|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】投资里有很多细节，此中的大部门并不会造成什么太大的影响，是以这些细节很少被人留意到。不过在熊市里拿出来说说，丰盛一点投资常识，倒也比较应景。, o$ u7 E9 e/ @ n' _. I; s7 ?, ?
' ?7 I& ?% h# n( g1 |* s
指数部分是不含股息分红的：我们经常看到的大部门指数，是不含分红的，好比沪深300指数、上证综指等等。这种编制习惯是合适国际潮水的，尺度普尔500指数等重要指数也不含分红。
' e8 h$ c* S0 }/ }8 V0 k. a: D' h6 ^; ]& I9 W$ r- p# f" W
那么，想看含分红数据的指数怎么办？一般来说，重要的指数城市有对应的一个全收益指数，如沪深300全收益指数、标普500全收益指数等等。因为各个市场的股票股息率不同，全收益指数超出基准指数的幅度也会不同，在A股一般是每年2%左右，在美股则较高，大要会有4%到5%。天永日久，在股票增值发生的基数感化下，全收益指数对基准指数的超出不容小觑。
& v6 l0 c9 [9 v0 f
9 b1 F* f) R$ H1 j! j初次公开发行上市（IPO）公司的市净率(PB)估值怎么算：IPO的公司很多盈利不错，市盈率(PE)估值是以也不高。假如看PB估值，很多和已上市公司比较也不算太高。但这里有一个值得留意的细节，即我们实在没有什么来由可以赐与IPO新召募资金高于1倍的PB估值，而残剩资产的PB估值用市值减往新召募资金再相除，会更为适当。; ]4 J: M4 v2 a& W
/ Z$ l3 x, n% ^举例来说，假设一家IPO的公司此刻市值是20亿元，在IPO中召募的资金为8亿元，当前净资产为10亿元。在传统的估值方式中，这家公司的PB即为20/10=2倍。可是，假如赐与召募的资金1倍的PB估值，那么市场对剩下的2亿净资产赐与的市值就高达12亿，对应PB估值应该为6倍。用这个方式往算，会发现不少IPO公司的PB估值实在未便宜。; o, c9 ~8 _8 b6 E7 q
! l. S. z5 Q1 M d8 Q差公司你也许看不到：只分析此刻上市的股票，很多时候会造成一个问题，就是那些已经退市的公司会从查看名单上溜走，而那些仍然存在的公司，都是至少经历过退市浸礼的，这会造成根据这些公司历史所做出的判定出现正向误差。; z& |0 @6 _ N
2 D6 s6 |- H! _$ u+ x; T/ ?: |因为退市轨制在A股仍然不成熟，所以公司退市造成的┞俘向误差并不显明，但这种误差仍以另一种方法存在着，即经营较差的公司会沦为壳资本，原有资产会在重组后被剔除。不但股票，在基金尤其是私募基金里，这种现象也广泛存在着，即好的基金容易成长强大而为众人熟知，业绩较差的基金则清盘消散的概率比较高。. `0 d% t3 h$ ^7 X* k
, t8 A. c* [4 q; ]. V* s9 l避免这种误差的一个做法是，找出某个指数（好比上证综指、罗素指数）在10年前或者20年前的成分股，然后以其为样本进行比较，而不是用此刻市场上交易的股票作为样本。+ i; \5 D2 K4 r# @; ~/ u( n' J$ G
5 l$ y6 ^" G$ T, L; P6 \
相似的细节实在还有很多。它们也许不会对短期的投资业绩发生太大的影响，但正所谓“全国之高文于细”，投资的时候多考量一些细节，也未尝不是一件功德。 （作者单元：信达证券）股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-8-8 09:53:06