中信证券以为，当存量博弈遇上羁系趋严，政策成为告遽变量。起首，政治局聚会会议“金融市场总体安稳运行”的定调下，增强[color=rgb(0,0,0) !important]金融羁系，特别是规范资金运用，驱赶资金“脱虚向实”成为了金融政策的重心之一，这克制了市场风险偏好；其次，政策目标变多了，这加大了政策预期的不确定性；末了，短期影响更直接，更值得关注的照旧趋严的金融羁系政策。$ ]5 e* }+ ]1 W5 w
中信证券以为，聚焦蓝筹股，紧扣代价、业绩、分红三要素。存量资金风险偏好受政策预期克制，金融羁系团体趋严，中报披露对市场的影响渐增，而风格上大强小弱短期难以转换的配景下，聚焦蓝筹股成为了穿越调解期的关键，发起紧扣代价、业绩、分红三要素把握机遇：此中受益于代价(涨价+定价权)是主线，业绩是告急看点(红利稳固或超预期)，而高分红则是告急的加分项。
, m- c* _2 O) W, I受益代价主线：聚焦涨价与定价权。经济团体“量”的增长疲弱，拉开行业景气差距和行业内部公司差距的关键在于“价”：一方面，从供给侧逻辑连续性、根本面和估值、机构持仓几个角度，中信证券以为周期品依然有底仓设置代价。另一方面，在具有“定价权”的公司中，更看好服务型(非标品)，具有中国特色和贸易模式上风的企业，之后是品牌消耗(标准品)、技能赶超类公司。+ C3 h9 m4 l$ s6 g: R
中报业绩是重要看点。8月为中报公布高峰期，业绩超预期主线与代价主线交集较大，两者相互强化：部分周期细分板块受益于量价齐升超预期，而受益于消耗升级的消耗细分范畴业绩更靓丽。正文构建了业绩超预期组合(9只股票)，发起以变乱驱动的逻辑来把握机遇。 分红是告急的加分项。蓝筹股中分红收益率较高的大盘蓝筹吸引力提拔会更显着。从资金的相对偏好角度出发，本年5月尾以来无论国债照旧企业债收益率程度均显着走低，这提拔了中恒久资金对股市类债型设置的需求。中信证券称，高分红会成为将来一段时间个股吸引力的告急加分项。 | 
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发表于 2019-6-28 13:21:59