传统激光业务维持安稳，3D 打印上半年收入虽有所下滑，但云平台体系已完成更新迭代，将来发展空间广阔；公司依附独立研发的专利技能(图像辨认技能)发力AR/VR 业务，预计年底贡献利润。我们猜测其2016-2018 年业务收入分别为1.67 亿元、1.88 亿元和2.14 亿元，归母净利润分别为-136 万元、309 万元和766 万元，对应EPS 为-0.011 元、0.025元和0.061 元，给予 “保举”评级。- ~) ~+ L+ Z5 W
投资要点
9 x# v. v* L6 c. O8 l9 _ 3D 打印起航在即，市场空间广阔。3D 打印市场规模快速增长。沃勒斯数据体现，15 年我国3D 打印市场规模达78 亿元，年复合增长率近70%，2018 年有望凌驾200 亿元。公司拓展3D 打印业务已逾两年，现在仍处于投入期。意造网自动化体系完成更新迭代，平台流量和成交量均有上升；客户结构已渐渐由2C 端向2B 端调解完毕。该业务板块已实现盈亏均衡，发展空间广阔。
" v7 Z6 x# b3 _ 长期看好公司AR 图片辨认技能。AR 图片辨认技能能通过扫描图片的方式将信息加强实际化，将来有望更换二维码成为广泛应用的读取技能。举世范围内仅少少数厂商具备该技能。金运激光依托多年在激光图形图像辨认范畴的积淀，已独立研发出AR 辨认技能并正在申请专利。现在，公司已与部分武汉地区的品牌广告主客户告竣开端相助意向，预计本年年底贡献利润。% H/ M4 H# R& j3 M" W: s
以广告情势加速技能变现。公司上半年综合毛利率提升1.14pct 至37.86%，ROE 微升0.2pct。随着公司向轻资产运营模式转型，红利本领将渐渐提升。为加速技能变现，公司开辟出一套用AR 作为广告传播本领的图像扫描软件工具和SDK，并打造内容展示平台“喵喵AR”，形成从内容创意到发布的完备闭环体系。 | 
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发表于 2019-6-28 15:43:25