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自带杠杆拖后腿 分级基金迎清盘潮 0 h/ x. p+ V# b' [
弱市中的分级基金噩运不止，在净值下跌、触发下折之后，又出现了清盘变乱。 4 Z, f4 U: i' _. X H
在中融白酒分级基金首开分级基金清盘先例后，克日银华基金正操持召开持有人大会，表决银华一带一起分级、银华国防安全两只分级基金清盘，若无不测，银华旗下这两只基金将与中融白酒分级一起成为首批清盘的3只分级基金。
5 o Y" O0 W! [有业内人士对《第一财经日报》称，这3只基金生不逢时，均属客岁“股灾”后末了建立的一拨厚交所管辖的基金，一建立便遇到了市场剧烈调解，且A、B又不能上市买卖业务，终极遭遇大幅赎回，招致清盘。
; i% l$ {) s; a( i3 D; @“短命”的分级基金
, d4 P# @7 e1 z2015年下半年，在A股牛市竣过后，断崖式下跌行情随之而来。为克制杠杆基金的助跌效应、确保市场稳固，羁系层叫停了分级基金发行。中融白酒等10只厚交所分级基金则有幸赶上了末了一班“末班车”，但代价则是不能上市买卖业务。
6 l0 U0 F" J- U5 [. z$ t9 X1 A中融白酒分级基金建立于2015年9月30日，它是现在为止建立最晚的一只分级基金，也是最快清盘的分级基金，从建立至清盘历时不到8个月，是公募史上最短命的分级基金。
& ^+ I9 T$ t* o% W中融白酒的“霉运”始于召募期。由于不能上市买卖业务，又赶上A股市场的剧烈震荡，中融白酒分级在发行中遭受了市场极大的冷遇。基金召募始于2015年6月25日，但却不测三度延期，直至2015年9月24日召募竣事，历时92天，召募金额仅2.03亿元，委曲过了2亿元和召募最长三个月的建立门槛。
' h# w. _8 e6 G7 y$ E" d只管在建立之际，中融白酒曾公告称，基金条约收效后6个月内，在符合规定环境下，白酒A份额与白酒B份额将在厚交所上市买卖业务。上海一家公募基金内部人士对《第一财经日报》称，发行那会业内差不多都知晓末了一批分级基金是特事特办，不能上市买卖业务，等同于指数型基金，买卖业务方式仅限于申购和赎回。
, T0 W1 q8 |9 E7 I3 _/ t( f制止清盘，中融白酒母基金资产仅刚过1000万元，按0.5%的管理费操持，基金公司一年管理费收入仅略微凌驾5万元。云云低的规模，显着负担不了基金公司一样平常开支，无论是信息披露费用、基金司理的工资、背景的运营费用每一项都不止5万元。 4 H! |" I+ b) t
公开资料表现，光召开持有人大会一项的费用便凌驾了这只基金一年的管理费。为清盘一事召开持有人大会的公证费1.2万元，状师费4万元，园地费0.5万元，合计5.7万元，均由基金管理人负担。
. e/ o5 Z/ _ e& I上述公募内部人士称，从申请到清盘，其间中融基金投入宏大于收益，各种费用加起来，中融基金本身贴进去大概凌驾50万元。 3 e! s9 G6 Q* g7 l0 }) S6 e
自2014年9月汇添富28天短期理财债基清盘退市，制止现在，市场上已有40只基金退市。中融基金之后，若无不测，银华一带一起分级、银华国防安全两只分别建立于2015年8月13日、2015年8月6日的基金也将清盘。 : |$ V/ X! j- s0 l8 y& r }) J
分级基金清盘潮
5 s( x2 r$ [* s0 }( Z6 m4 _) V" |中融白酒分级基金的运气并非偶然，这是分级基金范畴过分开发的一个缩影。 2 S& E$ M. l9 l) I2 @' X
在2015年一轮牛市中，分级基金由于B份额自带的杠杆功能，形成了强盛的赢利效应，引得各路资源纷纷买入并使得行业规模快速膨胀。也刺激了各家基金公司忽视了行业现状，反而抢先恐后去申报和发行产物，以致同一行业出现了多只分级基金，好比证券分级中，出现了券商B(150201)、证券B(150172)、证券B级(150224)、券商B级(150236)、证券B(502012)、券商B(502055)、证券B基(150344)、证券股B(150302)8只券商类B；一带一起分级中，出现了一带一起B(150276)、一带一起B(502015)、一带路B(150354)、一带B(150354)、带路B(150274)、带路B(502018)。 1 T2 l( b* O, _8 g+ b
上述分级基金除了挂钩的指数略有差别外，持仓股重合度一样寻常都在90%以上。对于投资者而言，剔除活动性、折溢价的因素不做思量外，同一行业中选择任何一只分级基金，根本没有差别。 4 x, e0 M4 x6 U3 {
显而易见，分级基金出现了显着的供给过剩。制止现在共有181只分级基金，从沪深300的指数宽基延伸到了白酒等细分行业类主题基金，此中多数分级基金“重复创建”。
" d* N# H' ?" @5 Z一年前，曾经风光无穷、规模快速膨胀的分级基金一遇到股市大幅回调便显袒露了“死多头”的尴尬。先是净值大幅回撤，让持有者遭受丧失，接着又因B份额净值触及0.25元下折阈值(部门是0.4元)在一天内让套牢的基民遭受额外折价的丧失。 6 f* T: a# `6 u3 _ T0 \
一旦市场环境急转直下，分级基金的好日子就变成了苦日子。大量投资者纷纷赎回分级基金，循环效应之下，分级基金开始出现了清盘的环境。
3 L( H4 h' V3 h1 C5 l随着这3只分级基金清盘后，剩下的末了一批建立的7只厚交所分级基金的处境总体不容乐观。据Wind资讯统计，制止现在，规模较大的交银环境管理资产仅有约7400万元，正在操持清盘的银华国防安全分级、银华一带一起分级规模仅分别约为1300万元、1200万元。 ; ~1 E* \1 w5 h! m# c8 o& i
上述基金内部人士则指出，一季度整个公募基金资产规模大幅缩水，跌到了7.7万亿的规模，若市场仍然弱势整理，那在分级基金“重复创建”的条件下，优胜劣汰会是肯定，除了上述几只分级基金，将来一段时间，肯定会有更多的分级基金清盘。 | 
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发表于 2019-6-26 10:48:57