光通讯行业发展向好,自封装促毛利率提拔。受益于光通讯行业的良好发展,公司前三季度业绩实现较快增长,重要因由于:1)高速率光模块销量大增,4.25G以上光模块的**收入同比增长近29%,占营收的比例提拔到53%;此中10G及以上光模块的**收入同比增长约46%,约占4.25G以上光模块**收入的90%。2)公司光芯片封装线产量徐徐提拔,由于其本钱优于外购光芯片,本钱的低落导致部门光模块的毛利率得以改善。 ( |% G) A5 [# \+ P# q
大数据期间,高速率光模块市场高速增长。比年来大数据市场飞速发展,光模块需求因此大幅增长。环球光模块市场近5年快速增长,制止2015年环球光模块市场规模已经凌驾46.2亿美元,年均增长率10.9%。高速率模块已成为光模块市场的发展热门和重点。10G/40G/100G高速率光模块的**在2015年已到达24.4亿美元,预计2020年环球高速率光模块的**规模将到达43.5亿美元,占总体光模块市场的份额将凌驾60%。40G光模块和100G光模块的年复合增长率将分别到达9%和24.5%。 3 n+ m' Y, M! w' J" \* v" g K0 P
IPO项目扩充光模块产线,大幅进步**本领。公司现重要产物为点对点光模块和PON光模块,已乐成开发差别型号光模块产物凌驾2800种,应用于电信通讯、数据宽带、Fttx、安防监控、数据中心和智能电网等场景,重要客户包罗复兴、烽火通讯、光迅科技等。公司具有国内稀缺的100G及以上高速率光模块的生产本领,IPO项目将新增光模块生产线48条。项目建成后,公司光模块年产能将从413万支增长到642.53万支,将极大地提拔公司产能水平和获取订单的本领。 + E+ T5 }- k A" K
红利推测与投资发起。根据公司三季报业绩环境,我们以为高速率光模块将来将保持较快增长,本钱的低落将连续改善产物毛利率水平。我们上调对公司的红利推测,预计2016-2018年EPS分别为1.52元、1.90元、2.38元,将来三年公司归母净利润的复合增速在25%左右。维持“增持”评级。 |