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变盘时点渐行渐近 四季度绩优白马股站上风口

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发表于 2019-6-28 13:50:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
假如用一个词来概括近期A股特性,“三低”大概最贴切不外,低风险偏好、低颠簸、低成交作育了疲弱的行情。不外,在市场颠簸趋缓的背后却暗潮涌动。上市公司股东减持汹涌,财产资源积极举牌,“三低”行情恐难长期。业内人士表现,现在来看,风险偏好显着改善的概率不大,四序度破局因素更大概来自于红利端。市场预期四序度A股上市公司红利增速会提升,未来围绕业绩的布局性博弈有望睁开。
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  “三低”行情主导市场

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一季度A股的核心词是“调解”。熔断机制叠加人民币贬值触发大盘“千点下跌”,资金出现恐慌性出逃。随后的两个月,市场进入了一个较为漫长的修复期。二季度A股的核心词是“震荡”。大跌的阴霾徐徐散去,市场的悲观感情也徐徐修复,部分投资者向往“像样”的反弹出现,但股指突破背面对量能无法跟进的窘境,反复冲高又反复回落,投资者的热情不停被消磨。

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  三季度即将竣事,假如用一个词来概括近来一个时期的市场特性,“三低”大概较为贴切,低风险偏好、低颠簸、低成交作育了疲弱的行情。起首,市场的风险偏好继续走低。在羁系层“依法羁系、从严羁系、全面羁系”的思绪下,并购重组难以霸道生长,个别妖股受到规范。与此同时,市场的风险偏好也不停走低,概念股颇受冷遇,偶有题材热门闪亮,通常也以“一日游”告终。在A股市场上,创业板被称为风险偏好的“风向标”,其在三季度表现却极为平庸。制止9月29日,创业板指数月K线上收出两根阴线、一根阳线,期间累计下跌3.54%,表现远远落伍于大盘。市场风险偏好显着走弱。

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  其次,市场的颠簸幅度连续走低。8月以来上证综指的日内最高点和最低点之间的差距就开始敏捷缩小。9月8日刚以日内12.88点的振幅创下14年新低,这一记载随即就在9月20日以11.94点再度被突破。在个股上,市场上出现出“千股横盘”的环境,场内存量资金的机构和散户只能被动“僵尸化”,此前受到市场广泛关注的“涨停敢死队”等生动资金现在险些鲜有出没。这又会加剧市场颠簸率的低落,资金陷入了一个恶性循环的怪圈中。
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  末了,交投低迷,场外资金不愿进来。在“资产荒”的大配景下,楼市、债券等大类资产均得到资金放肆设置,特殊是房地产成为吸金大户。不外,在浩繁资产中,A股好像入不了资金的“法眼”。增量资金不光未能涌入,现有的存量资金也在痴钝斲丧,证券包管金连续流出。9月,沪深两市的单日成交额一度降至3000亿元左右,而一年前A股的成交额还以万亿为计量单元。
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  变盘时点渐行渐近
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  低风险偏好、低成交、低颠簸的“三低”行情已然让A股缺乏看点,相较于房地产的火热,股票好像成为了冷门话题。但在外貌的寂静下暗潮涌动,一方面是大股东减持潮汹涌,另一方面是财产资源大佬反复举牌,二者的巨大分歧也印证了A股绝非一潭死水,“三低”行情不会连续太久。
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  继2015年底的“举牌潮”后,2016年三季度财产资源再度发力,已有20多家上市公司被举牌。恒大到场万科股权之争、阳光保险举牌伊利股份更是一石激起千层浪。安邦保险认购山东高速定增90%份额成为第三大股东。9月21日晚,融创中国公告以4.41元每股到场定增认购金科股份9.07亿股,总金额达40亿元。丽江旅游武昌鱼*ST山水西安旅游等公司也被纷纷举牌。大佬们的眼光毒辣,一掷令媛。机构人士表现,在实体经济回报率下行、负债端继续膨胀的配景下,部分财产资源正演绎着现实版的“寻寻觅觅”的寥寂,而优质稀缺的资产将继续成为这些资金的追捧对象。在股票市场,以房地产、高速公路、商贸零售等为代表的个股,低估值、稳固回报的板块有望继续得到设置性资金的芳心。
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  与财产资源的反复举牌相对,上市公司紧张股东却掀起了“减持潮”。数据表现,7月以来,A股上市公司有606只股票被减持,共计减持869亿元。三季度的减持规模并不小。此中,减持高出5亿元的公司有45家,减持高出10亿元的公司有12家。永泰能源三季度的减持规模最大,到达47.11亿元。口子窖的减持规模位居次席,达27.41亿元。值得注意的是,减持军团中不乏次新股,一方面守业多年的上市公司高管职员减持股份落袋为安,另一方面则是匿伏多年的PE、VC赢利退出。

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  通常环境下,财产资源,特殊是险资更倾向于着眼于中恒久投资。而上市公司股东,特殊是次新股大股东短期变现的意愿更强。二者分歧在于短线还是长线投资。这大概暗示,“三低”行情连续的时间不会太久,变盘时点正在邻近。

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  回归业绩探求白马
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  业内人士表现,三季度尚有一个颇值得玩味的事变,那就是A股出现“固化”,对利多消息的反应偏弱。宏观经济复苏,通胀率较低,但市场没有正面反应。在对经济政策的预期已固化的环境下,无风险利率、企业红利、风险偏好将成为市场的“风向标”。

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  从利率角度看,假如接下来利率继续保持稳固,市场大概连续钝化,但利率假如出现颠簸,市场大概会就此突破均衡。不外,从现在来看,央行公开市场不停净投放,羁系层克制利率上行的动机显着,利率窄幅震荡格局大概连续。从风险偏悦目,当前市场的赢利效应不佳,资金到场热情不敷,羁系层克制炒作,短线风险偏好快速抬升的大概性不大。由此来看,市场在四序度的破局因素大概是企业红利。A股公司剔除金融行业的中报红利增速为0.8%,而市场广泛预期四序度公司红利增速会出现一个加速过程。四序度A股料回归业绩。

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  回首2012年至2013年的震荡市,市场风格也受业绩驱动。在震荡市中,投资者更偏好投资红利的公司,净利润增速高的行业市场表现更好,新兴行业的白马发展股脱颖而出。如手游行业、安防财产、环保财产链等范畴的龙头股,这类公司业绩非常靓丽。
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  2014年市场风格受利率驱动。在此期间,最受益的高股息率股票表现显着占优,代表高股息率股票指数的上证50整年涨幅达64%,表现显着好于其他指数。作为高股息率代表的银行股一度掀起涨停潮。
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  而2015年市场风格则受风险偏好驱动。赢利效应提升后,资金涌入股票市场,市场风险偏好不停走高,投资者倾向于炒作各种主题概念股,互联网金融、智能汽车等概念主题表现抢眼。
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  海通证券指出,2016年三季度中小板公司团体(可比口径)净利润同比增速中枢值为15%,较2016年上半年的12.8%进一步上升。制止2016年9月25日,中小板公司预计实现净利润1622亿元,较2016上半年净利润增长37.3%。受益于供给侧改革,钢铁、有色、建材等上游行业红利增速连续改善,汽车、医药生物等卑鄙斲丧行业的红利增速渐渐上升,国防军工等行业也维持高景心胸,农林牧渔受周期扩张影响,利润增速大幅提升。这些范畴值得关注。
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