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9月15日，是美国雷曼兄弟倒闭十周年。正是这家百年老店的倒闭，让全天下意识到，一场史无前例的金融大风暴向全天下袭来。 ; Y( R! L/ {, }! M5 T3 t& t6 l+ U- x
十年前的9月16日，中国的股市也履历了昏暗时候，沪指跌破2000点。 7 R. {. ?0 b7 D: y# e! F- V) j6 [& b
同样是十年，十年前的美国道指跌破8000点，现在高出25000点，正是风起云涌；中国的股市颠末十年，沪指却从2000点以下到现在不到3000点。 , s$ S% N' ?6 t c: R" c
人们不禁要问：中国股市怎么了？ # q0 G9 K P. ]+ D2 F
经济周期
& w2 q& p: l, e1 m* |" y 起首必须说，假如以为股市是一国经济的一种反映，因此将中美对比而得出中国股市应该和美国股市同步的结论，显然忽略了此中的内涵逻辑。
1 _! V5 C: E) z" j2 F; D; R 2008年的美国经济遭受巨大打击。2008年、2009年美国的经济增速皆为负值，市场非常恐慌，经济面对荒凉。而2018年，美国经济增速创出新高，就业形势处于汗青最好。两相对比，股市天然扶摇直上，较之十年前的低谷期，现在处于汗青的一个峰值。 5 G2 ]+ [: ^" I. s0 w0 |5 }( t3 Q
中国经济发展的周期并不完全与美国同步。
8 k' S& C3 ]2 ?9 d& w: q8 i' C5 f 2008年美国次贷危急引发环球金融危急，对中国也有影响，但我们体现出较强的韧性，GDP增速虽较2007年有所降落，但仍有9.7%，随后，作为新兴经济体的代表，中国成为新的天下经济引擎，增速回到两位数。
) V: x- ?8 V* T7 r 2010年以后，一连几十年的高速和超高速增长周期已经到了另一个阶段。比年来，中国更是开始自动面对和把控经济转型升级的标题，经济增速由高速转向中高速，现在正处于新旧周期动能转换阶段，我们的经济出现“L”型趋势。
5 a0 V& O4 s0 O: C' i; W0 \3 l1 W 不难发现，中美经济周期处于差异阶段，不大概显现同样的特性，股市行情也是一样。在这种形势下，片面寻求股市外貌上的“同等性”，毫偶尔义。 + o1 }9 h8 h( T# U+ m2 {4 A
而且，恰好相反，更应该熟悉到的是，假如在经济动力转换、压力增大的阶段，却出现股市高涨等违反经济发展周期和规律的征象，才反而分析股市有标题。 1 v* x& G8 r+ A
好比2015年，中国经济分明在进入“新常态”，履历“三期叠加”的阵痛，改革方兴未艾，布局仍未改观，股市却一飞冲天，在短时间内翻着跟头暴涨，这才是显着白白的泡沫和风险象征。果然，不久后便发生所谓“股灾”，使市场、市场信心、羁系公信力等都遭受很大打击。 * K3 P. L0 q' O0 w( ?6 U1 ^2 \
屡遭诟病
, C# [8 s/ W3 t- b2 y- b7 J 着实，人们更应该问的标题是：在此前中国经济增速很高的时间，为什么照旧频频发生股指下跌等“不同等”状态呢？
+ t6 z0 Y! m0 U+ M" c 简直，中国股市已往不绝被诟病，它的大盘形势经常与经济面背离，根本不能作为反映宏观经济形势的一种镜像。
% A% O$ \# M- Q/ u 最紧张缘故原由是，这不是一个康健的市场，不是一个以代价投资为底子的市场，股价不能充实、有效反映公司运营服从和收益远景，公司也不能充实、有效反映经济运行活力和趋势走向。羁系既缺位又越位，市场看似公开着实不透明，各人都操持得到内幕生意业务消息，信息敲诈和财务造假时有出现。 * b& h5 Y0 G$ y* X4 ?* P! B0 a9 M
以是，股市通常出现与经济面负相干的怪异情形：经济好，股指低迷；经济不好，股指上涨，垃圾股经常暴涨。
8 S1 P% m8 w" v 究其根本，股市乱象使股民丧失了代价投资的大概，他们只是将其时的股市看成一个短期套利谋利获益的场所，因而炒垃圾股、经济不好时入市探求“机遇”、换手率畸高等成为常态。 ! K: S! y( Z+ v* y( ^3 m% F
管理者则总是将目的定位于“促进”股指增长上，进一步加剧市场的扭曲水平。长此以往，羁系、公司、投资者，整个市场相互胶葛，恶性循环，股市与经济越来越差异轨。 . F2 D- z& x1 u+ O* ? x
股市可以或许体现出与经济周期的同等性，着实并不容易。
+ k6 i6 V* V: k& w+ g8 M" I5 B# R* I 这两年来，羁系正位成为证券市场羁系工作的目的。应该说，羁系工作显现出了刻意、恒心和耐心，不是一刀切地下猛药，也不是活动式的一过性，而是有步调、有阶段地开展市场秩序梳理工作，从前端的生意业务所问询到后端的审计处罚，在每个环节上都下功夫，建章立制、完满机制。 ) C" E$ c6 Q6 v2 V' a" R6 x5 _
当前市场与已往相比，改观非常大。 | 
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发表于 2019-6-25 15:31:00