近一段时间，人民币汇率颠簸显着加剧。4月29日，人民币兑美元汇率中心价上调365个基点，创逾十年最大涨幅；5月3日，人民币兑美元中心价再涨24 强势时，5月4日人民币兑美元中心价却大幅下调378个基点，创客岁8月汇改以来的最大跌幅。4 o1 g& ^! G; }8 f6 _1 y' a
分析人士指出，近期人民币汇率颠簸幅度加大，重要受美元颠簸加大、国内经济根本面及市场感情厘革的影响，也反映出人民币市场化订价机制日趋成熟，汇率弹性进一步加强，双向颠簸特性显着。短期来看，思量到美联储反复放缓加息步调，美元弱势格局仍大概连续，而国内经济根本面短期向好和央行维稳汇率意图明白，预计人民币兑美元将继续出现双边颠簸，短期大起大流浪改总体趋稳的态势。
) \. C3 H; O5 O/ s' t 中心价上蹿下跳; ]( J3 Y9 g# J. I$ o; t) B
5月4日，境内银行间外汇市场人民币兑美元汇率中心价设于6.4943元，较上一日下调378基点，创下客岁“8月汇改”以来的最大单日跌幅。而就在节前的4月29日，因美元指数出现破位下行，人民币兑美元汇率中心价刚刚大幅上调365基点至6.4589元，创下2005年以来的最大单日升幅。随后的5月3日，人民币兑美元中心价再涨24个基点，报6.4565元，革新了客岁12月15日以来的新高，当日人民币兑美元即期汇率则涨逾百点，重回6.47元一线。: a: H- B# \" y; L2 q! G
就在看涨人民币的观点如雨后春笋一样寻常涌现之时，昨日人民币兑美元中心价大跌378基点不禁让人大跌眼镜。有外汇生意业务员大喊“警惕脏受不了”。
8 S( B1 I4 M! I* T 4日即期询价生意业务中，人民币兑美元汇率随中心价低开低走，全天处于高位窄幅震荡态势，盘中最低触及6.5021元，收盘守在6.5000元，较前一生意业务日跌257个基点。相比之下，昨日离岸汇率市场颠簸更为显着，盘中振幅逾130基点，制止北京时间5月4日16：30，离岸人民币兑美元即期汇率报6.5106元，跌65个基点，同时两地价差依然维持在100基点左右。
, M/ p+ F! `0 W W, f3 Q5 D: J1 R 值得一提的是，在人民币汇率颠簸加大的同时，市场交投相应生动，人民币成交量显着上升。环球金融市场协会（GFMA）克日发布的研究效果表现，人民币在已往两年中的日成交量已增长逾一倍，约占环球外汇生意业务总量的6%，表现出人民币在贸易和金融等范畴的生动度在提升。另据公开数据，4月人民币即期询价日均成交量较3月增长了10.06%。
! ~6 p- S6 j- H; E( s) W 两因素致汇率颠簸加剧 Q' x; _+ N7 a5 \: j& @* M7 B" b) U
在业内人士看来，近期人民币汇率颠簸加大，重要归因于两因素：一是在美联储加息预期厘革的环境下，美元指数颠簸加大，人民币汇率颠簸性随之上升；二是人民币汇率颠簸区间进一步扩大，表现汇率弹性显着加强，这是人民币国际化的客观必要，也反映了人民币汇率市场化订价机制日趋成熟。别的，投资者感情的厘革也令市场颠簸进一步加剧。
" { Q; P0 q" O 克日人民币兑美元汇率颠簸与美元颠簸加大显着正干系。北京时间4月28日破晓，美联储竣事为期两天的钱币政策例会，公布继续维持联邦基金利率0.25%-0.5%稳固，加之美国一季度GDP等数据不及预期，以及日本、新西兰等央行亦维持宽松政策稳固，市场对美联储6月会否加息产生分歧，加剧了美元的颠簸。! k- l2 ^ X9 r3 W
5月3日亚洲生意业务时段，美元指数继续走低，盘中创下91.91点的近15个月新低，但进入纽约生意业务时段，市场避险感情复燃，推动美元上演“绝地反攻”，当日美元指数反而涨逾0.5%报93.07。5月4日亚洲生意业务时段，只管盘中多空争取猛烈，但制止北京时间4日18：30，美元指数继续上涨0.2%至93.25一线。8 p0 A/ A! T; J0 \
从人民币本身来看，客岁“8.11”汇改以来，人民币汇率进入了双边颠簸态势，反映出人民币市场化订价机制日趋成熟，以市场供求为根本、双向浮动、有弹性的汇率运行机制正徐徐形成。如天风证券分析师张静静所言，“人民币汇率颠簸区间加大，也是满意被纳入SDR一揽子钱币的要求，是向浮动汇率制迈进的过程。”
" ~* P# u0 x& z' M( @ 分析人士以为，随着我国经济徐徐企稳以及资源项目开放不绝扩大，将来人民币汇率订价的市场化程度将继续进步，人民币汇率弹性将进一步加强、双向颠簸特性将更趋显着。
# F, ~' p" D; g. B4 Z: V0 { 大起又大落 总体仍趋稳
' V2 a/ e0 R9 w6 o 值得注意的是，只管近期人民币兑美元汇率颠簸显着，但随着中美经济周期差有所收窄，美元弱势下人民币贬值和资源流出压力显着减轻，人民币汇率总体仍将保持总体稳固。分析人士指出，美联储反复放缓加息步调，为我国央行提供了相对宽松的外围环境，而我国经济企稳预期升温，加之央行预计将继续维稳汇率，将来一段时间内预计人民币兑美元将连续双向颠簸的走势，汇价保持总体稳固，难现单边行情。/ d( ^8 y. c0 W( _4 [/ a7 r
公开数据表现，刚刚已往的4月份，美元兑人民币中心价和即期汇率分别收报6.459元和6.486元，中心价升值0.04%，即期汇率贬值0.28%。制止2016年4月30日，2016年4月人民币汇率CNY-CNH价差的月度均值为-0.0073，相较于2016年3月（0.0081），价差有所扩大，但团体维持稳固态势。
2 @: q( e" j+ D' e; c5 O 业内人士表现，从人民币远期汇率走势来看，在外围压力暂缓叠加国内经济积极因素集聚的配景之下，做空人民币持仓大幅降落，人民币汇率企稳动能越发浓厚。% C7 B: _/ c, t. ^
华泰证券指出，中美经济的周期差才是决定汇率走势的关键因素。一季度以来，中国经济根本面有所改善，中美经济周期差收窄，背后是中国宏观政策上拉动基建和房地产；同时近期央行在机动适度钱币政策上并未采取降息降准，对汇率也有短期支持作用。中期看，随着中国经济相对转好，美元周期“主升浪”已过，贬值压力将徐徐紧缩至一些关键时点上，如美联储加息前后等。
4 {" P Y! ]8 `, k( e 国泰君安证券同时表现，无论是客岁“8月汇改”还是年初的“中心价形成机制微调”，汇率政策预期不稳在汇率大幅贬值过程中总是扮演着至关紧张的作用。不外现在看来，汇率正处于“政策合意”区间，政策力图维持近况，而非推动新的厘革。“弱美元”和“强大宗”两个支持短期也不会厘革，短期美元的弱势仍在继续以致被强化，强大宗短期也似乎无法证伪，人民币当前的“稳态”在5月大概可以连续。 | 
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发表于 2019-6-26 10:30:07