它将是下一个推倒金融多米诺的巨头?!
- _! u0 D8 Z; j. o- R+ T' e转自微信公众号 逐日经济消息 作者 袁东(ID:nbdnews) # q' l5 u4 R, h
正值中国新春佳节,外洋市场却惊涛骇浪。猴年第一个买卖业务日,欧洲、美国、日本市场全线下跌,希腊股市以致一天最多跌去8%,让投资者们再次重温了次债危急的氛围。
& {* v' J) M, l: m不外这一次,风暴眼在欧洲。德意志银行(以下简称德银)迩来让人极为担心。刚进入2016年,德银就跌去近四成市值,现在德银的股价以致已经低于2008年环球金融风暴的最低点。在2月8日那天德银大跌8%,2月9日盘中最大跌幅达5%,厥后在思量回购几十亿欧元债券的消息推动下,跌幅收窄至1%。
$ g9 v% U' G6 W" J" o: {. T) P上一次雷曼兄弟的休业,让美国次贷危急转变成环球金融风暴;而现在,欧元区最紧张的商业银行德意志银行深陷衍生品泥潭,会否是下一次金融风暴的导火索? " n5 U: a% X4 a) @( W/ I# |" E
1、客岁三季度不测巨亏60亿欧元 - B% X! H- B' I% z
冰冻三尺非一日之寒,早在客岁德银公布三季报后就让市场哗然一片。
3 L+ W! _' Z; Q4 ^# ~; ~在客岁三季度,德银税后巨亏60.24亿欧元,而此前三个季度德银均是得到红利。在客岁10月,德银在发出三季度预亏告诫的时间,就操持淘汰或取消2015财年派息,引发金融市场 高度关注。 9 Z! n, n4 W# ~5 y
国泰君安期货金融衍生品研究所就表现,只管不思量商誉和无形资产的丧失,客岁三季度德银亏损仅为4亿欧元,但市场对于德银的策划近况依然存疑,担心德银会否像雷曼一样轰然倒下。 ; m4 m7 v6 ]# a; w$ n
别的,国泰君安期货金融衍生品研究所还以为,2008年以来,德银的业务重心更多方向风险较高的金融买卖业务范畴,通过"低利差+高杠杆"的红利模式保持利润,策划风险也随之上升。与摩根大通、美洲银行等银行相比,德银的资产负债率高于偕行水平6个百分点。停止2014年底,德银的买卖业务紧张会集在场外市场,利率和外汇干系的买卖业务占比凌驾90%,因此利率和外汇市场的大幅颠簸会产生较大影响。
. l# f6 A6 ~( ~$ s+ u值得注意的是,对比雷曼的案例,德银的策划状态虽有升沉但资产负债水平在降落、息税前收入还算稳固。德银当前急需管理的是高杠杆率题目,只管杠杆率已降至25倍,但是仍显着高于偕行。2015年德银有凌驾一半的衍生品买卖业务到期,损益的会集兑付也产生大量的现金流需求。
1 u3 x) U. ^+ e/ n2、急需资金 抛售中原银行举行套现 " `" [: p ]. C4 `; b6 n
正是由于德银巨大的现金需求,或成了德银抛售A股中原银行股份的诱因。
. R/ |! m# f1 [+ P# [7 f2015年12月29日,中原银行(600015,SH)发布了股东权益变动提示公告称,德银及德银卢森堡持有的中原银行17.49%股份将转让给中国人民产业保险股份有限公司,套现金额凌驾200亿元人民币。
' x3 \8 p7 m h: c对此次买卖业务,中银国际以为,此次买卖业务不会对中原银行产生显着的影响。但是,德银退出早在市场意料之中,德银须要付出多次大额处罚费用,比方因利用Libor的罚款。德银此次出让股权是为了增厚资源金。
& I( {: m1 Y2 x9 A/ M+ o3、有加快恶化的征兆
* e* T: @+ W3 W4 x Y( U1 }. B现在德银的股价已经低于前次金融危急的低点,特殊是进入2016年更是下跌近四成,情况有加快恶化的征兆。
, p% S$ c4 K& P值得注意的是,近期德银的CDS(光荣违约掉期合约)代价急速上涨,意味着德银的市场风险上升。 , _6 B7 k' B/ E. J3 k) o
显然德银的市场风险已大幅高于偕行业。 6 M% i W& a4 O1 [+ M; ]
而就在周一德银的大幅下跌后,据华尔街见闻报道,德银被迫发表声明,夸大自己拥有富足的活动性归还今明两年的债务。它也成为至少四年来,被迫做出此类声明的最大的一家银行。 . w2 L1 e7 ^- b) b
值得关注的是,整个西欧银行业好像都面对同样的逆境。瑞士信贷、桑坦德银行、西班牙对外银行,以致美国的高盛、花旗等银行近期股价都出现了大幅的下滑。 " [- c/ r# q' p7 J) d
国泰君安期货金融衍生品研究所此前以为,只管德银杠杆率已从峰值39.02倍降落至25倍,但还是摩根大通、美洲银行等四家银行杠杆率水平的2 倍以上。高杠杆属性在衍生品买卖业务头寸上表现的尤为显着,德银191亿欧元的市场估值支持52万亿欧元的名义金额,且外汇和股权干系的买卖业务头寸净市场估值已经出现了82.13亿欧元的浮亏,值得鉴戒。
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