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曾被誉为“中国化学工业的摇篮”之称的方大化工(000818，SZ)在被机密人溢价52%接办后，正在渐渐褪去原有的化工色彩，进而披上军工电子的新衣，但这背后，依然有诸多疑点待解。（中国谋划报） E+ v8 P& I( H- U& u1 [
) s# P) Q7 S) w* n4 K- _ 曾被誉为“中国化学工业的摇篮”之称的方大化工(000818，SZ)在被机密人溢价52%接办后，正渐渐褪去原有的化工色彩，进而披上军工电子的新衣，但这背后，依然有诸多疑点待解。
4 M4 R* ?- ?9 o* g( o) h- O0 {' X 方大化工9月5日晚公告称，公司收到证监会下发的《中国证监会行政允许申请受理关照书》。决定对公司此条件出的发行股份购买资产的行政允许申请举行受理。 4 L$ O9 t) q3 O2 _3 |8 \
方大化工此次购买的资产重要涉及公司拟以发行股份及付出现金的方式购买长沙韶光、威科电子、成都创新达三家公司的 100%股权，交易业务金额达20亿元。这三家企业都是军工电子企业，而方大化工本身是老牌根本化工企业，为何此时大肆跨界并购到场完全不干系的范畴？
$ H" q. H5 O) s- ]' z 同样值得关注的是，在此前公司推进资产重组4个月之后，原控股股东方大团体忽然选择退出，而接办的新余昊月却是一家建立仅一个半月的新公司，其以溢价52%的高价接办了正处于行业逆境中的方大化工。
3 w4 q* p- I6 K, E" p9 c 针对这些疑问，方大化工方面9月12日担当《中国谋划报》记者采访时表现，本次巨大资产重组事项尚需经中国证监会批准，可否得到中国证监会的批准尚存在不确定性。现在还没有最新希望信息可以披露。 , K7 F. I( K/ n9 ~4 `7 d5 y
溢价52%接办的背后
; ~! E+ ]/ s$ D4 b/ i0 G- P1 r 记者注意到，方大化工在8月尾公布复牌之后，股价就连创新高。9月8日连续强势创出15.16元年内新高，其股价离15.32元汗青高位只有一步之遥，复牌短短几天涨幅近60%。
+ s0 y. C, Z+ Q( y# ?, e 由于股价连续颠簸非常，厚交所专门就此是否涉嫌黑幕交易业务、信息披露、风险提示等方面题目发去了关注问询函。并向公司控股股东(或实际控制人)书面函询，要求阐明股东及实际控制人是否筹划对公司举行股权**或其他对公司有巨大影响的事项，并要求其书面复兴。 ) D; o% _" _ U6 H) N
而这波股价暴涨的背后是公司控股权的转手。一家名不见经传的公司在几个月前忽然接办了这家老牌化工企业，且溢价高达52%。“远高于停牌价的10元/股的**价，待方大化工复牌后，新的控股股东势须要依赖拉升股价来收回资源”，一位不肯意透露姓名的投资者对记者表现。 $ @9 Z$ h2 c- {5 K6 c
此次控股权的**颇为不测：在公司重组推进4个月之余，原控股股东方大团体忽然选择退出。据方大化工披露的《详式权益变更陈诉书》表现，新余昊月于2016年5月11日建立，其谋划范围包罗软件技能开辟、资讯、**服务以及项目投资、实业投资等。该公司控股股东为火把树投资，建立于2016年3月2日。而公告进一步披露，新余昊月和火把树投资除了此次投资方大化工外，并无其他投资。这也意味着，这两家公司好像是为了接办方大化工而专门建立的新公司。 ' M& W: v; _& C( ? D
记者查阅资料发现，火把树投资的实行事件合资人为盛达瑞丰，盛达瑞丰的控股股东为卫洪江。因此，本次权益变更后，卫洪江已成为方大化工的实际控制人，其在一二级市场活泼多年并以资深资源玩家著称。 # {, T5 J! [3 e+ z
2010年第三季度，卫洪江以个人名义成为旭光股份当期第三大无穷售条件流通股股东，持股数为124.98万股，占总股本1.10%。而在三季度，旭光股份则从最低位10.17元攀升至季度末的15.78元，涨幅55.16%。今后赢利丰厚的卫洪江在四序度满身而退。 _: @5 |, I, z9 P
雷同的案例不在少数。2014年2月24日，巨龙管业暂时停牌，拟举行巨大资产重组事项。交易业务中新疆盛达永泰、新疆盛达兴裕以每股12.75元的代价受让巨龙管业股份共计509.80万股。顺遂完成资产重组的巨龙管业在复牌后连续6个交易业务日涨停，其股价也从停牌时的14.07元飙升至24.93元，几近翻倍。 9 ]: O4 b$ d6 @7 I
受此影响，新疆盛达永泰、新疆盛达兴裕的持股市值增值6209.36万元。而卫洪江所控股的盛达瑞丰正是交易业务方中的新疆盛达永泰、新疆盛达兴裕的紧张股东。
( ~) u- ^9 @6 ?. p 此次卫洪江接办的方大化工在付出20亿元代价后，收购长沙韶光半导体有限公司、威科电子模块(深圳)有限公司、成都创新达微波电子有限公司三家公司100%股权，开始布局集成电路及微波器件、组件(体系)等干系业务。 $ F, e" y y* F* _
不出所料，军工电子行业的远景及不时开释的利好消息已经让方大化工股价实现了一起飙升，不外对于方大化工来说，更为紧张的是方大化工所处的根本化工行业需求不敷、下行压力依然很大，20亿元并购跨界之后，这两个完全独立的版块怎样举行资产重组和规划发展，将成为方大化工面临的实际困难。
+ q' c% M6 A, f* c% F, w& u- |1 _ “实际的整合结果和公司业绩才是决定公司股价走势的关键”，上述投资者表现，现在来看，方大化工依然寻衅重重。
2 S: _' g f. S2 m: X 化工企业跨界军工之虞 2 ^+ j$ }; q7 d& s9 p- m, u
方大化工主业务务会集在氯碱、聚氯乙烯、环氧丙烷及聚醚等根本化工范畴，对于此次大肆并购到场的军工电子范畴可谓是“半路出家”。
7 P) d7 w k8 D2 b& P$ Q 记者注意到，方大化工此次以发行股份及付出现金的方式购买长沙韶光、威科电子、成都创新达三家公司100%股权，合计交易业务作价为 19.92亿元。长沙韶光是我国军用集成电路系列产物的紧张**商；威科电子是厚膜集成电路生产商，其高端产物多芯片组件可广泛应用于雷达、通讯等范畴；成都创新达专注于军用微波器件、组件及体系的研发与生产。 ; p6 [3 u6 F7 j- e. m, B5 W( _
同时，方大化工拟发行股份召募配套资金不高出11.57亿元，用于付出本次交易业务的现金对价以及三家收购标的的数个建立项目。
- h4 ]! ]3 m# z) p “长沙韶光、威科电子属于产业链上游半导体集成电路和厚膜集成电路**范畴。成都创新达则属于产业链中鄙俚的器件、组件及体系级产物**商。本次收购完成后，上市公司将和谐三家标的在研发、采购及**等方面的相助共享，发挥标的公司间的协同效应，进一步加强公司竞争力。”安信证券表现。 . d! h& R: u0 A
不外此次并购本身依然存在诸多不确定性。方大化工方面也坦言，本次交易业务存在因上市公司股价非常颠簸或非常交易业务大概涉嫌黑幕交易业务而停息、中断或取消的风险；同时本次交易业务可否取得羁系机构批准面临着不确定性；而交易业务对方违约，或因任何缘故因由导致配套资金的实际召募金额未达预期且本公司无法筹集富足资金用于付出本次重组的现金对价，则本次交易业务将不能顺遂完成。 X) g% G! B$ l4 q2 z& ?
同时根本化工行业正处在去产能与调布局的阵痛期。受国内宏观经济影响，现在氯碱化工、市场总体上仍处于下滑态势，需求严峻不敷。方大化工最新发布的2016年半年报表现，上半年公司营收10.97亿元，同比降落12.43%，净利润1047万元，同比降落73.99%，下行压力继续加大。 + M+ E, C' _6 k0 W$ Y
而在行业景心胸低迷的大情况下，传统主业的布局性改善难以连续保持业绩增长，亟待转型升级，这也成为方大化工此次大肆跨界的紧张缘故因由。对于记者将来是否会渐渐剥离红利较差的化工业务及将来的并购发展筹划，方大化工方面并没有直接回应。
0 _; B* K9 u" s$ J 只管公司层面临将来信心十足，方大化工此番收购可否终极完成并真的资助上市公司进步红利本领依然还是未知数。但方大化工的前身ST化工在2010年推出休业重整筹划带给投资者的担心还未完全散尽，本次方案中过高的估值和大额现金付出、告竣艰巨的业绩答应以及半路出家涉足完全不干系范畴，则有大概进一步加剧投资者的担心。 | 
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发表于 2019-6-28 13:44:54