|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】 跟着我国金融市场与现货市场不断强大，我国已基础具备了推出股指期权的前提。股指期权的推出，不仅有利于完美市场机制，保护市场稳定，更能供给一个全新的风险管理东西，规避市场风险，知足投资者多样化的投资需求。2 j7 ]: d) Y1 z/ O2 h, F9 Z* j
+ @" x, l6 d1 I9 o' j. R4 {2 U
一、股指期权的风险管理特色! J2 B: k5 U! E2 L: `; c) s
; M6 X( n1 N" r, a
1、权力与任务不合错误称性
0 H" t1 n, ^1 ^ ]2 E6 o; H# H# y9 D: x0 K9 i# ?
股指期权的最基础特色之一就是买方和卖方的权力与任务不合错误称。如期权的买方付出权力金获得履约的权力，而不承担负何任务；期权的卖方获得了权力金承担履约的任务而没有权力。是以，股指期权的交易对象现实上是交易标的资产的权力，它是交易两边权力的交流。对于买方而言，经过付出权力金将最大损失一次性锁定，但收益却可以很大甚至是无穷大的。经过买进看涨期权，可以防备股指上涨的不利影响；经过买进看跌期权，可以转移价钱下跌的风险。相反，对于卖方而言，获得了一次性的权力金收益，但其承担的损失却可能很大以至无穷大。
0 S( E( t* T6 w% N( w# T
% b' m& a; x- O: z1 y 2、双向交易性% B( Q- M( e6 D3 |* G
' j! l) a0 v" p
股指期权既能做多也能做空。例如，投资者在预期将来指数降低的时候，可以买进看跌期权，享受指数下跌中的收益，从而有用地躲避体系性风险，也能经过卖出看涨期权获得权力金来抵偿指数下跌的损失，降低其承担的体系性风险。2 r& X' j' H0 V1 G( W* Z4 e
7 N- u9 W% i% d! u 3、杠杆性
; K. a/ z9 n; o3 |% n- y V6 g
4 {! k- O* y$ s2 x# { 买进股指期权只需支出权力金，投进较少权力金就可能获得很高的收益，具有以小博大的杠杆性特色。股指期权的┞封种杠杆效应能辅助投资者以教逑瞪本实现风险管理的目标，并进步投资者的资金应用效力。. w3 Q& l) ~6 V. ]$ Y
% ^0 r# `8 g& R" S7 Q2 g7 C) v" _ 4、合约设计机动0 _: O# Q9 T7 B
9 }) r: C y9 t
股指期权合约有多个到期月份，每个月份还有多个履行价钱合约，并分为看涨和看跌两大类，挂牌合约较多，并且可以进行买进和卖出交易，组合利用极为机动，便利组合设计各类避险策略，知足庞杂的风险管理需求。
1 t" b( {: b- s( G
: F9 c. G0 p* ]& j( `" c 二、股指期权与股指期货作为风险管理东西的差别! n/ H) o* _6 o! x
" E f4 a! j* `0 z3 c 1、风险管理功效有差别
[- J! o3 i& j- L* [
4 i2 c4 H! f% L" X: f' `9 e- M: [ 股指期货的价钱受到标的指数价钱、利率、股利和残剩时间的影响，此中指数标的目的性变更的影响最大，在风险管理中重要被用于规避标的目的性的风险。而股指期权则除了上述4类因素影响外，还受到隐含波动率的影响。是以，股指期权不仅能用于规避股指的标的目的性风险，还能用于管理指数的波动性风险，使投资者可以或许加倍有用率的应用期权结构避险组合。 V. \) ]( {5 }2 L2 [
' z* s z* P1 s* I: G9 x0 ` 2、风险管理后果不同
" q: e9 k7 ^: L' c- ?+ K4 j% i* d* p! Z, P- @
股指期货供给了基础的风险管理功效，股指期货交易两边权力任务是对等的，规避了风险的同时也废弃了盈利的空间，并且潜伏的盈利与吃亏都可能是无穷的。因为股指期权两边的权力任务具有不合错误称性，使期权投资者可以或许锁定风险而坚持获得较大收益的空间。对于期权买方而言，最大吃亏即付出的权力金，而盈利理论上是无穷的；经过买进期权进行风险管理就能实现“既能保值、也能增值”的风险管理目的。/ `. ]1 K. j, l0 A( [8 {! d5 D
! y/ {8 o9 f- N, J: |! d1 R+ o6 ~ 3、保证金缴纳方法不同/ U/ q9 y& r5 F" W2 d+ a9 m" w
% F5 G. n6 O+ Q7 B2 P
股指期货交易两边都必需开立保证金账户，严格依照保证金轨制缴纳保证金，当行情波动较大时，可能须要追缴保证金，甚至被强迫平仓。股指期权只有期权卖方需缴纳保证金，期权买方不承担负何任务，是以不须要缴纳保证金，也不存在保证金追缴的风险。
* q- D4 r5 }9 W. A7 c/ _) n& ~# Y, c% \
4、杠杆效应不同
5 K4 G3 |$ @& ?0 Z
1 v3 |/ ]8 L! X3 t* w# W8 E 杠杆效应是购买衍生金融东西消耗的资金与标的资产价值的比率。因为股指期货的保证金比例是固定的，是以，其最高杠杆效应是固定不变的。但股指期权交易的杠杆效应则不是固定的。股指期权标的资产是不变的，但期权的实值和虚值水平对期权价钱有影响，所以股指期权履行价钱不同，其杠杆效应是变更的。一般而言，股指期权的虚值水平越高，所需的权力金越低，杠杆效应越高；股指期权的实值水平越高，所需的权力金越高，杠杆效应越低。应用高杠杆效应的股指期权，能以较少的资金对必定范围的标的资产进行套保，进步资金的应用效力。
2 U" l# @; I/ c3 f( m7 P6 p2 m1 g- _ C2 N
国际市场上，一般都是先有股指期货市场，之后1年左右就推出了响应的股指期权市场，例如美国、日本、韩国等。国外经验表明，期权市场可以或许有用地削减现货标的目的性风险和波动性风险，可以和股票现货、股指期货等进行组合，完美投资组合的功效，削减组合的风险裸露。我国2010年4月推出沪深300股指期货，经历了两年时间的成长，运行十分安稳，已经可以鉴戒国际经验推出股指期权。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-8-17 04:20:34