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【第一私募论坛】www.simu001.cn】2012年12月22日凌晨升起的太阳，驱散了人们关于玛雅人世界末日预言的焦炙。相似地，上证指数从12月4日年度的最低点1949.46点上升至12月27日的2205.45点，上涨13.13%，也驱散了股友们关于股市“末日”的焦炙，似乎市场的底部已随后往，似乎牛市已经到来，不牛的散户、比较牛的散户、专业的投资人，似乎都一片欢欣雀跃，我们甚至看到：" r8 Z/ F* D- S, o# N
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●“股歌之王”龚凯杰在微博上声称：“卖掉屋子抄底，不给我翻倍持续了都不卖”，还附上了“卖房协定图片”。
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4 L$ Z+ G2 k8 M●私募基金老总、星石投资总裁杨玲在博客明白表现，“本人用举动往返答，我已经把自身的屋子卖了，等在那边买股票型产物；我向最好的朋友们强烈建议，此刻卖屋子，将来买股票”。
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: ?! f2 d4 Z/ _% n8 ~- a, A1 @# H●同时，中登公司的数据显示，持股市值在10万~50万元，持股市值500万元以上，持股市值逾万万、过亿的股东账户数目，在10月份就已经表现出上升的趋势，这意味着富豪们开始进市了。' A2 {9 a$ Z2 W- r1 [: @0 j
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散户们是不是也应当砸锅卖铁买股票？对此，我不想做任何判定，我只想提示宽大中小投资者留意像这样几个问题：
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/ k: X( H1 {2 P$ e第一，假设某个雨天，天主在赐赉我们甘露的同时，在洒落的雨滴中，搀杂了一颗钻石，你看到马路上这颗闪闪发亮的钻石，你会高声呼唤：“快来看啦，天主下钻石雨了！”仍是静静地环视左右，在别人没有发现的时候，捡起这块钻石？
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同样地，假如你是第一个发现市场已经到底部，即将转为大牛市时，你会静静建仓，仍是会通知大家来建仓？为什么在10月份之后已经有相当数额的大额资金进市之后，我们听到专业人士高声疾呼：卖房也要买股票？0 P1 {: |" ^% {9 }2 ?' G
% |" x% P, c, M ~0 u: A* `( H建议散户们，走路时，发现马路边有一水坑，最好是绕道曩昔。( ^5 D0 V5 k7 Z& h
4 P! T3 z9 N; ~# Z+ p# R第二，股票是不是代表着你获得了公司将来盈利的一个部门？你投资股票的收益，是不是终极源自公司将来的盈利？假如是像这样，这是不是意味着假如公司的盈利才能没有明显的变更，股票价钱就不该该有明显的变更？假如股票价钱翻倍，是不是将来必定会跌将回来？6 a- e0 u; Y# j- e% t4 j
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为了验证我们的┞封一揣度，我们在图表中陈述了美国尺度普尔500指数自1790年至2012年的年收益率。经过图表我们不难发现像这样几个基础的事实：$ D. c! t" A+ I6 ]6 a# F8 ~
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美国股市曩昔的223年间，最高的年收益率仅为66.29%，这是不是意味着成熟市场，翻番几乎是不成能的工作？为什么有人期看A股翻番？是不是由于A股市场“钱多、人傻、快来”之故？* V. U6 i4 _; B4 ^3 o
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其二，曩昔223年间，尺度普尔500指数，表现出很是显明的下久必跌、跌久必涨的趋势。这一趋势，是否表明，假如基本面没有重大变更，股票价钱上往了，必定会下来；股票价钱下往了，必定会上来？
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: i% O' V' c4 k# O问题在于，A股当前的态势已经是久跌之后，A股必定会大涨？要了解这一问题，生怕还须要分析A股久跌的成因，A股大涨可能的后果。( O* M. M6 A- m
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A股之所以连续数年下跌，究其基本原因在于A股估值过高，即使在沪指击穿2000点的时候，市盈率低于10倍的A股公司比率远低于成熟市场，市盈率高于10倍的A股公司比率远高于成熟市场。久跌之A股，不过是回回其价值罢了。假如在存在估值泡沫的前提下A股大涨，我相信，我们将见证大小非加倍凶猛地减持！我们将见证机构投资者以散户的吃亏来谋取丰富的盈利！
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我们做出上述揣度的来由很简单，由于A股的游戏规定并没有出现基本的变更：IPO估值过高的原因并没有打消；创业板大股东虽然许诺延迟减持，但并没有许诺不减持，在估值程度高于真实价值时，创业板公司的大小非们，仍然存在极强的减持念头。8 s) T) I4 I; O1 i( W
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卖房进市抄底，要小心股房两空！5 C% j0 |: ~) ?% H4 Q
$ F+ K. J8 o8 [ b2 ^9 K% x" x& S/ s（作者为中心财经大学传授）
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发表于 2015-9-1 07:20:48
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