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行情拐点未到，中线暂不灰心 上周市场冲高后震荡向下调解，板块涨幅和资金流向数据继续转弱，外围紧张市场也以调解为主，但日经指数例外，单周仍有较大幅度上涨。原油调解后回落。黄金继续震荡上行。国内煤炭继续强势，但高位震荡加剧。 近期市场对货币政策收紧的担心有所加深，外围市场货币收紧预期增强，美债、德债收益率大幅回升。国内10年期国债收益率也由低位徐徐回升。这些引发市场对国内货币政策收紧的担心。不外，中国当局网发文表现当前我国经济正处于新旧动力转换的关键期，推进供给侧布局性改革要求货币政策既不能“放水刺激”，也不能过于紧缩。妥当仍旧是中国货币政策主基调和关键词。对货币政策临时不必太过担心。近期人民币汇率出现较大幅度的贬值，造成部分资金外流。央行上周也开始有所脱手，以防范资金任不测流，维持资金面稳固。经济保持稳固，年内经济增长目的根本实现，货币政策趋稳，短期不必太过担心政策收紧，央行脱手稳固汇率贬值引起的资金外流，资金面上预计不会有太大的影响。综合以上因素，我们继续以为中期行情拐点还未到来，对中线行情保持暂不灰心的见解。 现在仍处于克制市场泡沫、防范金融风险、严格羁系的总体配景下，加上市场无风险收益率回升，市场资金和估值难有大幅提升。房地产压力徐徐显现，经济和货币刺激淘汰，企业红利受到影响。别的，11、12月份市场解禁市值为年内高点，市场资金面承压。预计四序度后半段市场压力会徐徐加大，我们对后期的行情徐徐审慎。9、短期而言，市场上周在突破年线后继续冲高，但冲高后震荡回落，短期另有围绕年线位置震荡整固的要求，本周偏调解概率大。 在行业和投资组合设置上，发起关注三大板块：1)白酒龙头行业根本面超预期，估值较为公道；2)汽车斲丧强劲，乘用车市场产销增速大幅提升，SUV 为亮点；3)零售行业受益房地产代价上涨，持有物业的干系公司代价有望得到重估。主题投资上，发起关注两大题材：1)国企改革进入关键期，国改主题是市场关注的热门；2)PPP 模式在房地产大范围调控后成为稳增长的主力。 | 
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发表于 2019-6-28 15:45:49