A股履历了1月一连暴跌后，2月初在渐渐企稳反弹中迎来春节假期。然而，长假休市期间，环球市场动荡，原油等风险资产代价大跌，MSCI环球指数已自高点下跌20%，日经225大跌11.1%，澳大利亚、印度、香港等股市也创下比年来新低。
d- e3 s+ R1 C; }A股在浓厚的告急氛围中，以2700点以下的低位“开张”。加仓、调仓、减仓？机构们一改以往的抱团，分歧似乎从未像当前这般光显。有些人悲观地选择空仓观望，私募基金司理吴兆春反而在开市的前几天选择加仓。不外，周附近五他便开始减仓。“这两天涨得太快了，大盘短期上涨太快，肯定碰面临回调，就临时出来了。”吴兆春计划比及了2700点再进去。4 K& y6 G9 K4 i( ]" J+ O9 w. X
一边是环球经济增长放缓，股市、汇市、大宗商品市场颠簸加剧，另一边是3月份即将到来被留意的两会行情，机构们的眼中，时机和风险怎样博弈？% f6 I; }8 A: R" t% X) v9 G( M& j
' Y5 \: ]4 {' N基金司理：岑寂对待6 |2 G1 O8 p; j& k8 V- f) h# K# o- z6 P' f
7 z, B8 \2 y4 n不外，两会行情在有些基金司理眼里并非是投资时机。广东乐得资产基金司理吴兆春以为，“如今的体系性风险没有办法克制。”而有的基金司理则不加入波段操纵，也不炒作热门。! h2 D/ v' y; j
经济观察报记者相识到，福建滚雪球投资基金司理林波从客岁7月中旬至今，不绝地在买进以银行股为主的金融板块。崇尚长期代价投资的林波关注市盈率低、远景不错(不至于关门)的板块，并选择在市场低迷时大笔买入。由于他个人投资风格偏好，投资周期均为两三年。因此，诸如两会行情等每个两三个月就会冒出的热门并不作为他思量的核心因素。在他看来，这些热门都是市场感情。
. `* ^2 ?- b2 C5 }5 B6 v$ |4 G在吴兆春看来，与其押注两会行情，他更乐意在他看好的捏造实际(VR)和无人机驾驶以及有色金属等板块概念上探求个股时机。他以为，VR和无人机驾驶会是贯穿本年整年的概念。而有色金属则受益于供给侧改革。
6 R7 Y }! P, ^* b0 @+ {- \客岁的两会转达出当局对新经济的鼓励，互联网+概念在股市上占尽风头。博时基金宏观战略部总司理魏凤春预估，本年两会将会有针对供给侧改革的讨论。不外，供给侧改革中的过剩产业不轻易形成炒作。“题目在于，传统产业履历了很长的形成过程，办理过剩必要好久时间。譬如，煤炭和钢铁当局定了五年时间来化解。”供给侧改革还包罗对供给不敷的改革。魏凤春个人以为，当局更看好供给不敷的改革。“本届当局的工作在于促进经济转型。客岁把新兴产业看得很重，本年也并非不管了。”此前，新兴产业板块跌了不少，但魏凤春以为这是将风险弱化了，由此筛选出代表未来的产业。
% J( F/ i) L2 O) V2 f9 H除了国内因素之外，身在公募的魏凤春指出，中国市场与外围市场涨跌联动性越来越强。2016年，基金司理要从客岁倾向关注“点”的投资逻辑中走出来，回到宏观的“面”。“客岁8月11日之前，基金司理的投资视野会合在国内即可。当时美国没有加息，A股也就没有所谓的外部打击。随着美元加息一步步走来，外部打击不可克制。如今这些就不得不关注。”从2013年到2015年，大部分基金司理并没有把宏观看成一个变量。这几年，经济增速放缓，股市走势却很好，尤其是发展逻辑大行其道。0 g! ]2 N: r0 ~* c1 H! h' Z
不外，到了2016年，魏凤春以为，基金司理要从宏观总量来防范风险，从结构上来找收益。“接下来还会有一波外部打击。从国外看，汇率还是风险点。从国内看，中国光荣债大概出现危急。而资金告急大概使股市紧缩。” | 
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发表于 2019-6-24 01:00:08