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【第一私募论坛】www.simu001.cn】自2005年股改后，A股进进全流通时期。A股走势与投资者的开户数、大股东持股数目等互相影响。对于投资者的持股情形，我们可以从几个角度来切磋。首先看市场最大的机构投资者——公募基金。公募基金的举措是各大媒体最关注的，也被公以为对市场影响力最大的。其次，我们从十大股东持股占比的变更对与股市的关系来切磋。因为限售机制的存在，流通股东在限售前后会产生激烈变更，所以，我们将关注点放在十大股东上，而非十大流通股东上。再次，中登公司从2007年中开始颁布了投资者介入交易及持仓情形，市场全部投资者的行动与市场涨跌攸关。- y' A, _6 F5 K) f5 B
1 \# _7 u1 s" q$ K w基金仓位变更8 z8 k8 A' ] T D) D
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积年A股市场下跌时，总随同基金持股仓位不断降低，由此引出一个问题：基金减仓与A股下跌孰为因孰为果？基金仓位与大盘反弹有无相对明白的关系？事实证实，基金仓位变更往往滞后于指数变更，从而在某种水平上形成了对大盘助涨助跌的推力。这也从另一个角度说明即即是主流二级市场投资者也无法正确预感将来短期市场走势。曾被很多媒体津津乐道的“75%牛熊分界限” 说法，现实上也在这两年的大跌中被打破。该说法以为，基金总体股票投资仓位降低到75%时，表现机构投资者已经极端灰心，而往往这时候就是市场即将反弹的时候。这个说法在2009年中和2010年中曾大致被验证过。但这两年的大熊行情中，该说法已完整站不住脚。有意思的是，基金持股仓位简直往往到了75%左右就开始回升，这是否已经酿成一种自我暗示了呢？只是机构这种带自我暗示的自救行动，在经济形势预期和实际都极端灰心的情形下，已完整掉效。
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大股东持股集中度4 A5 K; f. ~$ E4 s, M: }% O
& }; H1 {) g. Q* s市场上还广泛存在一种见解——下跌到后期股票筹码越来越集中，上涨到后期则越来越疏散。为了验证这个说法，我们看看十大股东持股集中度跟大盘的关系。事实上，因为2006-2007年间多家央企超等大盘股扎堆上市，而央企的大股东几乎等闲不会减持手中股票，是以十大股东持股集中度在2008年今后整体大幅晋升，并且其变更似乎也不能跟A股市场相匹配。为了降低大盘股带来数据掉真的影响，我们将总市置魅占两市总市值比例在3%以上的股票剔除（按2012年6月30日数据，剔除了中石油及工、建、农三大行），可以看到，按3%的比例剔除股票，将几个可能造成十大股东持股集中度掉真的股票剔除后，该集中度在2010年开始是大幅晋升的，当然该现象部门受中小板创业板大幅上市带来的影响；也恰是从2010年开始，上证综指的走势与十大股东持股集中度高度一致，虽然短短两年半的时间，未能揭示出集中度降低到几多才是A股的转折点，但可以明白的是，今朝A股集中度并不低，以持股集中度对A股有主要影响的假设动身，显然此刻并没到筹码已经集中到可以勇敢进场的时候。' k+ k4 |+ O! ` O1 F* Z
- ]5 ^* L1 C9 l: O投资者人数, b3 S. ?3 p; X5 c6 {
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第三个察看投资者持股心态的窗口，是投资者人数。因为投资者开户数总体上是呈逐年递增现象，纯真进行A股账户相对数值的比较缺少意义，我们测验考试从A股投资者的介入率（介入率是指比来一年有交易的┞匪户占全部A股开户数的比率）、投资者持仓率跟市场的关系来进行研讨。
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- p( q4 i- q! o4 h8 G" L; o按理说，市场越好，市场介入率越高，但会不会有个临界值，我们暂不能考据。统计显示，介入率跟A股指数呈同向关系。从历史来看，2008年12月到2009年3月，A股介入率降到42%的最低点，大盘开始了尽地反弹。而今朝介入率已经低至34%,大盘下一步是不是也会尽地反弹？只能说从投资者介入率角度来说，大盘已经具备反弹的前提之一。7 x( R$ T+ E! d; [) ]! u
/ N0 X1 k# ]$ t6 x/ C$ G/ w8 t再看看投资者的持仓率。比来一年介入了A股的投资者，有几多还持有股票？一般而言，依照国内股友喜欢超短线的作风，行情好的时候，按月统计的持仓比率应当相对较低的。而在持仓比率高的时候，往往是大家都被套的时候。从历史上数据也证实这一点（见图）。2008年10月份的时候，持仓率到达72%的最高点，尔后跟着反弹，持仓率慢慢降低。但今朝持仓率还处于上升阶段，尚未到回头之时。当持仓率掉头向下之时，表现被套的股友已经开始割肉离场，届时才是大行情的开始，此刻大可静观其变。( s6 \2 `! m! D! D5 s8 h% C' d7 o5 l3 M
+ v V: ` Y# y1 Y2 e# Q# e1 u$ w总体而言，持股情形与A股走势互相影响。尤其是十大股东持股集中度和A股账户交易持仓情形的变更，可以在很大水平上看出市场心态，对于慷慨向的判定极为有用。（上海证券报）
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E2 v$ f4 a$ F. h[ 本帖最后由 只理解一点 于 2014-12-17 09:11 编纂 ]股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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