防备 “做空机制”带来的风险

显示全部楼层 · 发表于 2015-8-4 02:06:31

【第一私募论坛】www.simu001.cn】　[也许就涨跌幅度来说，高价股和低价股并没有两样。但在融券下单时，心理差别是太大的。假如只看到1元的下跌空间，融券者必定会意存疑虑，但假如看获得10元的做空空间，情形就不一样了]对大部门投资者来说，市场风险只有两类：一是总体供求关系掉衡带来的体系风险，二是上市公司负面新闻带来的非体系风险。前者是大势的风险，后者是个股的风险。只要规避这两个风险，就能保证自身的平安。由于持久以来沪深A股只能做多，不能做空，投资者是在“蜜糖水里泡大的”。

　　这种局势到2010年4月推出融资融券今后已经产生了本质性转变。市场出现了第三种风险融券做空或打压期指样本股带来的风险。这对大部门者来讲都是一个新的课题。

　　当当代界，由于经济危机愈演愈猎冬做空成为虚拟市场最重要的获利手段，并且屡战屡胜，日益盛行。

　　早在1992年，投机大家索罗斯在狙击英镑中就大获成功，到1997年又转战东南亚，闪袭泰国泰铢，后果激发了1998年的亚洲金融危机。

　　2008年8月美国金融危机周全爆发，世界经济进进了较长时代的萧条期。在像这样的布景下，做空成为虚拟市场最重要的投资策略。这种做空有的是针对`、！3，`！E9C主权债务抛空获利，一般城市随同着评级机构调低评级而进行，这种情形我们从欧债危机中已经看到了一个又一个案例；有的是经过发掘某家公司的负面消息，从而打压股价，并放空获利。比较著名的例子，是美国浑水公司不断揭穿一些上市公司的财务陷阱，基础是做一个成一个。无论是针对国债的做空仍是针对上市公司股价的做空，实在都有一个主要的布景，这就是世界经济进进了漫长的萧条时代。

　　经过做空来获利，听上往都是境外的工作，跟我们似乎没有关系。但现实情形并非如此。2010年3月底和4月初，中国证券市场正式推出了融资融券和股指期货营业，这两项营业都包括做空获利的交易轨制。在初始阶段，由于市场介入的人和资金有限，影响力也不大，但跟着时间的增加，对沪深A股的影响会不断表现。尤其经过转融通今后，做空机制的效力进一步放大。加上有国外屡战屡胜的示范效应，所以投资者应该恶补怎么样防备做空风险这一课。

　　(1)防备标的股的风险。无论是融资融券仍是股指期货，一旦纳进到标的股范围，就意味着做多做空都可以被人放大来操作。此刻融资融券的样本股，沪市180只(重要是上证180[4904.02 -0.06%]样本股)，深圳100只，别的还有多只ETF产物。一旦纳进融券范畴，就意味着没这只股票的人，可以借这只股票来抛，这就意味着标的股风险被放大了。股指期货样本股情形也是一样的，今朝以沪深300指数样本股为标的。

　　值得留意的是，标的股经常有调进和调出，所以一旦自身准备买或者持有的股票属于上述标的股时，应该警惕它可能会被当做是做空的东西。

　　(2)防备杠杆股的风险。在股指期货市场中，同样是样本股，对指数的影响力是不一样的。有些样本股的价钱涨跌，对股指期货影响不大，但杠杆率很大的股票就会成为影响股指期货涨跌的东西。在这方面，沪深流通总市值排名前20位的股票，影响力尤其太大。买进或持有这类股票，应该想到在杠杆感化下，它们会被看成影响指数期货走势的东西。

　　(3)防备高价股的风险。假如是融券做空，必定会有一个做空的空间大小的问题。一般来说，高价股下跌的空间在相对值上显明要比低价股有上风，所以更容易成为融券做空的目的。

　　也许就涨跌幅度来说，高价股和低价股并没有两样。但在融券下单时，心理差别是太大的。假如只看到1元的下跌空间，融券者必定会意存疑虑，但假如看获得10元的做空空间，情形就不一样了。

　　(4)防备负面消息不断行业的风险。有些行业容易爆出负面消息，这些负面消息可能是来改过闻界的，也可能会来自政策举动方面的。

　　就消息界的负面因素来说，离花费端越近的行业，越容易爆出负面消息。好比食物、饮料。从空间上讲，政治动荡地域或国度容易爆出负面消息，所以在像这样的处所有大额投资的行业，也是要警惕的。

　　从政策动向角度看，第三财产(包含金融、证券、保险等)比第一和第二财产更容易出台一些新的┞服策，假如政策对上市公司有负面影响，经常会被“做空机制”所应用。

　　(5)防备财务状态恶化股的风险。实在，会不会受到做空机制的袭扰，仍是由上市公司的财务状态决策的。假如市盈率已经很低，四五年就可以或许收回成本，或者市净率只有0.5倍，相当于清理破产还能获得两倍的抵偿，融券做空就心有余悸。相反，假如一家公司市盈率和市净率很高，靠一些概念或者预期支持着股价，这类公司很容易被做空机制用来进攻。

　　讲到防备“做空机制”袭击股价这个话题，笔者想到了近20年前的一件旧事。面临1993年、1994年的大跌势，一位持有某只小盘股近一半流通股的大资金经常把一句话挂在嘴边：你跌就跌吧，归正我是不会抛给你的。后果由于抛盘很小，这只股票一轮熊市下来，跌得也未几。到1994年8月大反转的时候，该股一个月翻了两番。但那只是一件旧事。

　　今天的市场，融资融券和股指期货以及转融通营业不断成熟，你不抛，别人会借来这只股票抛，股价照样会被砸下往。所以，当我们已经可以或许自在面临体系风险和非体系风险后，还要防备比来几年在国际上日益盛行的“做空机制”风险，事实上，这也是今朝沪深A股市场客观存在的第三种市场风险。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】

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显示全部楼层 · 发表于 2015-10-5 00:18:10

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