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【第一私募论坛】www.simu001.cn】人们常说，股市反应的是全部市场的心理预期，而谈及心理学，人们又往往无法躲避三个影响比较大的定律：墨菲定律、贝勃定律和杜利奥定律。所谓墨菲定律，通俗地说就是指，假如工作可能变坏，不管可能性有多小，城市产生；贝勃定律表明的则是一个`793E`4，1A心理学效应，当人经历强烈的刺激后，之后施予的刺激对其来说就变得眇乎小哉。即第一次刺激能缓解第二次小刺激；杜利奥定律被视为与墨菲定律相反的一个定律，即乐观是成功的基石。
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( m& O5 e6 A) D# d1 O3 Y若细心讲究股市的运行轨迹会发现，指数的起升沉伏，实在就包容在这三大定律之中。在曩昔的“疯牛”中，被重复说起的墨菲定律已成为实际；现在的股市则在经受贝勃定律的重复熬煎；当然市场不成能永远沉溺下往，杜利奥定律终极还会产生感化。但分析人士以为，乐观预期形成之前还有一些主要的工作须要往做。( A8 Y% R0 m- _% D7 Q/ }7 x
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“贝勃定律”覆盖市场
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4 b, q0 e9 W7 k' g! s3 f在2009-2010年中小板指数一骑尽尘的时候，市场上就开始担忧中小盘股的业绩无法支持股价的上涨，指数早晚会要下跌，于是股市里有了“墨菲定律”一说。现在来看，这种预言酿成了实际，无论是业绩走势，仍是股价走势都表明，人们当初的担忧不无事理。而在墨菲定律***上演之后，另一个定律——贝勃定律也慢慢登上了舞台。7 i1 C3 m/ I0 J' N& ?
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首先，从市场自身运行的轨迹来看，每次反弹的力度越来越小。本年的第一波反弹，上证指数反弹幅度为16.23%；第二波反弹，上证指数上涨9.4%；第三波像样的反弹直到9月初才产生，涨幅不足5%。若综观这几年的市场反弹来看，2009年的反弹最为强劲，2010年也有一波颇为可观的反弹行情，2011年的反弹则显明较弱，2012年年头虽有反弹，但做多动能也比不上2011年头。从成交量能来看，这几年市场的成交量也显明处于萎缩态势，可以说每次反弹都比前一次要弱。5 A) `6 D) i5 C; s: {' V
/ Y* E9 s" d4 \1 o其次，从股市上涨背后的驱动因素来看，2009年的反弹是因国内四万亿刺激和全球货币宽松的布景而起，这是全球金融危机爆发之后的第一次全球性经济刺激办法，故而激发了股市的周全反弹。这个时间段，无论是A股仍是美股涨幅都很大；2010年下半年A股的反弹则在较大水平上与美国的QE2有关，那时行情的典范特色是“煤飞色舞”，但这一年的反弹显明比2009年要弱；2011年国内处于压缩阶段，国际也没有显明的货币宽松；本年9月，美国启动QE3，从今朝的情形来看，虽然外围市场有所反弹，但反弹力度也比之前差了不少，而国内市场则仅仅出现了一波小幅反弹，之后指数再立异低。
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; y" c' X- l* @$ u9 S' J. h今朝来看，指数的运行轨迹似乎正遵守着“贝勃定律”所描写的特色。分析人士以为，股市是对经济的预期反应，但从A股的表现来看，除了对经济远景不乐观外，生怕还包含一些对轨制的灰心预期。而要扭转这些预期，须要一些布满聪明的顶层设计。# L2 K' l5 S4 S8 C
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三招重塑杜利奥定律5 I& W2 h0 W" D2 U+ A
, l6 {. c2 K; ^# B3 X2 o/ u- ^应当说，今朝对市场起感化的仍是贝勃定律，但市场莫非就此沉溺下往了吗？毕竟倾向乐观的杜利奥定律在什么前提下可以或许成立，何时才能在这个市场上产生感化。今朝，市场广泛以为，至少要做到三个方面，一是转变市场的做空机制，二是打破经济成长中的轨制障碍，三是树立一个持久稳定的预期。/ t6 |* i3 m3 c9 d5 V/ T
/ r; {' w- D1 U( U) Q% W从今朝市场的交易机制来看，概况上并没有多大的缺点，但从股指期货市场来看，却存在一个较大的破绽，即机构套保资金几乎只能做空，这个破绽导致全部市场的空头力量过大。在全部市场的博弈过程傍边，股票市场的融券范围太小，机构尽大部门时间和资金只能做多，像这样一来，在期指市场若想套保就只能做空。有期货业从业人士表现，今朝全部股指期货市场最大的空头就是机构。像这样一来，股指上涨受到显明压抑，此外很多游资也看准了这一点，一旦股指到达必定高位，就大举押宝做空，由于做空在博弈上处于占优策略。股票要上涨，首先要转变的是这种局势，若不转变，牛市出现的可能性微乎其微。8 a+ s" A! T& Z0 h
; M/ c! N9 B5 Z众所周知，股票的走向实质上是对经济预期的反应。现在A股市场走成像这样，除了交易机制的问题外，对经济的灰心预期也是重要原因之一。而要转变这种预期，必需要打破经济成长过程傍边的轨制障碍。记者比来在经济学者巴曙松(微博)的微博上看到，有人说，成长光伏新能源标的目的是对的，原倾向出口，此刻海外市场动荡，本可转向本土市场，但友营光伏发电企业无法零丁并网上彀，需找一大央企合作才行，这显明制约了经济的活气。实在这只是个案，假如不转变这种体系体例，无法激活友间成本的活气，经济远景也难言乐观。
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: v% l0 E- Z/ g8 W3 Z! M0 o$ [从市场的资金泉源来看，把握这个市场话语权的是这个`793E`4，1A的精英集团，他们把握着大批的资金。然而，从这个群体的动历来看，没有一个稳定的预期来吸引他们投资股市，这个群体今朝更热衷于移友，有闲钱也是投资固定收益产物。有人表现，中国经济处于转型期，从世界范畴来看，转型有成功的案例也有惨败的国度，中国经济转型可否成功，加倍须要形成一个稳定的预期。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-9-9 03:41:43
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