多空胶着3000点基金多路径布局后市紧盯确定性成长

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-26 10:48:00

多空胶着3000点基金多路径结构后市紧盯确定性发展

受利好动员，5月份首个交易业务日迎来开门红，但上周五受一些传言影响，市场再度放量大跌，上证综指逼近2900点。

从3月下旬至今，上证指数以3000点为中轴，股指在2900点到3100点之间，高位跌，低位涨，多空胶着，精准颠簸，投资者备受煎熬。接下来市场将怎样演绎？根据记者对上周末机构观点的梳理情况来看，多以为只管市场缺乏上涨动力，但是下跌也没有太大空间，震荡市将会是主基调。

在机构看来，在不确定市场中寻求确定性，成为结构的重要战略。从近来机构结构情况看，业绩超预期公司、高景心胸行业公司、行业发展趋势相对明确以及强势概念板块等，成为关注意点。

观点：维持震荡难大跌

上周五，受中概股借壳暂缓传言影响，沪深两市放量大跌。在当日收市后的证监会例行发布会上，证监会消息发言人体现，按照现行法律法规，近3年已有5家在外洋上市的红筹企业实现退市后，通过并购重组回到A股市场上市。市场对此提出了一些质疑，以为这类企业回归A股市场有较大的特别性，境表里市场的显着价差、壳资源炒作等征象应当予以高度关注。证监会正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场大概引起的影响举行深入分析研究。

在业内人士看来，从上周市场体现看，节后前3个交易业务日连续打击3000点未果，上周四上证综指报收2997.84点，上证指数收盘隔断突破3000点只有一步之遥。在前期围绕3000点关键点位连续震荡的情况下，投资者对市场非常敏感，消息面影响会被突然放大，这也是市场放量大跌的紧张缘故起因之一。

沪上某私募基金司理体现，羁系部门对中概股回归A股“举行深入分析研究”，对近来反复受到市场炒作的壳股有克制作用，但同时也会克制市场人气，“从某种水平上看，在震荡市场情况下，市场会被热门板块的赢利效应动员起来，壳股受到市场炒作，与境表里的显着价差有直接关系，尤其是此前部门中概股回归后的树模效应，让部门炒作资金趋附者众。”

只管上周五大跌，但在机构投资者看来，市场将会维持震荡状态，现在根本是“含糊的准确”的投资窗口。重要逻辑有以下几个方面：起首，数据表现经济已处回暖态势。从最新公布数据看，4月PMI数据虽不及预期，但仍高于荣枯线，好买基金以为肯定水平上减弱了此前回暖是依靠季候性因素的疑虑。从服务业看，4月份加快增长，新订单指数连续两个月位于临界点之上，意味着国内投资需求保持安稳。其次，外围加息预期放缓。在此之前，美联储加息犹如悬空大棒，令投资者顾忌有加，担当记者采访的多位投资人士均体现剧烈关注。随着美元指数的降落，业内人士以为美国经济增长放缓，加息预期有所淡化，现在已经从年初以为的“加息频频”变为“加不加息”，使得A股市场外围压力放缓。末了，市场感情并不悲观。在部门机构看来，只管市场缺乏上涨的动力，但是下跌也没有太大空间。

沪上某公募基金司理体现，在当前市场反复震荡的情况下，团体对后市偏乐观，市场向下空间不大，6月美国议息集会大概率不会加息，“当前根本上属于真空市场，只管没有大量增量资金入市，但是也不大会有“黑天鹅变乱”变乱打压，仓位上可以相对积极一些。”

从私募基金观点看，融智·中国对冲基金司理A股信心指数为117.82，较4月份上涨1.98%，表明对冲基金司理维持了对市场的乐观感情。但部门基金司理态度依然审慎，以为市场短期处于存量博弈的格局，只能是持审慎乐观的态度。

从市场主力看，瑞银证券以为，不管是证金、汇金等机构，还是保险资金和社保基金等，一季度都或多或少有增量资金入市，在团体运动性维持宽松的配景下，不必对股市资金面过分担心。

战略：紧盯确定性发展

在3月份的反弹行情中，题材股行情此起彼伏，前期超跌的发展股互联网金融、强势概念股智能驾驶板块、业绩兑现行业高景心胸连续的新能源汽车财产链以及每年一季度屡试不爽的高送转板块，在博弈资金的加入下，不少个股一飞冲天。

但从3月下旬开始，市场就开始围绕3000点连续震荡，在机构投资者看来，市场重要受多种不确定因素影响，引发投资者对后市担心，尤其是寻求绝对收益的私募基金，不敢贸然大手笔入市。

在诺德基金看来，股市中有许多不确定性，但是本年尤其多。从经济增长看，经济增速在连续下滑，但是为了防范经济硬着陆，在经济调结构的同时又添加了稳增长政策，不停动态调解的经济政策让机构很难对未来经济的走势有准确推测，也极大地增长了对股市的推测难度。

对于经济增长不确定性担心的题目，重要有国内稳增长政策下引发的经济回升到底有多强？是好转后重新回到经济增速较低的局面，还是回升力度比力强、乃至会引发后续宽松政策转向？从信贷方面看，到底投放多少是市场关注核心。

从机构投资战略看，在震荡为主基调的市场中，加入博弈的投资者渐渐淘汰之后，选取能核心受益的标的变得至关紧张。从机构投资者调研情况看，机构更加关注真发展，重要表现在新兴财产公司中贸易模式是否靠谱，以及怎样维持竞争上风等。从近期机构调研关注的重点题目看，对于概念抢眼的智能驾驶和VR板块，重要聚焦于公司的核心竞争力，包罗贸易模式、公司战略、核心上风等。

以无人驾驶板块为例，在国内某权势巨子汽车研究机构的研究员看来，当前无人驾驶板块公司险些满是在炒作概念，不少公司看到市场追逐无人驾驶，立刻体现要进军该范畴，要么发公告体现要切入，要么收购初创公司少量股权做姿态，要么创建无人驾驶财产的基金。沪上某私募基金研究员体现，在资源竞逐无人驾驶的时间，须要关注干系公司的贸易模式，从中优选出具有核心上风、有牢固护城河掩护的公司。在选取的标的公司中，至少要思量两个方面，其一为公司是否把握核心技能？其二是市场反馈情况怎样？

从近期机构结构情况看，业绩体现好的板块受到机构重点关注，表明业绩成为机构判断弃取的紧张因素。沪上某基金司理体现，近来卖出周期股买入发展股，此中发展股中以具有较好业绩的白酒、食品饮料和家电等品种为主，尤其是“老树发新枝”的公司，比方原来已经积聚大量的用户大概数据，现在又可以和新兴概念衔接，具有估值支持又有外延概念的公司。从险资战略看，大的机构以白马股为主，特别是具有业绩支持的食品饮料、医药等消耗类股票，加配一些高弹性的TMT等小票，偏幸向上空间不肯定很大但向下空间有限的抗跌品种。

投资：多路径结构后市

对于接下来的投资时机，在机构投资者看来，寻求确定性增长的行业，成为结构的重点，具体而言有以下几个方面：

一是未来数年具有发展景气的行业，包罗体育财产、新能源汽车、传媒影视游戏、快递及物盛行业等。在诺德基金看来，上述行业未来高发展性简直定性最高且具有可连续性，值得投资者去买入并恒久持有，以分享行业连续高增长带来的回报。

沪上某绩优私募基金司理体现，在高景心胸的新能源汽车财产链中，随着各地政策推广和落实，以及充电桩等配套办法的建立，新能源汽车板块还会连续受到资金关注。

对于上述高景心胸行业的结构战略，诺德基金以为须要注意两点：一是去伪存真，精选个股，最好选择行业真正龙头公司，回避空有概念浮名的股票；二是鉴于高发展行业通常估值偏贵，要在公道估值点买入，制止在连续拉高之后买入。

二是业绩超预期行业个股。融通新消耗拟任基金司理商小虎以为，A股市场不缺钱，缺的信心和时机，客岁市场关心上市公司的外延式扩张，但是本年更加看重业绩，尤其是企业内生性增长，只有业绩不停增长的公司才会被市场担当和认可，近期消耗类个股体现非常突出，分析市场喜欢追逐红利增长简直定性。

三是OLED板块。在机构投资者看来，与传统的LCD 相比，OLED具备浮滑、相应时间短、对比度高、可视角范围大等特点，特别得当可穿着、VR等装备。融通领先基金司理刘格菘以为，从当前消耗市场情况看，消耗电子行业的投资在于存量期间此消彼长的时机，预计OLED将会渐渐取代LCD，OLED屏幕有望成为两年后的尺度设置，随之而来的将是巨大的投资时机。

沪上某规模较大的私募基金研究员体现，在消耗电子更新换代日趋快速的本日，技能进步不但可以带来更好的用户体验，随之而来的另有生产资本的大幅低落。从OLED屏幕代价看，由于生产商良品率提拔，使得代价大幅低落，接下来将从高端范畴灵敏遍及到中端范畴，需求也将得以发作式增长。

国泰君安研报表现，当前智能机竞争进入白热化，终端大牌导入OLED 意愿剧烈，此前受制于代价高企和供给不敷两方面的瓶颈，导入速率较慢。从本年开始，面板巨头产能相继开释，加上代价低落，手机市场大规模替换LCD 的趋势不可逆转。

从近期机构调研情况看，OLED财产链干系的原质料、面板、驱动芯片及触摸屏干系公司，均受到机构麋集调研。从券商发布研报情况看，东方财产(300059,股吧)choice资讯统计数据表现，在全部OLED干系研报中，近来一个月来发布的研报，就占七成以上。

四是强势概念智能驾驶和VR板块等。在某操纵风格机动的基金司理看来，强势概念股会反复受到炒作，股价盘整或回调后，一旦有触发因素，资金还是会优先选择龙头股。沪上某私募基金司理体现，在弱势行情中，强者通常会恒强，前期涨幅较大的公司，跌下来之后掉头向上的大概性更大。

兴业证券(601377,股吧)以为，在当前市场情况中，投资结构须要探求核心资产，要探求最具发展性和竞争上风的公司，就像京沪地域的学区房，拥有较小的下行风险但升值空间巨大。这些资产具有以下三个特性：起重要属于先导财产，所处行业是代表未来经济转型和创新的进步方向；其次要具备核心竞争上风，与财产链上鄙俚长处干系者有议价本领，与潜伏进入者、替换品、以及同一行业公司相比，具有不易模仿、不易复制的特定上风或本领；末了是公司要处于发展初期，此时不必过于苛求公司现在的红利水平，要淡化公司现在的估值，更看重市值空间。

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