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洪榕：A股真的要开启全面牛市了？; {4 B, x/ X- w8 l7 |/ G
原创
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2 u! `2 c) d5 ~" l3 e0 S7 v全面牛市，尤其是夏牛，已往高出五年才出现一次，但这一次如果出现了，恐怕十年后才会再出现* g! d5 [/ Z( U" w7 F/ o4 F
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- f+ c0 ^- z3 [& d4 t3 L1 q8 e要答复这个题目，我们先来界说一下什么是全面牛市。指数从低位上升到达20%，被界说为进入技能性牛市，同一时段上证指数及创业板指数涨幅均高出20%可以界说为全面牛市。/ b4 O3 \& A& V* g3 M9 f
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" E; ^& R. s5 N4 ~按这个界说，上一轮牛市的出发点为2012年12月4日，上证指数从最低1949点起步，至2013年2月18日到达2444点，涨幅为25%；创业板从最低585点起步，至2013年2月18日到达835点，涨幅达43%。这一段可称为全面牛市，属春牛，春天启动，时间短，涨幅不敷大，许多人以致不认可这算牛市。7 r% ?2 [3 ?1 ]8 |8 H/ }
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" W2 Q# j# O" H8 V2 @! T/ l& S9 B之后上证指数和创业板分道扬镳，直至2014年7月22日，上证指数2050点（从高点下跌了16%），创业板1305点（继续涨了56%）。这一段显然是结构性牛市。
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& `' N3 {4 r% t* I6 Y8 J从2014年7月22日至2015年6月12日，上证指数涨至5178点，涨幅为153%，创业板涨至3922，涨幅达200%，这一段算全面牛市，这也就是市场认可的一轮夏牛，炎天启动的大牛市。
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/ e" [' U# I& h3 P. G按以上逻辑推导，2019年1月4日，上证指数2440点，创业板1201点，2019年4月8日上证指数3288点，涨幅35%；创业板指数1792，涨幅49%。算是全面牛市，属春牛。
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( l$ V! E6 u4 L7 ^4 M: \6 A: P, _# C" c+ S
; J" h+ v" P, E' h( t; _从2019年4月8日开始上证指数和创业板分道扬镳，停止现在上证指数为2967（从高点下跌了约10%），创业板指数为2319（继续涨了29%），属范例的结构性牛市。
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如今摆在投资者眼前的是，这第二阶段结构性牛市什么时间竣事？什么时间可以开启全面牛市，也就是什么时间可以开始市场公认的大牛市。
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如今，有一种声音说未来不大概再有全面牛市了，只会有结构性牛市，来由是强者恒强，不好的股票会仙股化，这话对，但不敷于否定全面牛市的出现，牛市并不是说就没有股票走熊，而是上涨的股票到达肯定的比例，及各类指数全面上涨，也就是我们常说的资金推动型牛市。. a. I E/ x7 g" p
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, Y& ~$ f+ z+ x' r, r我坚信A股市场会出现全面性牛市，出现只是时间题目，来由之一就是会有资金推动型牛市，只要条件具备，如许的行情就会出现。
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那什么时间会出现全面牛市呢？/ g5 x/ V5 P6 S: B/ }, Q
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我们先从上轮夏牛走势图来看，下图是2014年7月至2015年6月上证指数与创业板走势比力图，两个指数团体往上缠绕前行，总体涨幅差距不是太大，第一阶段涨幅迟钝，但两个指数涨幅相差不大，第二阶段涨幅加快上证指数大幅跑赢创业板，第三阶段创业板大幅跑赢上证指数，第四阶段涨幅险些同步，第五阶段创业板再大幅跑赢上证指数。
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2014年全面牛市时上证指数与创业板走势比力图$ d) ~$ d: F4 ?7 p f" w& W3 F5 b, M
2014年全面牛市时上证指数与创业板走势比力图8 Q, I0 ?+ _ _! v. D6 o
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2 y1 R8 L6 v% J从这个角度看，要出现全面牛市，起重要出现一段时间上证指数和创业板同步上涨，现在，创业板依然处于大幅跑赢上证指数阶段，反面如果出现上证指数小幅跑输、同步以致跑赢创业板的情况（修正后的上证指数会更显着），我们要非常鉴戒，由于极大概是全面牛市已经来了。
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要上证指数不跑输创业板，那只能寄渴望于大金融及周期股的走强。
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大金融及周期股有没有走强的大概？. D0 S X! \- g3 r2 o/ i# O3 O9 s! x
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从估值角度看，大金融、周期股估值处于汗青低位，完全有大概；* y$ V! p: _& b; z# \) l
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- a( m. P+ ^, {( P/ F( B2 @: ]从稳经济的必要看，大金融、周期股稳经济才气稳，完全有大概；
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2 i3 l0 m" f+ Z; E2 C从时间感情看，似乎也离走强的大概很近了。8 _$ V4 m4 u2 f; y" g) l- R
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剩下一个最关键的题目，大金融、周期股走强耗资大，资金面够不敷？; E$ v6 K2 h' u
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$ ?8 c7 P, [( ~4 W) v- P这是个紧张题目，是我迩来思考最多的，扩容在加快，资金够不敷？有增量资金连续进入股市吗？
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* J5 g7 k `) p' Z/ g8 A$ G一轮全面牛市肯定必要资金面支持，第一阶段靠政策扶持，第二阶段靠财产效应。
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4 s: t0 L3 ]( K; M/ Q6 UA股是十足的政策市，牛市开启必须有政策扶持，国九条不绝是政策面驱动A股全面牛市的标志，国九条有2004年版（国九条）、2008年版（新国九条）、2014年版（新新国九条），对应的是三次指数翻倍全面牛市。) i6 M7 L# U7 \+ b2 H
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2 d0 R# d, w- t9 X再远看一点1999年开启的全面牛市，也是519政策启动，反面出现财产效应上证指数到达2245点，涨幅达114%。之后国有股减持，办理股权分置题目，致使上证指数跌到998。
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8 I. s; s6 I* t" t8 w2005年股权分置题目办理，利空出尽十送三政策驱动开启牛市，牛市闭幕于美国次贷危急。; \5 m; x* b7 O
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2014年国九条等政策驱动开启全面牛市，财产效应杠杆驱动出现疯牛，2015年去杠杆引发股灾。
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6 W# z" M3 C9 u. a8 ?3 i2018年底降杠杆等利空出尽，政策面（类似国九条表述的政策许多）开启资源大期间催生全面牛市，但此次牛市被2019年二季度的中美商业战打断，四序度中美商业告竣第一阶段协议牛市重新出发，又被2020年发作的百年一遇的疫情打断。- ^) w6 N) N0 w3 @: e
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从2019年开始国家层面从没有云云剧烈必要一个强盛的资源市场，也就是说启动一轮全面牛市最紧张的条件已经有了，但为什么迟迟没有启动，最重要的是出现了两个外部因素（中美商业战及百年一遇的疫情），这两个因素对投资者生理层面影响极大，拦阻了新资金的入场进度。另有就是IPO新常态让场内资金失衡，资金不敷只能开启结构性牛市。
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别的，固然国家太必要一次全面牛市，但由于间隔2015年股灾时间并不长，对体系性风险的担心让管理层对发动牛市讳莫如深，瞻前顾后，让投资者无所适从。
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( K0 r& b8 @, o& Q* [5 V1 O
9 Y! m* ]# H1 S# m他们担心美股高位暴跌引发我国股市出现体系性风险；9 }, Y% m- a* s" P' ^$ T8 {4 z& L
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& ]% B$ o. e$ F; q
- c2 x$ j% x; P; l( _担心杠杆太高引发体系性风险；
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担心中美摩擦引发股市体系性风险；
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担心疫情等灾难出现引发体系性风险；! m! D% i! e/ i s4 @& W
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担心股指太高下跌引发体系性风险；
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担心经济不力无法支持股市走牛。* S, f }: f9 m
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但停止如今，A股市场融资杠杆已经很低了，股指也并不高，中美摩擦、美股高位下跌、疫情打击都已经发生发生了，也都履历了，效果是A股体现出了极强的韧性，完全没题目，尤其是看到美股在如许的情况下股市依然可以走强，创出汗青新高，这彻底消除了管理层、羁系层曾经全部的“担心”。9 c {# ^ }0 K' P
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也就是说现在A股市场走出全面牛市的一个关键条件“政策面扶持”已经完全具备了。必要跨过的只是IPO新常态对资金的抽离，这个必要重新增资金方面去找答案，现在外洋资金依然在连续流入，银行资金通过理财子公司进入股市的通路已经打开，场外资金也非常宽裕，一年多来的结构性牛市也开始产生财产效应，爆款基金也时常出现。别的，从周期类股票，券商开始走强也可以佐证资金面开始出现新的平衡。5 E2 @& z, u1 s9 D
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/ q& E5 }3 s- P. E/ L) u2 P0 U以是可以说，A股已经具备了走出全面牛市的须要条件，固然这不是充实条件，不是说须要条件具备了全面牛市就肯定会立刻开启，但这不紧张，什么时间开启我们可以从以下两个方面去观察，去确认；8 ^. I) s7 n. M; ^3 T
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1、 文章前面提到的，主板是不是连续走强，是不是出现了上证指数小幅跑输、同步以致跑赢创业板的情况；' w/ o4 ~0 |1 }6 E' J
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- B8 i) r5 C" e% ~; N) Z) i( O2、 券商板块走势显着强于大盘。) ~6 o2 o E( }7 n% l. t" ?1 T
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- y0 x' A2 {4 h# ~4 L2 L' Q如果出现全面牛市，板块怎样选择呢？6 ^ C* C" c$ ]: S1 k) L H9 Y& V
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选股逻辑可以看本日微博转发的《捉住牛市的五大关键点》视频（上、中、下）。但详细选股必要连合当下资金的喜欢看，重点可放在代价发展，周期均值回归，强者恒强这三条主线，龙头股（含品牌国货、核心资产、硬科技龙头），科技赋能新消耗，强对冲（对冲通胀，对冲疫情，对冲中美脱钩）是详细设置方向。. C0 l2 m$ _! l& ^. r: T
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; }) u, v- B! S5 S6 Q行情的强度和空间巨细，暂时不要指望出现如之前频频全面牛市一样的强度，快则短，调解深，慢则长，调解浅。至于上涨空间巨细可走一步看一步，如今不要有过高期待，毕竟“举世经济阑珊”，“羁系瞻前顾后”，“中美脱钩”三座大山依然压在A股的头上。
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+ h5 C2 X9 P; w关于券商板块，全面牛市出现肯定是值得设置的板块，但这一次怕是不会简朴的相沿已往的由小到中再到大，偏离均值空间越远的大概先回归，有故事的优先，次新依然会比力生动。按理反面会出一些“增强交易业务便利性、市场活动性和市场生动度”的政策，这些政策都是券商板块走强的点火器。如果真有T+0的消息，券商板块定王者归来，T+0交易业务终究是会规复的，只是时间题目，但这一次似乎越来越近了。8 i2 P* V" [1 W6 {; C/ z
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以上算是对本年下半年行情的一点提前思考，但留意不是短期几天的股评，末了夸大一下，好行情更磨练我们的真气力，要想得到超额收益，必须阔别平庸，牛市有牛市的打法，打乱仗有打乱仗的规矩（题材围猎），滚动轮动都有不可忘记的洪攻略原则。 |
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发表于 2020-6-20 20:47:00