Z: K+ B$ H
- v+ M3 ?1 F$ ^0 v. A从时间感情看，似乎也离走强的大概很近了。3 x4 e' B, `! p) D, J; a
1 Z6 _) N5 G; o' I8 X+ {. T# v' b5 h
! R1 E0 k5 i; v% W# I剩下一个最关键的题目，大金融、周期股走强耗资大，资金面够不敷？5 c1 C7 d& \2 k5 s3 Z6 A; X
' E. e" V# S3 K8 A0 I/ o* o* w
- X# D4 ~1 J% c; ]( i, _7 \
8 {" L) G- v5 H6 |' ?+ ~5 N这是个紧张题目，是我迩来思考最多的，扩容在加快，资金够不敷？有增量资金连续进入股市吗？$ `3 {$ R& ^, @* l; b$ f, Z7 N
& ^' g/ q( Q2 C# _6 S% @: b一轮全面牛市肯定必要资金面支持，第一阶段靠政策扶持，第二阶段靠财产效应。
) t9 j: S( c& ^8 d1 h
: N& K7 B; w' f7 R- [0 D8 e4 U. C) J1 |% M1 y1 o
8 K9 m: ^- F7 m+ M# m2 W7 g; A
A股是十足的政策市，牛市开启必须有政策扶持，国九条不绝是政策面驱动A股全面牛市的标志，国九条有2004年版（国九条）、2008年版（新国九条）、2014年版（新新国九条），对应的是三次指数翻倍全面牛市。
4 |8 p1 w. {2 h7 |0 _
; a. {3 I6 i/ w' e9 C `6 \! @
' H* t1 I$ @% m) {
; b0 n) l" [% {7 A再远看一点1999年开启的全面牛市，也是519政策启动，反面出现财产效应上证指数到达2245点，涨幅达114%。之后国有股减持，办理股权分置题目，致使上证指数跌到998。$ F# Z# ?" {8 N# h1 U6 u4 z: o' }
" N: J! `7 C) {4 z
1 D e" J& N' L g# T. J
! h. |/ m4 e4 y1 b
2005年股权分置题目办理，利空出尽十送三政策驱动开启牛市，牛市闭幕于美国次贷危急。0 y' b A% I2 x# g3 O8 P) V
" A, B, f3 N9 J* D; L9 |
: Y5 K- }- T- b. O
" h& G7 r8 s- a8 v- D N; w2014年国九条等政策驱动开启全面牛市，财产效应杠杆驱动出现疯牛，2015年去杠杆引发股灾。 p( L! f0 Z: [1 k8 d% r( `' Q
9 z1 H' Y/ t3 q
2018年底降杠杆等利空出尽，政策面（类似国九条表述的政策许多）开启资源大期间催生全面牛市，但此次牛市被2019年二季度的中美商业战打断，四序度中美商业告竣第一阶段协议牛市重新出发，又被2020年发作的百年一遇的疫情打断。0 V5 c" ?* |9 g& _+ r3 g/ b2 V7 T" p
8 h: @ \8 B+ w0 n$ R$ O2 ]
& U. Y8 g# `) B- `6 D8 F, x% B6 X' D% ?3 {6 i
从2019年开始国家层面从没有云云剧烈必要一个强盛的资源市场，也就是说启动一轮全面牛市最紧张的条件已经有了，但为什么迟迟没有启动，最重要的是出现了两个外部因素（中美商业战及百年一遇的疫情），这两个因素对投资者生理层面影响极大，拦阻了新资金的入场进度。另有就是IPO新常态让场内资金失衡，资金不敷只能开启结构性牛市。% @" b* {1 f) d) t/ ^) W' c
+ y3 w! x# `4 g# K, E |8 @
( k( t" G7 D8 p, w; e( `& E
+ m+ P: a0 c2 P' S别的，固然国家太必要一次全面牛市，但由于间隔2015年股灾时间并不长，对体系性风险的担心让管理层对发动牛市讳莫如深，瞻前顾后，让投资者无所适从。
" L: t! }0 K+ D' J: |; \+ g$ B* a5 M
/ h% l6 I1 t9 V8 n. m: _0 ~ ^$ s' L
! `* p( u$ x0 q: w5 I4 R$ Z7 X! U+ a
他们担心美股高位暴跌引发我国股市出现体系性风险；
% G( {5 W* m& x. V1 s0 N
. o; ] @( q8 _/ ]4 L; n, R
5 w( b4 o, O, M! x' L: |. s- m# u! N5 H! P: O* \' o5 V
担心杠杆太高引发体系性风险；) ~; `7 p$ S7 \: l# Z T( p
: c6 J( \7 K: {: x+ F7 d0 ^: x" k. M4 m! B. H: u" k) O# k
+ S: W5 j: M( i8 S
担心中美摩擦引发股市体系性风险；
$ l- f. I, D6 ?7 U* ~' j* [- M% T7 G% M
' B+ S6 B, k0 g$ f- I
* B/ a9 T0 |; U7 h* Y$ {
" `2 I @- v: x- P担心疫情等灾难出现引发体系性风险；* y. J' I( b0 k5 @. \& o. `
8 Q" ~' M7 p: D; k8 J
* ~& \4 a. g: g% ?; a3 R
" o3 ]2 L/ o4 _+ r! Q9 z5 |担心股指太高下跌引发体系性风险；7 o+ _! R, a6 I8 z5 v
2 g: |8 I c1 i0 q
$ } N8 T. X) m3 }' q
: a$ @# k5 ^: ]' j4 ]: i* i3 }
担心经济不力无法支持股市走牛。$ i" f! y9 D' }) e" V$ X. X+ Z* W5 k
- C! ?' x5 B7 `5 b5 a4 P
3 b3 R, y6 _$ R B2 P" X8 {! z2 p' @$ L- K
但停止如今，A股市场融资杠杆已经很低了，股指也并不高，中美摩擦、美股高位下跌、疫情打击都已经发生发生了，也都履历了，效果是A股体现出了极强的韧性，完全没题目，尤其是看到美股在如许的情况下股市依然可以走强，创出汗青新高，这彻底消除了管理层、羁系层曾经全部的“担心”。
7 _) e& ~% K% H$ G4 u: [& F
/ {1 y# S7 P6 v1 j9 V/ `2 ~& z: ~2 U: V5 _
5 N$ F& t; U p4 @. k也就是说现在A股市场走出全面牛市的一个关键条件“政策面扶持”已经完全具备了。必要跨过的只是IPO新常态对资金的抽离，这个必要重新增资金方面去找答案，现在外洋资金依然在连续流入，银行资金通过理财子公司进入股市的通路已经打开，场外资金也非常宽裕，一年多来的结构性牛市也开始产生财产效应，爆款基金也时常出现。别的，从周期类股票，券商开始走强也可以佐证资金面开始出现新的平衡。& U( \; L4 P. v- R4 B
4 ~' O9 r% n8 j
+ ^0 ~7 Q4 `8 m7 a; I+ y f* K
3 _& y. { G$ I3 q' @以是可以说，A股已经具备了走出全面牛市的须要条件，固然这不是充实条件，不是说须要条件具备了全面牛市就肯定会立刻开启，但这不紧张，什么时间开启我们可以从以下两个方面去观察，去确认；
1 j. E% o% t4 f# X0 @( y: _+ h7 y% i, \# Q/ K
" M* ^* w) ]% G8 P3 R0 ]8 b/ O1 q$ {/ X, y! W
1、 文章前面提到的，主板是不是连续走强，是不是出现了上证指数小幅跑输、同步以致跑赢创业板的情况；" P. N a; p* _2 A; w4 s; N
, | Z8 e: x2 i
! r) ]9 K( L L( t; B3 r2 a7 d& P' g
- S1 c+ @$ z8 G2、 券商板块走势显着强于大盘。8 ~. j2 K2 P! n T; {- I5 }$ K9 U7 X
4 ?3 X0 u! S% L) A
" K) `* ]* D$ U5 h9 M' H3 x" \2 B9 Y7 h4 E* m/ p
如果出现全面牛市，板块怎样选择呢？
0 m/ B; M2 f1 h* `2 X
7 z; ], s# \8 `9 a
! A' p2 i; j+ ]1 \' h, o
# g7 l; L8 @ { |5 }选股逻辑可以看本日微博转发的《捉住牛市的五大关键点》视频（上、中、下）。但详细选股必要连合当下资金的喜欢看，重点可放在代价发展，周期均值回归，强者恒强这三条主线，龙头股（含品牌国货、核心资产、硬科技龙头），科技赋能新消耗，强对冲（对冲通胀，对冲疫情，对冲中美脱钩）是详细设置方向。
4 O$ h6 p: X4 {6 M
# L; f1 {$ o$ ^3 b$ g4 y8 u; V
1 X2 n2 ^ F4 h
0 R) D1 W* T6 C行情的强度和空间巨细，暂时不要指望出现如之前频频全面牛市一样的强度，快则短，调解深，慢则长，调解浅。至于上涨空间巨细可走一步看一步，如今不要有过高期待，毕竟“举世经济阑珊”，“羁系瞻前顾后”，“中美脱钩”三座大山依然压在A股的头上。4 |, v0 u) S/ _ ^: J5 W
# A) b$ P1 K' Z+ M% H
# K. X# h! n2 ?: d. m S3 U$ s- z3 U* Y; B0 ]$ O
关于券商板块，全面牛市出现肯定是值得设置的板块，但这一次怕是不会简朴的相沿已往的由小到中再到大，偏离均值空间越远的大概先回归，有故事的优先，次新依然会比力生动。按理反面会出一些“增强交易业务便利性、市场活动性和市场生动度”的政策，这些政策都是券商板块走强的点火器。如果真有T+0的消息，券商板块定王者归来，T+0交易业务终究是会规复的，只是时间题目，但这一次似乎越来越近了。1 C/ A) Z4 I) k5 Q
( h, P! R8 D0 e0 [6 x9 y _' z7 z4 [' {: f' n7 I; R
" d3 u' e! s, W+ s# B# M# ^1 q( B+ \以上算是对本年下半年行情的一点提前思考，但留意不是短期几天的股评，末了夸大一下，好行情更磨练我们的真气力，要想得到超额收益，必须阔别平庸，牛市有牛市的打法，打乱仗有打乱仗的规矩（题材围猎），滚动轮动都有不可忘记的洪攻略原则。 |
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2020-6-20 20:47:00