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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 近一段时间以来，股市跌跌不休，“钻石底”成了“临时底”。两市成交量极端萎缩，市场进进了很是低迷的时代，那么股市的“底”在哪里呢？
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9 y. O1 ~$ _9 {' q/ @; q 依照笔者的金融力学基础逻辑，股市波动的实质是买方和卖方力量博弈的群体金融行动。股市的活动变更就是多方和空方力量的彼此感化和转化，从而形成了股市“周期性有规律”的活动。股市既有自然惯性活动，也有逼迫干涉活动，赚钱效应或亏钱效应的叠加就会形成股市的自然惯性上涨或下跌活动。政策的干涉就会使股市形成上涨或者下跌的逼迫干涉活动。股市的终极活动是自然惯性力量和逼迫干涉力量的对冲的后果，而且逼迫干涉活动终极要遵从自然惯性活动。
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; R2 h' W5 t4 E: N* q9 [ 近年来我国股市因为空方力量的持久感化，亏钱效益的叠加，已经形成了自然下跌的惯性趋势（今朝的多方干涉力量还难以对冲空方的自然惯性下跌力量）。逻辑上说，股市的“底”就是空方力量彻底被耗尽或被对冲。只有让这个已经形成自然惯性的空方力量彻底被覆灭，买方力量和卖方力量均衡了，或者说买方力量可以或许对冲卖方力量，市场趋势才有可能逆转。“穷则变，变则通”，这才是本轮行情股市的“底”或者说是转折点。也就是《易经》中所指出的物极必反、枯木逢春的阴阳转换临界点。% [# w) y0 K. ^, O' ?% H) Y
9 q" q" p% D2 \8 A0 _' p1 c" b 具体到金融市场，表现为重要蓝筹股的分红率或者股息率相当于存款利率，更正确地说就是金融市场资金的无风险市场利率，或者说金融市场中的成本边际收益（单元成本发生的收益）相等。我国资金无风险市场收益率可以参考各家贸易银行市场化发行的理财富品的均匀利率或者基金公司的货币基金的均匀收益率。金融市场中最守旧、最理性的资金（如养老保险金、规避风险的游离资金等）多投资于这类几乎无风险的金融产物。当蓝筹股稳定的分红率相当于或略高于市场资金的无风险收益率时，这类资金就可能会理性地进进股市购买蓝筹股，这就会增加股市的买方力量。此时，理性的卖方力量也不会再卖蓝筹股了，从而使买方力量可以对冲掉卖方力量，市场中最守旧的资金都投资蓝筹股了，蓝筹股就不会再下跌了。蓝筹股止跌，股市就跌不动了，这就是股市的“底”。
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在我国今朝的金融市场情况中，贸易银行1年期基准存款利率为3.25%左右，贸易银行的理财富品和基金公司货币基金的收益率大致在4%~5%，后者大致就是我国金融市场资金的均匀无风险收益程度。统计显示，2011年沪深300成分股的股息率为2.34%。依照比来的收盘价盘算，中国石油、工商银行、中国银行、中国石化、光大银行(601818,股吧)、大秦铁路(601006,股吧)、长江电力(600900,股吧)等权重股的股息率均高过3.4%。部门公司的股息率已明显超过1年期存款利率，如大秦铁路、中国银行的股息率已分别到达5.91%和5.35%。笔者相信，跟着我国宏观货币政策的进一步放松（进一步降息和降准等），资金的均匀无风险收益程度还会降低（不考虑国际金融市场的资金流进，国际市场的资金收益率比国内低得多），会有更多的蓝筹股股息率、分红率相当于甚至超过市场资金的均匀无风险回报率。那么，蓝筹股的投资者就不会再卖出蓝筹股了，同时也会吸引最为守旧的市场资金购买蓝筹股。“把钱存在工行不如买工行的股票”，这种多方力量的“随风潜天黑，润物细无声”，才是股市企稳之希望。
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实在，早在1994年至1995年、2004年至2005年也出现过相似的金融情况。其`793E`4，1A特色表现为，新股停发、股票交易量极低、大批证券从业职员流掉、很多公司股价跌破其净资产、不少蓝筹股的分红率高过银行基准利率等。这就是典范的市场底，是卖方力量耗尽、买方力量浴火更生的转折点。
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今朝，我国股市已进进冬天，股市的冬天里，投资者须要经受煎熬和考验。跟着卖方力量的逐渐耗费，A股市场的日成交金额从几千亿元到此刻的几百亿元，证券公司的掮客营业萎缩严重，显示股市已在底部区域。市场的自然调剂随同着宏观政策的逐渐放松，市场的无风险收益率也处于降低通道中，终极会达到市场转折的临界点，或者说是本轮行情的底部。在这一过程中，投资者须要耐心和保持，`、！3，`！E9C也应当实行积极的股市政策，培育多方力量，多出台一些有利于股市稳定的办法。
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任何事物的成长都是阴阳（自然界是感化力与反感化力，金融市场中就是买和卖）的彼此感化，阴的力量或者阳的力量在必定的时代会起主导感化，形成事物成长的趋势。可是阴阳的彼此感化使得阴的力量或者阳的力量不成能永远占统治位置。也就是说，任何事物的趋势不成能永远连续上升或者降低，阴极生阳、阳极生阴，阴阳力量的转化必定会产生，山重水复疑无路，柳暗花明又一村，三九隆冬才是股市的“底”，才是遍地财富的“黄金底”。投资者在股市的冬天要留意保热，静心思虑，同时也应当坚信，万物苏醒的春天必定会到来！ `# s4 ~# k4 r) p* o& G+ e
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发表于 2015-8-24 18:26:51