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IPO重启渐行渐近，首批10家公司预计在11月20日左右刊登招股意向书。而各路大资金已掐着指头数着打新的时间。, p3 N$ \9 b5 [' ~' s) w
. V1 ?0 b$ W; L) a5 x上证指数 3576.53 -0.78% . G8 Y$ W1 }9 ~+ j6 u
“此前暂缓发行的28家公司将沿用老规则进行IPO，这是最后一批按老办法打新了，对大资金来说是参与最后狂欢，预计大资金都会争相参与，中签率会较低，收益率也会降低。”南方基金首席策略分析师杨德龙对21世纪经济报道记者表示。
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, T5 Q6 y. l" m% i( x深圳上德谷投资管理有限公司董事长赵立松也将参与“最后的狂欢”，他掌舵的私募基金预留了1/3的资金和10%的仓位虚位以待打新。
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1 i2 b2 F1 E- i5 _1 B“A股近期不太好，很多的资金等着打新。”赵立松感叹，“预计中签率不会高。”. K2 N! ~7 P$ r$ [
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好买基金研究中心研究部首席分析师曾令华估算：“预计年末这批新股的中签率与以往差不多，约为千分之一至千分之三，如果按每股涨300%计算，收益接近1%。”1 F( {" v z; T9 W# N# S
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最后狂欢
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! @1 |: f4 l3 P) B3 C在老规则“最后狂欢”的吸引力下，资金参与打新的热情空前高涨。
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( f( a4 b" T" X11月16日，记者看到的一家计划参与年末两批共18只新股打新基金的一条信息显示：打新基金XX今起首发。11月16日起额满即止，“额度紧俏。机构资金已预约20亿，预计渠道募集3-4天。”
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9 f- p3 ^# u. F11月17日，一位广州基金业人士告诉记者：“那些混合型基金发行期很短，甚至只有一到两天。这些基金的基金经理都是固定收益出身的，基本就是打新基金，认购资金大多数也是机构资金，基金公司之前就已联系好了机构，所以发行期只有一两天。”9 u, a! y+ Q( q9 T9 f( h
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根据天天基金网11月17日“在购基金”信息显示，按混合基金，基金经理为重点投资固定收益的基金经理，基金发行期短（1-7天）；发行渠道集中，只有少数银行代销等标准进行筛选，目前在售的新基金中，至少有16只符合上述标准，极有可能为打新基金。1 D# C+ |5 Q. j
# z, n) e+ J, r; t% d* ?% s一位业内人士对记者表示，这些打新产品更多的是靠自销，通过第三方网站的销量并不大，而基金发出邀请对象一般为大户、机构、私人银行人士等。
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) Q: {" ?& e3 C! O; \8 l0 Q一家深圳公募基金的人士告诉记者，“这些打新基金里的资金基本是机构资金，机构资金本身也放了杠杆的，收益可以放大，目前一般可以放大四五倍杠杆来投资，资金来源是银行。”/ }% V4 S; a/ K/ m; T, T' f
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不过就此记者向银行求证时，一广州地区的银行人士表示，“现在我们分行没有这产品了。之前有过，可做到4倍杠杆，现在因资本市场不稳定停了。”7 l1 J; ]( ?' f- u* Y2 ^. } b
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另一位大行人士则表示：“我们银行明面上没有这类的现成产品，但基金公司可以通过不同手段获取一定的杠杆资金。”但其表示，未来打新新规下，打新收益降低，银行未必会再给打新基金像以往一样的好待遇了。9 w! R1 h. |* A, r& s
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打新基金配债或成趋势8 @! P [ J4 M& O4 r( z
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在即将到来的新规下，打新基金也面临着策略调整。
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海通证券(600837,***)策略部提供的数据显示，上半年“打新基金”至少有83只，这些基金二季度末投资在股票、债券、银行存款及现金等的比例为2.5%、9.5%、88%；而在三季度末则为2%、73%、25%。2 Y. U1 \. c2 [5 H% B! U& v6 X! G3 g, w
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21世纪经济报道记者采访了解到，未暂停IPO时，打新基金的资产配置一般为“大部分现金+少量股票”，暂停IPO后则变为了“大部分债券+少量股票”。4 R1 [+ A. A3 p! n0 D/ u7 f5 B
+ z4 p3 t: N/ T2 U1 z“IPO暂停前，打新基金的配置一般是80%-90%打新资金，5%-7%股票，加一些少量的其他的备用资金。”赵立松告诉记者：“IPO暂停时，我们的打新基金还有4000万-5000万元资金，我们赶紧通知客户赎回。”
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事实上，IPO关闸的几个月，打新基金经历了由极盛到极衰的时期。7月IPO暂停后，打新基金大幅萎缩，大量资金流入债市。& V- I. u: x6 e' S2 N
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海通证券数据研究显示，上述83只打新基金的规模从二季度5484亿降至三季度的1375亿，基金规模萎缩了75%。/ y/ u! u( s X+ P3 @: b
( H. B- o$ O8 k% A: t5 s; t; X3 `21世纪经济报道记者采访的业内人士均认为，按照新办法开启的IPO，打新中签率和收益率都将下降。
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; _) p( f* e L5 p( h曾令华测算，明年打新年化收益率可能降至5%，与此前相比将会低很多。" R2 `5 u4 c# A& @) o
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杨德龙表示，未来打新新规下，甚至可能出现收益不能覆盖打新成本的现象。
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对此，一位基金经理表示，“打新基金不能单纯依靠打新，还要配置一些绝对收益如债券等产品。”
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. [6 i$ p; J$ o1 B3 {, D( E: ~- W由于要参与打新“最后的狂欢”，那些以混合基金为代表的打新基金开始慢慢把债券变现为打新资金，使得债券近期走出了一波下跌。
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不过，曾令华认为，“目前债券是"假摔"，一旦新规实施，打新基金就不得不配置债券。以前打新基金不买债券，未来却可能要买7至9成仓位的债券，因而对债券市场反倒是一个机会。12月中旬是投资债券的一个时机。”0 p/ b: A! k, n5 B9 k$ \# T
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不过，新规具体细则尚未出炉，一切仍有变数。
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O: R! j" d1 |, Z8 f W. B7 C7 r5 o3 c曾令华表示：“现在的一些规定不合理。比如，混合型基金大部分配置为债券，可以打新，但债基却不能打新，这规定不合理。这些不合理的规则可能会变。”% D7 z+ u- u3 B; N3 k7 |3 L
0 G: }3 [- d8 }, i9 R. S而赵立松则抱着观望态度“我们要看新规出来后的案例，把收益率测算出来，才决定未来怎么调整打新策略。”
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至于目前，赵立松计划参与网上打新。“不过，与其打新，不如抓住相关板块机会，比如考虑与打新相关的创投、券商等概念，次新股回调后也有机会。此外保险股、农业股、智能制造概念在年底都可能有行情。” | 
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发表于 2015-11-18 10:27:00