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我是1988年参加高考的，由于一向成绩很好，所以平时的学习是很放松的，记得高三了还每天下午下课后打篮球至晚自习，别人在苦读，我在球场奔跑。也正是这种过度放松，当年高考相当失败，失利导致心情很差，估分也很低，估计只够考入一般本科。当时广东是改革开发试验田，听说工资高，物价也高，但“改革开放”吸引了我，最终我在重点本科第一栏选择了广东的一所工科高校，专业嘛也纠结了好长时间，最后选择的是机械设计与制造专业，后来成绩出来了，比自己估计的要好得多，第一志愿就被录取了。这可能是我一生中最重要的“投资”抉择。 记得在1989年风波事件前后，有一天班主任向全班同学收身份证，据说是去深圳买股票（后来知道班主任也是受人委托，不是他自己炒股票），这应该是我第一次间接接触股票了。我记得当时为此专门去书店买一本关于证券行业的书，大概看了一遍，基本对证券市场有了初步的了解。最后，我得出一个结论：证券行业，是唯一一个不需要社会关系，不在乎学历，不看家庭背景也可能成功的公正行业（现在看来也完全对）。从此，我开始留意与证券市场有关的信息。当时，资讯落后，只能从学校的报刊杂志上看到股票市场的那些事。 1992年，毕业以后分配到顺德的一个国营印刷厂，从事机械维修的工作，这家工厂属于万家乐集团。当时，顺德作为股份制改造实验地，许多当地的大集团都在发行内部职工股，万家乐集团也进行股份制改造，向全体集团公司内部职工发行职工股认购权证，当时我获得了1万股的认购权证。刚刚毕业，月工资才几百元，还在积攒资金，还助学贷款，所以无力认购股份。当时我也知道，如果有本钱，应该认购股份，将来上市后起码要好几倍的收益。所以，当时也出现了认购权证的黑市交易市场。在观望一段时间以后，我还是最终无奈地选择了出售认购权证，获得了3400元，在当时，这可是差不多一年的积蓄。这也是我第一次参与了与证券市场有关的交易活动。 虽然身居偏僻的小镇，但是一直没有停止关心关于证券市场的动向，特别是关心什么时候当地也开设证卷交易网点。终于在1994年7月，原广东证券，在当地开设了网点，我在7月20日前后开设了证券账户，当时投入的资金是我的全部积蓄，也是我的首笔投资资金，2000元。当时上证指数是380点附近，在做了简单的分析以后买了一个深圳的本地股，虽然工作地点和网点很近，但由于工作关系，一般只有中午时有点休息时间去交易所看行情。买入后，基本就单边下行，到7月30日上证指数跌到了325点。8月1日，三大救市政策出台，指数暴涨，没有几天就达到800多点，九月底，到达1000点附近。10月1日，取消T+0并实行涨跌幅限制，股指再次暴跌。由于没有任何经验，这次的大起大落，我的市值损失了一些。当时的T+0交易确实刺激，中午看得都不想去上班。 从那以后，股票成了我精神生活中最重要的内容，除了工作（后来转入家电行业，从事设计开发工作），业余大部分时间都用在与证券有关信息收集整理上。一度，我可以记住所有上市公司的总股本，流通股本，每股收益等有关信息（当时只有200左右个上市公司）。后来，陆续把自己的储蓄转入证券账户，也没有停止交易过，期间经历了96年的519行情，2000年的网络科技股行情，由于经验不足，总体市值和自己的投入资金没有太大区别。 那时关于证券行业的书籍不多，很难买到来自华尔街的高水平书籍。虽然自己非常努力，但自身的投资水平却没有显著的提高。好在工作投资两不误，在痴迷证券市场的同时，我也努力工作，职位和收入稳步提升。 2001-2002年，招商银行和贵州茅台相继上市，网络科技泡沫破裂，上证指数从2245点开始大幅回落。贵州茅台上市前，我阅读了它的招股说明书，知道贵州茅台是个特别的投资品种，核心的逻辑就是：买者不喝，喝者不买。当时还没有看到和巴菲特有关的书籍，也不知道什么叫竞争优势，护城河，奢侈品，价值投资，可以说很傻很天真。所以，我在贵州茅台上市当日开盘后以33.8买入了1000股（占了当时不少资金），记得当时的点数是1950点。在招行上市后，也买了一些，由于买价太高，就一直被套住，但招行总体跌幅不算大。期间又买了一些五粮液（15附近买入的），在茅台跌到22附近时，把五粮液全部换成了茅台。2001-2005年的熊市中，我基本上无所作为，只在2004年9月后，茅台复权上涨到40多元。当时招商银行还在七八元之间波动。就卖出了贵州茅台，买入招商银行和民生银行。就这样，一直持有到股改。 2006年至2007点的牛市，我的投资从满仓招商银行和民生银行开始，后来股改前后卖出了民生银行，只保留了招商银行。因为我当时发现封闭式基金的折价率是很高的，封闭式基金的当时主要持仓也是银行股。经过分析基金持股明细和过往业绩，最终我选择了华夏基金旗下的基金兴华和博时基金公司旗下的基金裕阳。当时封闭式基金的净值本身就比较低，加上20-30%的折价率，很多基金的交易价都在0.6-0.8附近徘徊，所以我认定封闭式基金是当时最适合我的品种。 和其他人的交易策略相比，我既没有中国巴菲特式的眼光也没有巴菲特的坚定持股心态，也不同于普通的散户，整天选股，追涨杀跌。由于工作压力比较大（1996年开始在外企工作，后来担任高级职务），也没有时间精选个股，所以我比较保守，只在封闭式基金上下功夫，每周末分析基金净值变化是我的主要工作，再根据基金的净值历史变化和折价率，选择自己认为最快的马。所以，我对封闭式基金的投资不是巴菲特式的持有不动，而是经常变换，有时还根据市场的走势，做些高卖低买的工作，但总体上是满仓封闭式基金。当时工资水平还不错，房贷也还得差不多，剩余的工资基本都去买闭式基金，所以市值增长得很快，记得第一次去招行申请金葵花卡，存款加股票市值才46万，不够50万的资格线，但竟然被审批通过，弄了个金葵花卡。不过很快，我的资产总值再也没有低于50万，真佩服当时招行审批部门的眼光，没有遗漏潜在的客户。一直到现在，我都是招行的忠实客户，除了招行服务好，也有情感的因素。 2005年-2007年，封闭式基金主要持有蓝筹成分股，所以其净值的变化和指数涨幅是相当的，而交易价由于折价率的变化，实际的涨幅是大于大盘的，还不包括个别基金净值跑赢大盘的因素，所以我的资产市值在某段时间扶摇直上。在行情的初始阶段，由于绝对价低，加上指数也低，涨幅也慢，我是以持有为主，到了后来，根据各家基金公司的持股和仓位，我会做些换基金的工作，但也是以持有为主。到指数突破3000点，在指数涨幅不大的情况下，垃圾股开始出现暴涨行情，我也曾经受到诱惑，思想上有些动摇，但最后还是保守思想占了上风，没有介入垃圾股的炒作，当然就失去获取几倍的暴利的机会。2007年4月30日的半夜鸡叫，行情急转直下，令人欣慰的是，当天的操作非常成功，我在持有的基金（兴华）红盘的一刹那全部卖出，然后在跌停板附近买回了大部分。由于大盘绩优股没有持续大跌，反而不断创新高，所以基金净值还是向上增长，在观察大盘走稳后，继续在封闭式基金上操作。和前期主要满仓持有不同，我开始更加谨慎，时常根据自己的判断，做些高抛低买的工作，市值进入稳定增长阶段。 2007年国庆前后，上证指数已在5500点附近，感觉市场风险很大，就果断在38元附近清仓招商银行，同时仍在封闭式基金上操作，但操作频率明显加大。由于当时基金对后市也显分歧，这可以从持仓比例和净值变化可以推测出来，而我就根据这些选择自己认为稳健的品种，试图把握市场震荡时的机会。 2007年底，市场其实已经走弱，其中当时关注了一下明星股云南铜业，从100元跌到了70元附近，又查看了一下其过去几年的K线图，感觉周期股太可怕了，以往都是从哪里来到哪里去。记得当时和身边的同事讲：现在80%的股票其价格都将跌去80%，其中周期股千万别碰。由于当时许多没有在主升段赚钱的人还在逢低买入这些金属股，期望继续暴涨，所以他们认为我的观点是骇人听闻，没有人相信。我当时说这句话，一是当时的市场整体估值很高，二是以历史为鉴，知道这个市场不可能维持太久，但也不知道什么时候开始下跌，也就是说，这件事一定会发生，但不知道何时发生。现在想起来，我当时的话虽然狠了点，但预测非常准确，这是我自认为到目前为止非常自豪的一件事。 本着安全稳健的原则，2008年初，我开始完全改变操作策略，以低仓位搏个股和基金反弹，即在个股快速下跌过程中，逢低不断买入，然后在反弹时，稍有盈利就全部抛出。在有新股上市抽签时，就全仓打新股，中过中石油，神华，获利丰厚。这种操作策略使我的市值在指数不断下跌过程中还保持小幅度的增长，直到4月底，跌穿3000点后大反弹后，我的市值达到当时的顶峰，和6000点相比，增长了接近30%。后来市场一路下行，我仍然采取抄底反弹的策略，但由于单边下跌和选股失误，损失了小部分市值，但整体盈利还是不错的。在市场跌穿2245后，自认为此处有较大级别的反弹，于是满仓等待反弹，而市场实际上不给任何机会，直接跌穿2000点，后来9.17反弹后，继续大幅下挫，至1664点，我不但损失了最高30%的盈利，而且比年初亏损20%。年末，市场向上反弹，我的市值才恢复到年初的水平之上，但只有不到10%的盈利。 回顾2008年，虽然我的整体市值没有受到损失，但是市值从高点的回撤幅度太大，说明自己在某些方面有着显著的弱点，那就是完全不重视技术分析，也不懂最基本的技术分析。至于选股，自己似乎有些巴菲特的天分，但却没有真正阅读过价值投资的任何书籍，没有系统的选股策略和方法。更不用说看名人博客和向学习高手，我当时甚至还不知道博客这东西，没看过别人的博客，也不知道当时有许多像林园那样的价值投资者和李彪那么厉害的技术高手。如果说2006-2007年也赚了大钱，那可以说运气占了主要成分，加上保守稳健的性格使然。 2008年初，和家里人商量后，决定从外资公司辞职（当时任部门高级经理，直接向总经理回报工作的，薪酬相当高），呆在家里专业炒股。呆在家，既可以照顾家庭，也可以把全部精力投入到股票投资事业中。这样也有时间看盘和短线操作，这也在无意中让我的市值减少损失。同时，我也有大量时间思考自己和学习和股票投资有关的知识。在这方面，要感谢一位香港小伙子，是他让我开始看名人博客和学习技术分析，后来陆续看了不少华尔街高手出版的价值投资和技术分析的书籍，其中对我帮助最大的是《如何选择成长股》，《专业投机原理》，《股票趋势分析》，《股市真规则》。从那以后，我开始对股票投资的技术分析和基本面分析有了初步的了解和学习。 2009年，股票市场整体大幅反弹，由于我比较谨慎，没有抓住煤炭有色等主流品种，市值只获得了市场的平均水平，上半年买的是上海家化和双汇发展，下半年买的是博瑞传播，期间也买过一些超跌股做反弹。年底，开始集中资金打创业板新股，收获不小。这样，整年市值大概增长了约100%，虽然不突出，但已经很满意了。 2010年，开始注重自己独立分析，主要在上海家化上操作，也一度非常看好电广传媒（主要看中的是旗下达晨创投），并有所斩获。其中也开始使用学到的知识，寻找题材股做些短线，但基本以亏损收场，所以整年收益甚微，只有不到10%的收益。 2011年，开始在兴蓉投资上下大赌注，当时其估值相对于一般个股要低很多，且有资产注入，就想通过做差价，期望不断降低持有成本，并获取价值回归之利。但实际上，自来水是属于公用事业，政府控制定价，不是真正的成长股，后来明白了，马上出局，整体获利还可以，后来电力板块热潮，也积极参与。本来以为自己技术不错了，就拿了10%的资金参与个股炒作，前后共10次，其中前九次非常不错，每次都获利5-10%。正所谓被胜利冲昏了头脑，最后一次载在建投能源上，当时刚好大盘处于主跌段，其也不断连续下跌，我开始投入不多，但后来逐步加仓，直至接近满仓，最后在绝望中大亏（-20%）出局，这是单纯投机的必然结局。这是我股票投资以来最大的一笔亏损，让我刻骨铭心。下半年，痛定思痛，还是选择自己擅长的食品饮料股，主要是青岛啤酒，伊利股份和洽洽食品，整体收获不错。但由于在电力股上的巨大亏损，2011年整体几乎没有任何收益，平盘收场。 进入2012年，我仍然以青岛啤酒（上半年），伊利股份（目前）和洽洽食品（年初），涪陵榨菜（目前）为中心，通过控制仓位和差价交易，获取小利，其中以伊利的操作最为成功，期间虽然有贡超标事件，至目前仍获得了相当不错的收益。当然，随着自己经验的积累，有时候也会手痒，总认为可以在投机中战胜别人，但大部分时候都是偷鸡不成蚀把米，但由于控制得当，没有再出现什么大乱子。成长股方面，跟踪比较久的是爱尔眼科，从封刀门事件开始后就小仓位介入，一直抄到年底的底部，但不能坚守的个性让我在底部上涨50%后就出局了，理由是估值太高。当时也关注和操作了乐视网和东方财富，当时为了跟踪股票，经常去ALEX上查询其网站排名。这三只都是后来的超级牛股，但我基本没有享受过什么收益。整体2012年，获得了20%左右的收益，都是辛苦一点点赚来的。 2012年末，白酒塑化剂事件导致白酒板块大幅度下挫，我认为潜在难逢的机会来了，开始重仓介入白酒股。当时白酒板块的静态PE很低，我认为塑化剂事件是个短期事件，不会对白酒行业有持久的影响，所以重仓介入了泸州老窖。后来政府换届，八项规定出台，白酒板块且战且退，板块进入了不亚于2008年的熊市。当时我低估了八项规定对白酒行业的巨大打击，一根筋重仓白酒股，还动用融资来做T，不断降低持有成本，至2013年末，账面总体还获得了约10%的利润。 白酒板块的熊市持续到2014年一季度才找到底部，但我已经被折磨得够呛，由于在下跌的最后阶段使用了杠杆，最后不堪压力，在股价底部去杠杆，光泸州老窖就让市值损失了接近20%。至下半年开始，金融股逐渐走强，开始在券商股，后来在银行股上投机，抓住了金融股的主升段并适当使用了杠杆，至年底，不但弥补了在白酒上的投资损失，全年总体获得了约60%的收益。这在雪球里基本都有直播，思路和操作都有记录，本年度最好的操作就是踏准了银行股启动的节奏，重仓获取了较高的收益。2015年一季度仍然在银行股上操作，有一定的收获，并分仓到万华化学和电力股中，主要采取阵地战，通过仓位控制和盘中差价来不断降低成本，获取绝对收益。至5-6月，已感觉市场接近疯狂的顶点，开始控制仓位并只在低PE品种上操作，成功了渡过了本年度股灾。股灾后，主要仍在电力股和白酒股中投机，但仓位被严格控制，在接下来的第二轮股灾中虽有损失但基本没有真正伤及。只10月中旬，市场已经确认反转，我开始调整空头思维，开始更积极的操作，至目前年度收益率在100%附近。 目前，我的总体策略是稳健防守， 市场已经反弹了相当的幅度，很多小票的泡沫已经非常严重，但市场的流动性很好，热点多，估计泡沫还会继续下去。 回顾过去的20年股票投资生涯，其中前10年可以说与普通散户无异，碌碌无为，中间5年运气加性格让自己财产快速膨胀，而最重要的是最近5年熊市，让我有充分的时间思考，实践，和学习，并让资产更上一层楼。 最近几年的专业操盘，我逐渐形成了自己的主要操作思想，即以巴菲特价值投资的眼光选择成长股，只在自己熟悉并能够理解的领域选择品种，而以技术分析选择介入和退出时机，并辅以日内差价操作，提高收益率。但是，本人个性上还有许多确点和弱点，比如，不够坚定，喜欢吃回头草，有时控制不了情绪，不按操作计划操作等。而自己最大的优点，在于稳健的思维和独立思考的习惯，并在大的方向上非常清晰。我相信，通过不断实践的磨练，自己会更加成熟，同时也渴望加入到优秀团队中，和业内朋友切磋学习，不断提高自身水平。
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发表于 2015-11-25 09:35:00