当你决定脱离新三板赶赴A股，你会发现有雷同想法的小搭档不少。据统计，2016年至今两个月时间，已有40家新三板公司继承IPO辅导，固然较之5000多家新三板挂牌企业比例非常小，但2015年整年也只有49家企业申请IPO辅导，增长比例相称大。一夜之间，新三板企业貌似团体出逃。$ d& {; i2 |$ A* |6 y1 |
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像益盟股份、天地壹号、新财产等优质企业都摒挡金饰与新三板“分手”，其模范效应显着，只管三板成指并未出现太大颠簸，但市场已经感受到春寒料峭。8 b( q* n/ q, M6 |1 C
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逃离新三板的来由很简朴，就是活动性。只管A股有限定活动性的涨跌停制度，但其活动性远高于新三板。没有活动性的代价是无效的，即有价无市，企业无法实现代价发现，投资者难以兑现，那么肯定会影响新进的投资者，企业便融不到资。这也是你最不喜好新三板的地方。
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% U- j0 A" A6 z2 W) |你扬弃新三板登录热闹的A股会遇到什么，可否一帆风顺？表面的天下很出色，表面的天下很无奈。
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, z& d4 q* C1 i8 [5 H: e. o以往到A股上市非常困难，由于A股实行考核制，上市通行证完全控制在证监会手中，发行数量和速率都很痴钝。现在你发现时机来了，3月1日就开启注册制，企业上市将摆脱证监会的限定，只要各项指标符合条件就可以上，你兴冲冲的跑去IPO会发现实际的注册制并不是你想象中的注册制。2 i* d, Z8 f' K4 A) E
& a3 C% n4 D1 C/ o天下人大决定本年3月1日起实行注册制，但这并不是正式启动的时间，而是实行限期的起算点，即以后算起两年内实行注册制。只管注册制接纳授权情势举行，可以赶在《证券法》修订之前实行，但正式实行还要等证监会和生意业务所出台相干的规章制度，短期内恐怕照旧没戏。* h* A; z2 G* j& P. a
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别的，证监会已经表现注册制不会一步到位，不会放开新股发行节奏和代价，不会大规模扩容。这意味着在风向变化之前将和过往没有区别，而且会有一个较长的过渡期。积年IPO数量最高的是2010年的347家，预计本年不会凌驾这个数字，你能不可以或许挤进这300多家之内也要打个问号。数十万元的辅导期费用对一些企业来说只是毛毛雨，就当刮彩票了。
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4 l" h y; `! K' j7 [你想顺遂发行还必须服从一些“潜规则”，好比在发行价上不能本身做主。无论是什么行业什么企业，开始发行的新股市盈率都没有凌驾23倍的，固然这并没有明文规定，但上市企业都很知趣的将市盈率定在23倍附近，而这低于绝大多数行业的均匀程度。, a$ e( B: g' ^$ r" T% T* P8 @
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你只好将市盈率设置为22.99倍，上市生意业务之后你的股票会履历一连的一字涨停，直到股价到达公道的位置，这意味着属于上市公司召募的资金从你的口袋转到了一级市场投资者的口袋，而二级市场的散户柿攴斧接盘侠。
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" ?* K. k; {& F, ]' w2 c当股价稳固下来你会高兴的看到你公司的估值程度大大高于新三板，如果你同时在港股上市的话也会高于港股，这是由于A股有供给限定，供不应求自然拉升了估值程度。真正的注册制将会办理这个题目，当新股供给彻底放开，各个企业上市都很简朴的时间，也就是估值全面回落的时间。没上市的企业渴望注册制，上市了的企业倾轧注册制（壳也不值钱了）。
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. \1 e* C6 E2 N2 O当你老老实实低落资本进步服从来做大市值，你会发现不如讲故事更可以或许提振股价——这个研究乙肝疫苗，谁人进军互联网金融，以致改个股票名称就涨停。你就开始打起小算盘，忘记做企业的初心，业绩放一边，以寻求题材炒作的方式来实现市值管理，低价增发高价套现，玩的不亦乐乎，效果企业只能创建在流沙之上。1 E, |5 S& [# M9 O
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接着你要顺应股价的高颠簸率，A股颠簸率在环球都数一数二，这是由于A股险些没有做空机制，要赢利只能单边做多，做空气力不敷以致估值没能得到公道的束缚，当代价偏离非常大的时间，一下跌就出现雪崩，崩完估值依然很高。股灾一来，跌停板上谁也卖不掉，证监会还会克制大股东减持，你只能看着股价飞流直下。5 I3 t2 ~1 `7 s# z
! J5 ^) U9 \: x+ n别的，A股的市场生意业务的主角是散户，散户均匀持有市值高于机构投资者，散户在生意业务额中占比凌驾80%，“散户市”的效果就是羊群效应显着，换手率高，投资机构的生意业务举动也日趋散户化。大多数投资者不会在乎你的公司股票是否值钱，买进只是为了高价卖给下一个接盘的人。市场的谋利举动并没有错，但如果谋利成为主流的话肯定会影响市场的康健发展，好比讲故事优于做策划、垃圾股横行。! d/ K, M5 t1 L0 N7 ]
+ b7 M& g" n- l5 Q9 F不可否认，A股的成熟度、良好性和吸引力都高于新三板，但是凡间安得双全法，有得也会有失。末了，送几句话给逃离新三板的你：- M# q9 M) f) h( y8 C1 n
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给不了你超高估值，也就给不了你泡沫预期；
' _8 z! R# w3 Q* o; t H$ {0 {( ^给不了你超高颠簸，也就给不了你博傻兴趣；
# ~2 S& Y* D5 p4 s" `给不了你超高换手，也就给不了你轮庄谋利。 n" T/ z2 M8 H" I2 t" F
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【作者】财哥，为“财汛社”独家专栏作家、财经批评员。
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发表于 2019-6-24 01:30:42