进门财经:新三板公司IPO，股东人数超过200人有没有问题？

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-28 17:19:43

新三板公司在现行发行制度下申请IPO，是符合IPO条件的新三板公司在2016至2017年最紧张的资源选择之一，随着2016年下半年IPO发行显着提速，符合IPO条件大概靠近IPO条件的新三板公司多数在跃跃欲试。
新三板公司IPO和其他IPO有什么的特点和必要关心的题目？叫兽近来接到不少类似的咨询，除了IPO通例题目之外，新三板公司独有的特点，会产生这几个题目，常常会被问到，第一是股东高出200人要紧吗？第二是做市生意业务方式要改回协议**吗？第三是资管操持、信托、私募基金这“三类”股东要整理吗？
假如你不必要知道为什么，叫兽的复兴是如许，第一个，高出200人没题目不影响。第二，不是必须转换回协议**方式，第三，以羁系意见为准。
假如要表明为什么，那必要很长的话，本日我们先来搞一下200人题目。200人，在中国证券管理中是一个非常紧张的数字，实际也是现行羁系公募与私募的分界限，公募重在注册制，私募重在及格投资者制度，至于合不公道，特殊是美国在2012年通过JOBS法案，把美国对于公众公司的要求从1934年证券法的500人进步到2000人，学界有许多讨论，各人可以自行检索。
200人分界是否公道，这是理论界和羁系的变乱，我们搞实操的，更关注现行法律羁系框架下，怎样利用可行。在IPO的过程中，最紧张的法规是《初次公开辟行股票并上市管理办法》和《初次公开辟行股票并在创业板上市管理办法》，前者管主板、中小板，后者管创业板。
《初次公开辟行股票并上市管理办法》十八条，发行人不得有下列情况：（一）近来36个月内未经法定构造批准，擅自公开大概变相公开辟行过证券；大概有关违法举动发生在36个月前，但现在仍处于连续状态。
《初次公开辟行股票并在创业板上市管理办法》第二十条第二款，发行人及其控股股东、实际控制人近来三年内不存在未经法定构造批准，擅自公开大概变相公开辟行证券，大概有关违法举动固然发生在三年前，但现在仍处于连续状态的情况。未经法定构造批准，擅自公开大概变相公开辟行证券，这是一个克制项，假如陈诉期存在这个题目，大概陈诉期前发生但在陈诉期内未得到改正，就不能IPO了。
那么，什么是公开辟行证券？我们来看《证券法》。《证券法》第十条公开辟行证券，必须符正当律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监视管理机构大概国务院授权的部门批准；未经依法批准，任何单元和个人不得公开辟行证券。　有下列情况之一的，为公开辟行：
　　（一）向不特定对象发行证券的；
　　（二）向特定对象发行证券累计高出二百人的；
　　（三）法律、行政法规规定的其他发行举动。假如说一个公司不是上市公司，股东人数又高出了200人且未经有关部门批准，有关部门是指国务院证券监视管理机构大概国务院授权的部门，实际运作就是证监会。假如未经证监会批准公开辟行证券（向不到特定对象）大概向特定对象发行证券累积高出200人，就会构成未经批准公开辟行证券，这是巨大违法举动，是不大概举行IPO的。这就是“200人”题目非常严峻的缘故原由了。关于股东人数的规定尚有《公司法》，《公司法》规定了几种公司的情势，有限责任公司，股东人数是2-50人，股东人数上限是50人。股份有限公司的股东人数规定是发起股东人数上限为200人，也就是说股份有限公司在创建时发起股东人数不得高出200人，但是，以后通过定向发行大概**之类股东人数大概会高出200人，根据公司法，这在实际运作中没有题目（工商局不会管你），但是，假如要去资源市场，就要受证券法束缚，就会有题目。上市公司实际就是经证监会批准公开辟行证券的股份有限公司，上市公司股东人数是没有上限的。
《证券法》第十条规定的第一种公开辟行证券的举动是“向不特定对象发行证券的”，就是我们寻常说的IPO，即初次公开辟行股票。《证券法》第十条规定的另一种公开辟行证券的举动是“向特定对象发行证券累计高出二百人的”，假如在股份公司运作过程中，股东人数实际高出了200人，又必要去资源市场，怎么办？
2013年，证监会公布了《非上市公众公司羁系指引第4号—股东人数高出200人的未上市股份有限公司申请行政允许有关题目的稽核指引》以下简称“非公指引4号”，就是专门办理这个题目的。
《非上市公众公司羁系指引第4号—股东人数高出200人的未上市股份有限公司申请行政允许有关题目的稽核指引》以下简称“非公指引4号”，这个文件开篇一段这么说：《证券法》第十条明白规定“向特定对象发行证券累计高出二百人的”属于公开辟行，需依法报经中国证监会批准。对于股东人数已经高出200人的未上市股份有限公司（以下简称200人公司），符合本指引规定的，可申请公开辟行并在证券生意业务所上市、在天下中小企业股份**体系（以下简称天下股份**体系）挂牌公开**等行政允许。对200人公司合规性的稽核纳入行政允许过程中一并稽核，不再单独稽核。
别的，新三板公司的最高法规《非上市公众公司监视管理办法》第二条本办法所称非上市公众公司（以下简称公众公司）是指有下列情况之一且其股票未在证券生意业务所上市生意业务的股份有限公司：（一）股票向特定对象发行大概**导致股东累计高出200人；（二）股票公开**。
第三十四条股东人数高出200人的公司申请其股票公开**，应当按照中国证监会有关规定**公开**的申请文件，申请文件应当包罗但不限于：公开**分析书、状师变乱所出具的法律意见书、具有证券期货干系业务资格的管帐师变乱所出具的审计陈诉、证券公司出具的保举文件。公司持申请文件向中国证监会申请批准。第三十六条股东人数未高出200人的公司申请其股票公开**，中国证监会宽免批准，由天下中小企业股份**体系举行查察。
从上述法规看，新三板公司黑白上市公众公司，其特点是股票向特定对象发行、**导致股东累计高出200人大概公开**，这个正当性是在新三板挂牌时颠末了证监会的行政允许，就是证券法第十条所说”经国务院证券监视管理机构大概国务院授权的部门批准”。只不外申报挂牌时，假如股东不高出200人的，证监会宽免批准，代由股转公司查察，宽免批准和批准效力是一样的，背面新三板挂牌公司再通过定向增发大概公开**，股东人数超200人时，不必要证监会再批准一次，现在的规矩是发一个股东高出200人的提示公告。
总结一下，证券法所说公开辟行有两种环境，一种就是“向不特定对象发行证券的”，我们通常所称IPO，由证监会按首发管理办法行政批准。另一种，是“向特定对象发行证券累计高出二百人的”，这个实用“非公指引4号”和《非上市公众公司监视管理办法》。新三板公司申请挂牌时，假如当时股东人数高出200人（穿透盘算）应按“非公指引4号”和《非上市公众公司监视管理办法》的规定向证监会申请行政批准，假如股东人数未高出200人（穿透盘算）则中国证监会宽免批准由股转查察。
也就是说，新三板挂牌公司都是按照“非公指引4号”和《非上市公众公司监视管理办法》颠末了证监会的行政批准，股东人数可以高出200人，天然在申请IPO时就不会出现违背《初次公开辟行股票并上市管理办法》十八条法情面况，即发行人不得有下列情况：（一）近来36个月内未经法定构造批准，擅自公开大概变相公开辟行过证券；大概有关违法举动固然发生在36个月前，但现在仍处于连续状态。着实，新三板股东数超200人不是IPO的停滞，答案是显而易见的，叫兽不停也没当回事，只是问得人多了，照旧觉着写一写吧，末了讲个笑话乐乐。早上公交上班，我注意到了身边一位男士——他穿着干净得体，简单大方，脸庞上留下了少许光阴的陈迹。只见他时而悄悄的看着窗外，担心的眼神像是在思索过往的人生。时而双眸微闭靠向座椅，让倦怠的身材可以有半晌的歇息。根据我个人多年在外的履历判定——.他肯定是手机没电了.....

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