蓝色光标亏损了。这家两市靠并购扩张支持股价一连大涨再继续并购的广告公司，终极克制不了亏损的运气。这是全部靠一连并购扩张的公司终极的了局。 I5 A7 E, l" w. H0 R
讲故事，总是有讲不圆的时间。& c4 V7 G( {) s# b q* Z2 t6 E
客岁我看掌趣科技的报表，在谈掌趣科技的那篇文章中，我谈到了它过高的商誉题目。商誉简朴地说，你买一家公司100%的股权，这家公司的净资产值1亿，你花了1亿，那商誉就是零。假如说这家公司的净资产为1亿，你花5亿买的，那么那多出来的4亿就是商誉，即公司净资产只有1亿，但是你却花5亿了，那4亿算谁的？算你自己多花的钱。因此，你自己负担，但在管帐处置处罚上，就得从利润中扣，中国是分10年扣除，每年扣4000万利润。
3 Y2 c, W* u& V' L* \+ G$ ~3 h好了，这题目就来了。) Q; s8 m' R' q0 a7 w, \3 v
假设将来10年，那家公司每年挣4000万，然后10年中它的利润之和刚好和你的商誉是相当的，即你花5个亿并购这家公司，在这10年中，从财务上并不能给公司带来什么收益。只有每年大于4000万且每年增长才成。+ ^3 s1 R1 }& P
题目是，假如你不停并购，每年并购两三家公司，那么就会出现什么环境，你的主营收入高增长，净利润由于要摊销商誉，就会出题目。当你摊销商誉的数目小于公司净利润增长时，你的净利润还在增长（题目是这个时间净利润增速很容易起不来），当你摊销商誉的数目小于净利润增量时，你公司的利润就是负增长了。谁人时间，公司股价是无法按照前期高增长时的趋势运行，已往的那种上升速率，无法支持这时的股价，因此，它只有发生趋势扭转了。
+ e" z: J( s6 S9 g0 ^2 g4 O因此，那种一连并购扩张的蹊径，终极是走不通的。它是绝路一条。6 v h D* u# T- k9 w
这个题目，给我最大的启示是，散户买的股票代价，一样平常都是每股净资产之上的多少倍。这高于净资产的，实在就相当于商誉。这个是沙丘上筑塔，终极是不可的。因此，技能短炒，它只能短炒，而不能把它当投资。投资还得肯定要择时。
% [, X% V/ t6 l7 j+ h由于谁人时间有安全性。
, V( _3 u- X# o$ M F商誉的摊销也少。 | 
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发表于 2019-6-26 10:18:56