短期海外风险释放上行仍有支撑

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-28 15:56:33

择要

　　上周特朗普当选美国新一任总统对环球金融市场造成较大扰动，但随即均出现差别水昭雪弹，A股体现出更强的韧性。对此，我们以为，特朗普当选总统后带来的政治、经济等影响将是长期的，仍有待进一步观察其施政方案，对市场造成的打击更多是由投资者恐慌感情造成。从资产风险收益角度看，在货币政策总体妥当、防范金融风险大配景下，A股相对于债市、期市、房市投资吸引力短期维持偏强格局，这将有助于市场进一步反弹。近期关注以下几点边际厘革：

　　美国新一任总统确定，短期风险开释、长期影响有待观察

　　11月9日，特朗普当选美国总统令环球金融市场大幅颠簸，告急是由于特朗普的当选增长了市场对美国将来政策不确定性的担心、特朗普“逆环球化”理念对环球经济造成的打击等。但当市场岑寂之后，发现其主张的积极的财政政策、扩大基建等步伐对美国经济的复苏或具有更强的推动力时，恐慌感情开始减退。对于特朗普当选美国总统对A股市场的影响，我们以为短期风险变乱落地，有助市场感情修复。对于环球金融市场而言，由于其政管理念与奥巴马当局有较大差异，带来的政治、经济等影响将是长期的，仍有待进一步观察具体政策方案的出台。

　　通胀压力仰面，但预计总体可控

　　10月CPI同比上涨2.1%，主因客岁低基数下，鲜菜涨幅较大。10月PPI进一步反弹至1.2%，告急受益于煤炭、钢铁等大宗商品代价的大幅反弹。总体看，通胀压力有所仰面。短期看，由于猪价11月出现止跌企稳迹象且客岁11月基数较低，菜价10月尾以来连续反弹，预计11月通胀或继续保持较高程度。固然通胀上行风险上升，但预计总体可控。上周公布的央行三季度货币政策陈诉表现，下一阶段将实行妥当的货币政策，保持机动适度，同时，对物价上行压力也有所关注。

　　期货市场调控政策增强，有利于克制过分谋利

　　在近期螺纹钢、煤炭、有色金属等期货品种代价连续上涨配景下，期货生意业务所连续出台相干调控政策。期货市场羁系的增强，一方面体现了克制资产泡沫和防范经济金融风险，另一方面也表现当前部分期货品种存在过分谋利风险。从投资风险角度看，期货市场部分品种风险也正在积聚，11月11日，浩繁期货品种的大幅下跌，也表现出杠杆生意业务的较大风险。

　　风险偏好提振有望打开市场空间

　　权益类投资吸引力增强配景下，风险偏好提升有望打开市场上行空间。发起投资者围绕业绩支持和确定性催化，把握三条主线：1)业绩稳固增长，板块中存在着估值切换驱动的细分范畴，重点关注食品饮料、农林牧渔、家电；2)供给侧改革与稳增长发力成效显着范畴，重点关注构筑建材、煤炭板块；3)短期具有政策与技能突破催化的主题性板块，重点关注深港通、国企改革、PPP、VR等。

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