二季度市场或难摆脱震荡格局但有望真正筑底

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-24 10:42:24

二季度市场或难摆脱震荡格局但有望真正筑底

机构以为，短期市场风险偏好有所修复但底子并不坚固，支持趋势性行情的条件尚不具备，二季度市场或难摆脱震荡格局，但有望真正筑底。

经济根本面向好

中国证券报：近期行情震荡，重心徐徐下移。市场会突破上行阻力还是进入“久盘必跌”困局？

兴业证券王德伦：短期经济根本面向好、政策层面庇护共同动员短期市场风险偏好有所修复，但底子并不坚固。

起首，短期经济根本面表现肯定向好趋势。继房地产投资、新开工有所回升之后，1-2月天下规模以上工业企业实现利润总额7807亿元，同比增长4.8%，竣事此前连续7个月下滑，且由负转正。高频数据如电厂耗煤、汽车贩卖以及微观调研发掘机开工、混凝土搅拌等均有所提拔。其次，政策层面表现出庇护资源市场的态度。

但需注意的是，经济依然是弱复苏而不是强复苏，底子并不坚固，因而不敷以支持趋势性行情。第一，政策驻足托底而非刺激；第二，外洋市场并未稳固；第三，通胀预期仰面，短期对钱币宽松的预期边际降落。与牛市中龙头板块一起领跑差别，在存量博弈的斲丧性行情下，我们以为必要避开前期超额收益明显、预期已充实反映且持股相对会合的板块和主题，所谓“众争之地勿往”，多在人少的地方“淘金”。

国泰君安林隆鹏：行情有望在技能性回踩之后，重回震荡上行格局。证金公司3月21日起大幅调低转融资业务费率，表明杠杆已进入公道区间，有望在肯定程度上推动增量资金入市。市场自2638点开始启动，出现非常明确的转暖迹象，只是投资者的信心规复重修必要时间，稍有上涨就风俗性地赢利回吐。国际上，美联储主席耶伦亮相“鸽声”仍旧，4月加息已无大概，6月加息概率同样降落，为新兴市场留下一个显着的宽松环境时期。因此，市场有望在夷由中上行。

信达证券谷永涛：近期影响市场团体方向的告急因素，是宏观经济环境和人民币汇率。近期宏观经济出现弱复苏迹象，比方固定资产投资增速好转以及规模以上工业企业利润提拔，使投资者风险偏好增强，估值中枢上移。

别的，2016年一季度，人民币汇率变更环境对A股市场的影响加重。随着美联储公布维持利率稳定，A股指数于两会之后强势反弹。但美国经济复苏的过程出现反复，比方周末美联储做出“鹰派”的亮相，推升了市场对于美元加息的预期，而本周耶伦又有“鸽派”言论出炉，市场再次走强。美元加息预期的改变，导致美元指数和人民币汇率出现颠簸，市场对于我国外汇储备的担心也有所提拔。

当前市场方向的选择，必要更多的依赖我国将来经济数据和人民币汇率环境来判定，假如数据能证明经济的弱复苏以及人民币汇率企稳，市场有较大概率向上突破。

二季度或难摆脱震荡格局

中国证券报：二季度行情是否会摆脱震荡格局，走出触底反弹行情？

王德伦：二季度，风险偏好重新下行、通胀预期仰面、房地产分流资金、美元与人民币汇率预期的颠簸，都会共同制约钱币宽松预期，同时要思量解禁带来的压力。起首，我们预计6月是美联储加息的一个时间窗口，届时对人民币汇率颠簸的担心会重新返来。其次，房地产市场走热大概会对包罗股市资金在内的大类资产产生分流作用。其三，通胀预期同样制约钱币宽松预期，这一因素与前两者(美元加息、房地产泡沫)的预期相共振，都有大概使市场对钱币宽松预期产生比力大的边际变革，从而影响市场风险偏好。别的还必要思量一个因素，即本年解禁规模相比客岁大，且客岁未能解禁的筹码本年也大概迎来解禁窗口，导致筹码供给增多，从时间来看，5月和6月单月解禁规模增长比力显着。

林隆鹏：二季度行情摆脱震荡格局，走出触底反弹行情概率较大。当前A股投资者广泛对中国经济数据存在相对悲观预期，而忽视正在发生的非常正面的一些变革。年初信贷超预期，财务发力的效用有肯定的时滞，但大概在近期徐徐显现，告急经济指标在向好的方向发展。将来的经济数据向好与投资者的广泛悲观预期存在预期差，随着数据公布，钱币投放量的增长和投资的徐徐规复，将逐步修正投资者预期差，进而提拔投资者风险偏好。营改增全面实验，有望给实体企业特别是制造业、房地产等带来利好，本年预计减负达5000多亿元。国本相况和国外环境都有利于市场在履历一季度的调解之后睁开一轮修复行情。

谷永涛：相对于一季度市场风险偏好的急速下行，我们以为二季度投资者的风险偏好将有所回暖，由此带来估值中枢上移。但是，影响市场的因素依然有较大概率出现反复。除经济复苏预期能否实现外，近期通胀数据有所仰面，在克制市场估值因素的同时，也压缩了钱币政策的腾挪空间。但在环球需求放缓的环境之下，通胀短期提拔难以连续。别的，我国经济依然处于探底过程中，经济预期的改善，告急是由于前期市场过于悲观。随着稳经济政策的徐徐实验，经济规复环境以及经济数据的表现，依然必要观察。

别的，我们以为美联储本年将有加息使用，但加息时点尚不确定。假如美国经济规复超预期，将导致加息节奏提前，加大人民币汇率以及外汇储备压力，增长市场反弹难度。

因此，我们以为二季度依然以震荡为主，影响市场的告急因素方向不明，但估值中枢有望提拔。

积极防御注意业绩

中国证券报：哪些热门大概在近期有所表现？应该怎样布局？

王德伦：从板块来看，我们以为几个方向值得关注。其一，涨价的细分行业：包罗化工中的染料、粘胶短纤、钛白粉、山梨酸钾等，轻工中的造纸等。其二，“真发展”标的：将来发展股分化概率加大，一批红利连续增长、贸易模式被验证的“真发展”标的会徐徐脱颖而出。其三，“定增倒挂”标的：可以关注定增已颠末会，定增价与当前价倒挂且倒挂幅度不太大的标的。其四，增长较好且活动性高的低估值品种，如食品饮料、家装家居与部分家电龙头。

从投资计谋来看，对峙积极防御，在本身善于的范畴打好游击战。固然短期风险偏好有所修复，但中期依然是存量博弈的斲丧性行情，必要强化“积极防御”的思绪，对峙“积小胜为大胜”的原则。标的上可围绕风险收益匹配度较好、自身熟悉的股票举行波段使用。

林隆鹏：履历过往一两年讲故事的逻辑炒作之后，市场将由哗闹回归清静，投资者将逐步重新开始更多地关注上市公司业绩增长逻辑。在此配景下，使用上可以思量防御用代价，打击用周期。以银行、食品饮料、公用古迹等为代表的高现金流、高股息率的代价股作为妥当投资的布局，而周期股品种存在业绩向好预期，可以逢低举行布局。随着投资者风险偏好修复，发展股投资环境有所好转，投资者在拥抱周期之余，还可以精选主题，无人驾驶、移动电竞等也值得关注。

谷永涛：近期通胀预期导致食品类财产链走强，但我们以为这种征象的连续性不强，后续或出现反复。从经济角度来看，我们以为稳经济政策具有连续性，后续依然关注相干步伐的跟进，基建及房地产财产链有望得到刺激，具有设置代价。随着市场利率不停走低，低估值、高分红蓝筹股设置需求也有望提拔，发起关注公用古迹行业。

市场依然面临方向选择，投资者不宜仓位过重，同时可以得当设置红利确定的发展股。在选择发展股时，应加大对红利本事简直认，发起关注医药生物行业。

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