房地产是周期之母，房地产开发投资占全社会固投的四分之一，房地产动员的相干投资占近一半，2009、2012年在房地产动员下经济小周期复苏。2016年经济小周期复苏很洪流平上受益于房地产投资触底回升和企业补库，我们在2015年提出随着房地产投资见底，2016年经济将L型探底。930新政调控以后，随着房地产销量、信贷等先行指标回落，宣告经济小周期复苏的竣事。思量到销量和信贷传导到投资约莫6个月左右，2017年2季度前后经济大概出现肯定程度的二次探底，2-3季度GDP增速大概破6.5%，将再次检验宏观调控的定力。由于代价粘性，通胀将在2017年1季度前后见顶，当前正处于经济周期的滞涨阶段。在滞涨环境下，房地产调控不绝加码，钱币政策中性偏紧，央行四序度例会删除 “低落社会融资源钱”。4 y' e- c2 K3 ^$ |0 s3 ?# P3 N+ C
12月30城地产**面积同比降落21.5%，低于11月增速-18.8%。此中一线和二线降幅扩大了7.7和6.2个点。中心经济工作集会夸大长效机制和增长地皮供给，希望有待观察。汽车购置税优惠政策缩水，12月乘用车**冲高但难以为继。中游行业12月生产受环保限产影响显着，发电耗煤12月增速8.2%，低于11月8.7%。螺纹钢环比走低但12月同比高增77.2%；水泥代价走稳，同比亦高于11月。原油代价继承上涨，有色放缓。菜价和猪价均安稳。钱荒退潮，但年底银行间市场运动性紧平衡，7天期银行间回购加权利率较上周大幅上升98.07个BP；债市趋稳，国债收益率继承降落。人民币汇率连续贬值。7 Z! d! X: Q7 Z' J; q" y/ i, S
3 b, _# d: V5 i4 u& U. U 风险提示：汇率贬值引发资源流出失控；房地产调控矫枉过正；钱币过紧；美联储加息超预期；改革低于预期；债务风险。 | 
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发表于 2019-6-28 16:53:17