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12月20日下战书6点左右，中国证券业协会调集涉事的26到27家机构连夜开会。集会会议由证监会副主席李超主持，颠末长达5个多小时的会商，终极国海承认推行代持协议，但其他机构不得挤兑，共同负担肯定的风险。 ) H2 B3 [& B& `, C& M+ }- Z$ P
12月20日深夜11点过，在羁系层的强力拉拢下，一场市场光荣风险正式消解：国海认账200亿代持债券，与20余家涉事金融机构告竣息争。 : [1 R0 q# ~* U! P
这意味着扛下近10亿的浮亏。
: l L! }7 N6 M) ]( q3 n( M 与会某券贩子士表现，这个集会会议关照得特别急，大概是5点多才接到关照，有几家外地机构在京没有高管的没能赶过来。
- f) p; q$ T; k; G( p+ U) A “这次开会每家机构限一个人加入，国海方面出席的是总裁项春生。” & r3 d1 V. s' g6 I( Z
12月21日，国海证券也发布公告称，2016年12月20日，为维护债券市场稳固，我司本着管理题目、化解风险的原则，与伪造我司印章私签债券买卖业务协议变乱相干事涉机构召开和谐集会会议。 ) u! n- f# @& s8 ~6 C; L
集会会议告竣共识：固然紧张责任在于涉嫌刑事犯罪的个人，但为了维护大局、推行社会责任，我司承认与与会各方的债券买卖业务协议，乐意与与会各方共同负担责任，同时我司将依法追究相干个人伪造公司印章的刑事责任。 9 L: C' N6 i% M4 Q6 i2 u/ Y# v; @' e
相比15日的22家参会机构，这次涉及的机构增长了几家，但总数不到30家。与会相干职员说：“有的机构出于自己荣誉风险的思量，就自己认了，并没有出头与国海举行谈判。” ' h6 O) \+ f6 t3 O; T% Q
可以说，这是官方构造的级别最高的江湖集会会议。一家参会机构负责人说：当晚有那么频频，让我想起了21年前327国债风波引发的告急集会会议。
, F8 s! b8 M- o& N+ H- b 这个晚上，发生了什么？哪些细节值得铭刻？和加入机构向导一起，大抵完成一份汗青拼图。
# n4 N6 B0 S# T5 d0 @# e# P深夜告急集会会议的迁移变化点 ( r5 W- {; i) `
12月20日下战书5点10分-20分，证券业协会连续关照各相干涉事机构连夜告急开会。 ! p1 _, i3 A, b4 @: z
每家机构只能派一名代表加入。国海参会的是总裁项春生。
$ B0 b0 c2 l0 Z9 a r5 o, V% X% ^ 会前，比武机、交接规矩：不得灌音录像及记载。“就差搜身了。”机构向导说。
. H. l$ X& d- p8 K4 N/ ^7 e3 } 羁系层在集会会议上态度很倔强，定下了集会会议主基调。 & c3 o+ _/ q. }4 X0 C7 E
集会会议紧张要求：正面稳妥管理此题目，今晚不管理，开会的都禁绝走。
0 K1 |9 Y1 B7 P0 e 同时言语隐含告诫，如果国海不共同管理，吊销牌照也是大概的。
; s- o8 q @$ h; y% y) D$ j |" K6 v 国海第一次提出认账，但认账幅度是10%，与会机构不干。
" L X2 q! P& ]+ l0 x' M9 O" S 陷入对峙。从晚上6点对峙到9点半。
f1 [) t- e; d& V1 G3 v2 k. X 晚上9点多近10点，证监会副主席李超赶来。
, Z6 ?5 _: k8 P1 L$ K0 B# W7 { 起首和国海总裁项春生单独谈了半小时。
3 ?- Y9 }2 K! f: \4 P2 B. U4 C 随后，国海表态，100%的认账。 1 m& Q; B6 B; s V% z4 R
各家机构松了一口长气。有机构还给国海算了一笔账，账面浮亏在10亿以内，在可遭受范围内，等市场转暖，浮亏还会缩窄。 1 e# g" V2 a4 _# h9 Q
国海证券201年营收49亿，净利润17.9亿。 5 j0 S4 X( j; w2 N5 l
李超发表发言，给各家机构打气，同时给予一些警觉。
/ {1 |9 X& B6 n$ L% Q! U 之后，草拟第二天（即12月21日）一早国海发布的公告。参会各家机构承认后，一 一具名。 ! r, K6 w9 X) n8 U7 ]; H
**集会会议纪要，一 一具名后，当场采取。
9 q) g* {) X+ H2 b) ]配景速读专业版： " q6 ~1 V4 ~. E2 _/ ^7 V4 x3 d
“债券代持”是指在不转移实质全部权的情况下，请他人代其持有债券的业务。它并不是一个尺度金融术语，而是一项由市场自发形成，现在处于灰色地带的业务。 ' m: v* @: J; G; V/ i
详细操纵为：债券持有方与代持方告竣协议，通过银行间市场将债券**给代持方，同时商定，在约定时间以事先约定的代价由债券持有方赎回；实际持有方给代持方付出资金使用本钱。
3 I* t" u" A( r4 q ^ 相隔21年的汗青和现在 3 F$ \2 m2 x+ n: W
现在与过往汗青相似之处，在于国债期货都是紧张故事因素。 ! H% `9 U4 M; C0 f, x
327是92(3)国债06月交收“国债期货”合约的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期的现货国库券，该券发行总量是240亿元人民币。
$ [5 G6 y3 w$ }# [# l+ t 国债期货试行的两周内，买卖业务平淡。1995年2月23日，环境发生了汗青性的变革，这一天，财务部颁布了《关于调解国库券发行条件的公告》，公告称，在通货膨胀居高不下的配景下，当局决定将参照中央银行公布的保值贴补率给予一些国债品种的保值补贴。国债收益率开始出现不确定性，国债期货市场的炒作空间瞬间被扩大，这成为“327变乱”的直接导火索。 ' n9 n( @; h5 W: z7 H
当天，上海万国证券公司违规买卖业务327合约，末了8分钟内砸出1056万口卖单，面值达2112亿元国债。证监会让上交所自己处置惩罚。 8 E3 J: c7 Z: ?. F
当天晚上11点，上交所总司理慰文渊在颠末告急集会会议后正式下令公布：1995年2月23日16时22分13秒之后的全部买卖业务黑白常的无效的，颠末此调解当日国债成交额为5400亿元，当日“327”品种的收盘价为违规前末了签订的一笔买卖业务代价151.30元。这也就是说当日收盘前8分钟内多头的全部卖单无效，“327”产物兑付价由会员协议确定。
$ T& [. @3 `. r* ~, ~7 P 上交所的这一决定，使万国证券的尾盘操纵劳绩瞬间化为泡影。万国亏损56亿人民币，濒临停业。
) |4 H8 U, Q! c ?& Z+ o 有涉事机构人士表达了他的不解，张杨此前是国海证券资管三部总司理，和张杨做的代持业务有的是两年前就签订的协议，所谓的假公章都不知道用了多少次。 $ f6 w' p9 `# L2 o$ o
“我们不停也没有想明确，张杨私刻公章是为什么。全部的协议到期后都是由国海接回的而不是第三方，纵然有巨额收益也是在公家账上。他为什么要钱给公司赚了，还自己担风险去私刻一个公章？”
" E: U. [! ^& t/ Z 前述与会人士也表现，会商曾一度陷入僵局，其时逼得羁系部分的向导说：“关门！本日如果没有谈出一个效果，各人都别走。”
8 |" T) q; W2 _! V 终极，各人告竣共识，国海认账，其他机构也答应不挤兑，共同负担风险。与会人士表现“我以为很多年以后，这份各人签了字的集会会议纪要是可以载入金融史册的，毕竟化解了一场风波。”
* C1 J# K4 Z. u8 S2 e 英国《金融时报》称这是“中国大陆证券史上最暗中的一天”。今后，“327”国债变乱当事人之一的管金生由此身陷牢狱，另一当事人尉文渊被免掉上交所总司理的职务，国债期货短命。 ; ^- p2 O9 J4 e. ~$ h4 a9 v8 X
与327类似的是，代持家声波最高潮时，国海证券公布告急停牌。当天，5年期国债期货跌停，10年期国债期货跌停。 , H8 V+ Y7 n7 F2 h, N/ |; E
同一天，广西证监局下国海证券下发《监督查抄关照书》（桂证查抄字2016025号），并于同日进驻对该司债券等相干业务举行现场查抄。
+ G1 }+ q$ C- Z d! ~% y 当天，22家机构加入国海证券沟通会，此中包罗信达证券、中信建投、民生证券、国融证券、西藏信托、国金证券、华福证券、联讯证券、广发证券、华创证券、浙商证券、南昌农商行、五矿证券、华林证券、联储证券、东吴证券、开源证券、新疆会合银行、东北证券、长春发展银行、湘财证券、财产证券。 9 v* p8 _( d( G. n$ X
随后，联储证券记载的一份集会会议纪要流出。参会机构把国海证券状师骂出了会场，焦虑国海对代持证券协议不认账。 1 a7 c8 ^0 V1 M, @6 s
在对峙的同一时间，国海证券董事长正在证监会报告。 # M* S |" G( @
“现在200亿的丧失不到10亿元，而且是账面浮亏，债券和股票不一样，票息也能补充一部分丧失。而且风险的分担不愿定是你负担多少，我负担多少，也有大概是时间上，比如我再给你持有半年大概一年，大概到时间代价涨归去了，就没有亏损了。” & x2 K( D+ _% n) c8 h
现在告竣的方案在看来是最优的。 | 
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发表于 2019-6-28 16:45:57