5月25日上午 ，国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行，国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。1 B) s3 R" O ~0 z) e& T
任博士在中期战略会上到底说了啥？& r6 _1 Q: ~. y
要点如下：
* o0 N3 k H5 w, H2 a任博士对于经济周期的判断——
( M6 e8 f) n' `' u6 Z `经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底，而非布局性触底。. n# ^7 K( `; ^
将来1-2年，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望U型复苏。
- M7 ^8 [" y l6 h1 k `思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等，通胀团体温暖并有望涨幅放缓。
. I. r b0 D, L4 O% }4 X" D8 E& k近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。/ W, A( N& S) h/ u
大类资产休养生息——
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将来股市必要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下，驱动市场的气力重新回归根本面，业绩为王，探求真发展。( C5 y' O2 C$ z8 K1 T. @
受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。/ t7 p- \1 _* ]
受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品代价颠簸性加大。5 S/ ~ d2 ~8 h, K# I
风险提示——
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美联储加息与强势美元；
/ u( W8 B9 N e: v! q( V1 [& E新兴市场债务违约；9 w N# F+ s) q. D( d. w9 ]5 H
中国经济L型只是弱均衡并容易被突破；
# l: M# w, r/ B6 h" _& }' H' E% a三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发名誉市场感染；
8 x0 \: ]- S9 K( s$ a7 v十次危急九次地产；
. H: M6 g( G a8 H6 b在各环节链条绷得较紧环境下，政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:43