1。公司受益消耗转型升级,民航出行普通化。当前我国人均年乘机次数 0.26 次,仅为美国 60 年代的水平。如今美国人均乘机次数 1.53 次,英国 1.92 次,我国预计 2020 年将到达 0.5 次。(年复合增长率 12%),此中规模较小的航空公司复合增长率会显着高于大型成熟网络航空公司。& n. x( w6 J; D, H
" Q: I3 R/ ^; n& q, i5 ^ 2。公司加速结构北上广焦点枢纽航线,差异化定位的特色策划模式使得国际国内航线预期差加强。九元的低端战略和祥瑞中高端战略捉住细分客源,定位清楚,出境游高弹性从东北亚延伸至东南亚,叠加迪士尼开园的人流量大概率超预期大概性,我们以为国际国内线的预期差在渐渐增长,两种运营模式的张力较强。祥瑞的国内航线占比相对较高,国际线占比力小。客岁出境游的高发作增长导致浩繁运力向外洋转移,供给增速较快,不清除将来整个行业在国际线打代价战,这对国际线占比力小的祥瑞影响相对有限。9 @" J: I$ ?7 x0 s0 b6 y
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3。航权、时候策划权的管制有渐渐放松预期。公司运力投放节奏预计本年保持安稳,年底运力将到达 70 家飞机的规模(此中祥瑞新增 9 架至 59 架,九元新增 6 架至 11 架)。陪伴时候策划权的渐渐放松,公司的运力可以只管来匹配需求上涨,实现良性循环。
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4。客座率预计继承维持高位,肯定水平对冲掉油价上涨带来的倒霉影响。一季度客座率分别为 83.69%、88.34%、87.6%,表现非常抢眼。二季度虽为传统淡季,预计随着迪士尼的开园,维持整年高客座率为大概率变乱。高客座率和小时使用率将有用平抑油价上涨带来的影响。- [! ]5 C# D1 s ]: n* i
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5。公司的美债敞口较小,汇率颠簸对公司影响不大。 |