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业绩符合预期,壳价值凸显

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发表于 2019-6-28 13:30:33 | 显示全部楼层 |阅读模式
业绩符合预期,壳代价凸显- c- e/ q3 {5 g: o/ r5 ^
复兴贸易(000715)
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业绩符合预期,1H2016 净利润同比降落3.17%:

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公司公布2016 年中报:1H2016 实现业务收入12.75 亿元,同比降落20.15%;归属于母公司净利润为0.25 亿元,同比降落3.17%,折合EPS为0.09 元,同比降落3.30%;扣非归母净利润为0.38 亿元,同比降落19.41%,业绩符合我们的预期。单季度拆分来看,2Q2016 实现业务收入6.00 亿元,同比低落22.53%,降幅大于一季度的17.90%,归属于母公司净利润为0.15 亿元,同比增长3.91%,相对于一季度降落11.97%有较大改善。

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毛利率同比上升1.86 个百分点,期间费用率同比上升1.75 个百分点:

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分业态来看,公司零售业的业务收入降落了20.24%,服务业的业务收入降落了85.18%。零售业业务收入大幅降落的紧张缘故原由是经济痴钝复苏、市场增长乏力、消耗分流加剧。

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陈诉期内公司综合毛利率为20.28%,同比上升了1.86 个百分点,此中零售业的毛利率为17.22%,同比分别上升了2.00 个百分点,服务业的毛利率维持在100.00%。陈诉期内公司期间费用率为17.62%,同比增长了1.75 个百分点,此中**费用率为1.68%,同比降落了0.38 个百分点,缘故原由系公司压缩费用付出及子公司停业职工工资付出镌汰所致。管理/财务费用率分别为15.14%/ 0.79%,同比分别增长了1.74/ 0.38 个百分点。

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壳代价凸显,存在投资机遇:

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只管业绩连续下滑,公司的壳代价渐渐凸显,紧张缘故原由是:1)公司当前市值小,不到40 亿元,2)公司第一大股东为沈阳复兴贸易团体有限公司,持股比例为33.86%,现实控制人为沈阳市国资委。沈阳市国资委前期**公司股权未果,在当前辽宁省经济增长乏力,财务压力大的局面下,沈阳市国资委继续推进公司股权出让的大概性较大。

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维持红利推测和买入评级,上调目的价至20.00 元:

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我们维持公司2016-2018 年EPS 为0.22/0.24/0.25 元的推测。只管公司传统零售业态门店的继续低迷,鉴于沈阳市国资委出让公司股权的预期,我们维持买入评级,上调六个月目的价至20.00 元。
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风险提示:

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宏观经济增速未达预期,住民消耗需求的增速未达预期。
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