洪榕:A股真的要开启全面牛市了?4 b/ L& Y) x+ Y! C# J' r" B
原创1 h3 g6 N! o# i. }
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6 q" c3 ^! y- O: ]) B全面牛市,尤其是夏牛,已往高出五年才出现一次,但这一次如果出现了,恐怕十年后才会再出现
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要答复这个题目,我们先来界说一下什么是全面牛市。指数从低位上升到达20%,被界说为进入技能性牛市,同一时段上证指数及创业板指数涨幅均高出20%可以界说为全面牛市。$ d; k! b+ u. h- v3 [4 D
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按这个界说,上一轮牛市的出发点为2012年12月4日,上证指数从最低1949点起步,至2013年2月18日到达2444点,涨幅为25%;创业板从最低585点起步,至2013年2月18日到达835点,涨幅达43%。这一段可称为全面牛市,属春牛,春天启动,时间短,涨幅不敷大,许多人以致不认可这算牛市。: h0 q3 F Z, [8 T+ n* z2 B! j
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之后上证指数和创业板分道扬镳,直至2014年7月22日,上证指数2050点(从高点下跌了16%),创业板1305点(继续涨了56%)。这一段显然是结构性牛市。! s0 y. ?: Y- Z0 p$ f. o. h7 {
0 c: I# n# k: V/ U: G1 p$ O7 [- i( F# P+ g3 D% A
& C# v4 J( `. Z9 j: I从2014年7月22日至2015年6月12日,上证指数涨至5178点,涨幅为153%,创业板涨至3922,涨幅达200%,这一段算全面牛市,这也就是市场认可的一轮夏牛,炎天启动的大牛市。
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+ E$ ^2 Z9 T& b+ j3 c按以上逻辑推导,2019年1月4日,上证指数2440点,创业板1201点,2019年4月8日上证指数3288点,涨幅35%;创业板指数1792,涨幅49%。算是全面牛市,属春牛。- v9 v2 F" n/ f8 S
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从2019年4月8日开始上证指数和创业板分道扬镳,停止现在上证指数为2967(从高点下跌了约10%),创业板指数为2319(继续涨了29%),属范例的结构性牛市。2 b# h! M' F! L& \ [/ ]- q
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如今摆在投资者眼前的是,这第二阶段结构性牛市什么时间竣事?什么时间可以开启全面牛市,也就是什么时间可以开始市场公认的大牛市。4 H2 x+ |( P B( t6 x6 O2 b, o( a
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如今,有一种声音说未来不大概再有全面牛市了,只会有结构性牛市,来由是强者恒强,不好的股票会仙股化,这话对,但不敷于否定全面牛市的出现,牛市并不是说就没有股票走熊,而是上涨的股票到达肯定的比例,及各类指数全面上涨,也就是我们常说的资金推动型牛市。
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+ S* q( ^7 a4 N我坚信A股市场会出现全面性牛市,出现只是时间题目,来由之一就是会有资金推动型牛市,只要条件具备,如许的行情就会出现。
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那什么时间会出现全面牛市呢?
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* D8 `3 H. h ~4 u# h3 a' x1 N8 Z我们先从上轮夏牛走势图来看,下图是2014年7月至2015年6月上证指数与创业板走势比力图,两个指数团体往上缠绕前行,总体涨幅差距不是太大,第一阶段涨幅迟钝,但两个指数涨幅相差不大,第二阶段涨幅加快上证指数大幅跑赢创业板,第三阶段创业板大幅跑赢上证指数,第四阶段涨幅险些同步,第五阶段创业板再大幅跑赢上证指数。& [2 w8 }& B. O( d2 Z
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2014年全面牛市时上证指数与创业板走势比力图
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从这个角度看,要出现全面牛市,起重要出现一段时间上证指数和创业板同步上涨,现在,创业板依然处于大幅跑赢上证指数阶段,反面如果出现上证指数小幅跑输、同步以致跑赢创业板的情况(修正后的上证指数会更显着),我们要非常鉴戒,由于极大概是全面牛市已经来了。
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8 `+ @$ J, C! s. f; u# A要上证指数不跑输创业板,那只能寄渴望于大金融及周期股的走强。) H( h" j- R% B; h2 T) e
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大金融及周期股有没有走强的大概?
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4 w s9 L! R1 U0 ?. _2 Z从估值角度看,大金融、周期股估值处于汗青低位,完全有大概;
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2 \# }: _6 N. L* U0 s. c从稳经济的必要看,大金融、周期股稳经济才气稳,完全有大概;9 z* s. W9 k7 b2 a! J8 M h& {. n
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从时间感情看,似乎也离走强的大概很近了。
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/ M7 S1 w* v$ M* e: T2 }1 l Q0 C6 }剩下一个最关键的题目,大金融、周期股走强耗资大,资金面够不敷?( `, j b2 h3 O. E( d
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) ^/ K, N1 G; @这是个紧张题目,是我迩来思考最多的,扩容在加快,资金够不敷?有增量资金连续进入股市吗?
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一轮全面牛市肯定必要资金面支持,第一阶段靠政策扶持,第二阶段靠财产效应。3 J/ z! U: E+ w, Y
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$ z% @! a- G2 b& I% K" K# A* @# @A股是十足的政策市,牛市开启必须有政策扶持,国九条不绝是政策面驱动A股全面牛市的标志,国九条有2004年版(国九条)、2008年版(新国九条)、2014年版(新新国九条),对应的是三次指数翻倍全面牛市。/ c# M% Z" w I) e
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. _, Y8 p* h0 I$ B% k6 K再远看一点1999年开启的全面牛市,也是519政策启动,反面出现财产效应上证指数到达2245点,涨幅达114%。之后国有股减持,办理股权分置题目,致使上证指数跌到998。
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3 O8 Z; M6 l; M$ I, F" X2005年股权分置题目办理,利空出尽十送三政策驱动开启牛市,牛市闭幕于美国次贷危急。" d. L$ L; u! o
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2014年国九条等政策驱动开启全面牛市,财产效应杠杆驱动出现疯牛,2015年去杠杆引发股灾。) Z- z+ n; ^5 p6 m- k7 W
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2018年底降杠杆等利空出尽,政策面(类似国九条表述的政策许多)开启资源大期间催生全面牛市,但此次牛市被2019年二季度的中美商业战打断,四序度中美商业告竣第一阶段协议牛市重新出发,又被2020年发作的百年一遇的疫情打断。! w8 `) J* `* M O# q
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从2019年开始国家层面从没有云云剧烈必要一个强盛的资源市场,也就是说启动一轮全面牛市最紧张的条件已经有了,但为什么迟迟没有启动,最重要的是出现了两个外部因素(中美商业战及百年一遇的疫情),这两个因素对投资者生理层面影响极大,拦阻了新资金的入场进度。另有就是IPO新常态让场内资金失衡,资金不敷只能开启结构性牛市。8 B% W+ [& k0 }
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别的,固然国家太必要一次全面牛市,但由于间隔2015年股灾时间并不长,对体系性风险的担心让管理层对发动牛市讳莫如深,瞻前顾后,让投资者无所适从。& g; n+ ]" [2 _: ?: `7 Y& V
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8 V' ]0 v i: ?2 T他们担心美股高位暴跌引发我国股市出现体系性风险;
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担心杠杆太高引发体系性风险;* y( E* Q( M8 ?# _# G# d; Z
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担心中美摩擦引发股市体系性风险;
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! n2 Q) x4 a% l; O# A& [3 ?3 J担心疫情等灾难出现引发体系性风险;( e- i& v+ I" ], |
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担心股指太高下跌引发体系性风险;
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担心经济不力无法支持股市走牛。; P) h" n* ~: T) s% U n
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但停止如今,A股市场融资杠杆已经很低了,股指也并不高,中美摩擦、美股高位下跌、疫情打击都已经发生发生了,也都履历了,效果是A股体现出了极强的韧性,完全没题目,尤其是看到美股在如许的情况下股市依然可以走强,创出汗青新高,这彻底消除了管理层、羁系层曾经全部的“担心”。
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也就是说现在A股市场走出全面牛市的一个关键条件“政策面扶持”已经完全具备了。必要跨过的只是IPO新常态对资金的抽离,这个必要重新增资金方面去找答案,现在外洋资金依然在连续流入,银行资金通过理财子公司进入股市的通路已经打开,场外资金也非常宽裕,一年多来的结构性牛市也开始产生财产效应,爆款基金也时常出现。别的,从周期类股票,券商开始走强也可以佐证资金面开始出现新的平衡。 c9 k. b" k8 m' n7 I$ z2 J) S/ b
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以是可以说,A股已经具备了走出全面牛市的须要条件,固然这不是充实条件,不是说须要条件具备了全面牛市就肯定会立刻开启,但这不紧张,什么时间开启我们可以从以下两个方面去观察,去确认;+ J" P- P) V' d3 K) m- ^" ~" q
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4 d; f4 q* y4 k( f8 O1、 文章前面提到的,主板是不是连续走强,是不是出现了上证指数小幅跑输、同步以致跑赢创业板的情况;
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1 r* O0 w1 O1 i( S2 p2、 券商板块走势显着强于大盘。
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如果出现全面牛市,板块怎样选择呢?
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选股逻辑可以看本日微博转发的《捉住牛市的五大关键点》视频(上、中、下)。但详细选股必要连合当下资金的喜欢看,重点可放在代价发展,周期均值回归,强者恒强这三条主线,龙头股(含品牌国货、核心资产、硬科技龙头),科技赋能新消耗,强对冲(对冲通胀,对冲疫情,对冲中美脱钩)是详细设置方向。2 }3 I, E1 J$ w1 _" h4 K. p
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+ W) q) X$ K, x行情的强度和空间巨细,暂时不要指望出现如之前频频全面牛市一样的强度,快则短,调解深,慢则长,调解浅。至于上涨空间巨细可走一步看一步,如今不要有过高期待,毕竟“举世经济阑珊”,“羁系瞻前顾后”,“中美脱钩”三座大山依然压在A股的头上。
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关于券商板块,全面牛市出现肯定是值得设置的板块,但这一次怕是不会简朴的相沿已往的由小到中再到大,偏离均值空间越远的大概先回归,有故事的优先,次新依然会比力生动。按理反面会出一些“增强交易业务便利性、市场活动性和市场生动度”的政策,这些政策都是券商板块走强的点火器。如果真有T+0的消息,券商板块定王者归来,T+0交易业务终究是会规复的,只是时间题目,但这一次似乎越来越近了。
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以上算是对本年下半年行情的一点提前思考,但留意不是短期几天的股评,末了夸大一下,好行情更磨练我们的真气力,要想得到超额收益,必须阔别平庸,牛市有牛市的打法,打乱仗有打乱仗的规矩(题材围猎),滚动轮动都有不可忘记的洪攻略原则。 |