真相！公募基金竟靠Ta带来投资机会

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-26 10:26:58

本相！公募基金竟靠Ta带来投资时机
泉源: 投资者报(北京)

“东边不亮西边亮”。当A股市场犹在3000点附近胶着的时间，不少基金公司已经开始另辟蹊径了，通过对定向增发项目标深入研究，以及在严格控制风险的根本上，充实发掘潜伏的投资时机，力图为基金份额持有人得到恒久稳固的回报，这此中国泰基金无疑是佼佼者之一。据公开资料表现，其汗青上到场的15起定增项目无一亏损，且多数回报丰厚。该公司旗下国泰融丰定增基金将于5月3日正式对外发行，给个人投资者提供了到场机构定增的契机。

定向增发已成上市公司再融资主要渠道

定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的活动，发行对象不凌驾10 人，发行对象一样平常为大股东、大股东关联方、机构投资者和境内天然人。

对此，有业内人士向《投资者报》指出，“定向增发作为上市公司举行再融资的紧张本领之一，由于它具有便利性和针对性，自2006年以来，着实施数量与融资规模团体上不停呈上升趋势。据Wind数据表现，停止2015年6月30日，A股市场已实验的定向增发，即缴款已完成，且股份已完成登记的定增案例总计1921例，上市公司现实融资净额总计约31090.15亿元。

华泰证券分析师称，“从四种紧张的企业股权融资方式：IPO、定向增发、公开增发、配股的比力来看，定向增发是仅次于新股IPO的融资方式，成为上市公司再融资的主要渠道。”

2015年基金公司到场定向增发资金已超千亿元业内人士指出，现在上市公司实验定增的目标大抵可分为以下九类：“壳资源重组、公司间资产置换重组、现实控制人资产注入、团体公司团体上市、融资收购其他资产、增补活动资产、配套融资、引入战略投资者和项目融资”。此中，前七类被称为资产收购类定增，后两类被称为项目融资类定增。项目融资在各年的定向增发项目中都占据相对较大的比例，尤其是在2006年，项目融资占到了当年总定增融资净额的75%。但近几年来，随着上市公司实验定增的目标渐渐丰富，各项融资净额占比也趋于均衡。

从近期定向增发市场到场者结构来看，基金公司到场定向增发的积极性正渐渐增高。根据统计数据表现，客岁上半年，基金公司共到场定增400余次，匀称每月67次。停止2015年9月21日，共有49家基金公司到场了462次上市公司定向增发，累计投入资金1187.16亿元，占定向增发现实募资总额的16.50%。

国泰基金汗青上15起定增案例全部红利

国泰融丰定增基金拟任基金司理，也是国泰基金研究部负责人樊利安告诉《投资者报》记者，“定向增发投资中的自动管理本领紧张表现在择时和选股上。由于定向增发股份通常有1年或3年的锁定期，锁定期满后才可以卖出，以是定向增发投资应该是年标准上的择时，小标准上的择时意义有限。大标准上的择时可以分析宏观经济走势，也可以用PE等估值指标举行简化择时，低估值地域大胆到场，中高估值区审慎到场乃至制止入市。”国泰基金自2010年以来开始器重定向增发投资，至今到场了15家上市公司的定向增发，无一亏损，多数回报丰厚。

据樊利安先容，2010年3月25日，国泰基金初次到场了南山铝业的定向增发，在解禁日得到不错的投资收益。尝到了胜利果实后，国泰基金加大了对上市公司定向增发的研究和投入，先后到场了包罗中泰化学、鲁润股份、天士力、光明乳业、海特高新、海大团体、北纬通讯、*ST联华、丽江旅游、宝信软件、银江股份、招商证券、长电科技、北新建材共14家上市公司的定向增发，按解禁后当日收盘价盘算涨幅在30%以上的11起，占比高达73%，此中，涨幅最大的是招商证券，涨幅261.84%。

公募基金到场定增的三大时机

“无利不起早。”比年来，公募基金加大对定向增发项目标研究与到场力度，着实有着深条理的缘故原由。业内人士道出本相，“从定向增发的项目特性以及现在的市场环境来看，公募基金到场投资定向增发项目紧张存有以下三大投资时机。”

起首，定向增发的发行目标分为资产收购类与项目融资类，具体包罗壳资源重组、公司间资产置换重组、现实控制人资产注入、团体公司团体上市、融资收购其他资产、增补活动资产、配套融资、引入战略投资者和项目融资等。可见，定向增发不是一种简朴的筹资活动，通常是上市公司为了实现优质资产的收购、归并大概资产重组，这些收购资产通常都具有连续的红利性，从而使上市公司实现良性扩张，乃至走出企业的谋划逆境。因此，定向增发对于上市公司的代价趋势形发展期利好。

其次，根据规定，定向增发的实验代价不能低于基准代价的90%，基准代价通常选取为董事会预案公告日的前20个交易业务日均价。固然，法律法规只规定了发行代价的下限，而对发行代价的上限未做限定，但由于定向增发的禁售期一样平常为1 年（大股东为36 个月），到场定向增发的投资者必须在禁售期内负担市场上股价的颠簸，因此，定向增发的发行价相对于时价一样平常会有肯定的折价率。

再者，无论是团体团体上市、引入战略投资者，照旧推进国有资源结构调解，或是美满鼓励机制，推进员工持股，定向增发都将成为国企改革目标告竣的紧张的资源运作工具，也为副黄的在二级市场提供了更为广阔的想像空间

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